Rodrigo Ricardo

Adquisición hostil: definición, proceso y ejemplo

Publicado el 15 octubre, 2020

Cuando no puedes simplemente decir que no

Algunas personas simplemente no aceptan un ‘no’ como respuesta, y en el mundo empresarial, algunas empresas simplemente no aceptan un ‘no’ como respuesta. Si una empresa quiere comprar otra empresa y la empresa objetivo dice que no (o el trato no funciona por alguna otra razón), una adquisición hostil puede ser el siguiente paso. Una adquisición hostil es cuando una empresa adquiere otra en contra de los deseos del directorio y / o la dirección de la empresa objetivo.

La mayoría de las fusiones y adquisiciones ocurren mediante un acuerdo mutuo. Existe un proceso de negociación y, a través de la divulgación completa de la situación financiera y las perspectivas de cada empresa, las dos empresas acuerdan convertirse en una. Sin embargo, en una adquisición hostil, debido a que la empresa objetivo no ha aceptado ser adquirida, es posible que no comparta toda la información financiera relevante que no es de conocimiento público. Por lo tanto, una adquisición hostil puede conllevar un elemento de riesgo porque es posible que el adquirente no esté operando con información completa.

¿Cómo se logra una adquisición hostil?

Hay tres métodos habituales:

  • Oferta hostil : la empresa A quiere lograr una adquisición hostil de la empresa B. La empresa A va directamente a los accionistas de la empresa B con una oferta para comprar sus acciones a un precio superior, sustancialmente por encima del precio de mercado actual. Esto se conoce como hacer una oferta pública y, si tiene éxito, la Compañía A toma la propiedad mayoritaria de la Compañía B, incluso si el directorio de la Compañía A se opone.
  • Mercado abierto : la Compañía A compra la mayoría de las acciones disponibles en la Compañía B en el mercado abierto, tomando así el control de la Compañía B. Esto no siempre es posible, ya que la mayoría de las acciones pueden estar en manos de inversionistas privados y no en tenencias. de instituciones financieras, disponibles para la compra.
  • Lucha por poderes : los accionistas de una empresa tienen derecho a votar sobre cosas, como reemplazar a la gerencia o vender la empresa. Pueden votar en su propio nombre o ceder sus derechos de voto a otra persona a través de un formulario llamado poder. Una pelea por poder es cuando una empresa adquirente convence a los accionistas de una empresa objetivo para que les asignen sus derechos de voto a través del poder. Luego, la empresa adquirente utiliza los votos por poder para expulsar a la administración que se opuso a la adquisición y tomar el control.

Una toma de control hostil tiene elementos de un asedio a un castillo: ataque y defensa
Asaltando las puertas

Estrategias de defensa

¿Qué se puede hacer para intentar detener una adquisición hostil? Hay algunos nombres coloridos para las defensas de adquisición:

  • Píldora de veneno : este tipo de defensa está diseñada para hacer que la empresa objetivo sea menos atractiva o deseable para la empresa adquirente. Un ejemplo sería una cláusula en el acuerdo de accionistas que dice que si hay una adquisición, los accionistas existentes (excepto el adquirente) pueden comprar acciones adicionales a un precio con descuento, lo que diluiría las acciones del adquirente y las haría menos valiosas.
  • Píldora de personas : esta es una estipulación de que, en caso de una adquisición, cierto personal clave de la empresa objetivo debe renunciar, lo que niega a la empresa adquirente un liderazgo valioso.
  • Pac-Man Defense : la empresa objetivo se da la vuelta y compra una gran cantidad de acciones en la empresa adquirente; si me vas a comer, yo también te comeré a ti.
  • Crown Jewel Defense : en el caso de una oferta pública de adquisición, la empresa objetivo vende sus activos más valiosos, haciéndola menos atractiva.

Ejemplos de adquisiciones hostiles

Uno de los ejemplos más famosos de adquisición hostil ocurrió en 2000 cuando America Online (AOL) adquirió Time Warner, mucho más grande. La medida fue un desastre desde el punto de vista del tiempo, y ocurrió justo antes de que muchas acciones de Internet y tecnología se hundieran durante lo que se conoció como la explosión de la burbuja de las puntocom. Los accionistas de AOL perdieron una enorme cantidad de valor y las dos empresas se volvieron a dividir poco después. Otro ejemplo destacado fue en la década de 1980 cuando el banco de inversión KKR compró RJR Nabisco. Ese trato tuvo tantos giros y vueltas que se relató en un libro superventas y en una película para televisión de 1993 titulada ‘Barbarians At The Gate’.

Resumen de la lección

Una toma de control hostilocurre cuando una empresa intenta adquirir otra en contra de los deseos de la empresa objetivo. Tal vez una fusión o adquisición amistosa no funcionó, por lo que la empresa adquirente entra en modo de batalla y la empresa objetivo despliega sus defensas. Los métodos hostiles de adquisición incluyen la compra de la mayoría de las acciones en el mercado abierto, una oferta de prima directa a los accionistas existentes de la empresa adquirente (una oferta pública) y el uso de los derechos de voto de los accionistas existentes (una guerra de poderes). Las formas en que la empresa objetivo puede defenderse incluyen hacerse menos atractivas (píldora venenosa), hacer que los líderes clave renuncien (píldora personal), comprar una gran cantidad de acciones en la empresa adquirente (Pac-Man Defense) y vender activos clave (corona Defensa de la joya). Ejemplos de adquisiciones hostiles famosas incluyen AOL / Time Warner y KKR / RJR Nabisco.

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