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Análisis de DuPont: Fórmula y rendimiento de la equidad

Publicado el 24 septiembre, 2020

Análisis de DuPont

Los inversores suelen buscar herramientas y técnicas que les ayuden a evaluar el desempeño financiero. Los coeficientes financieros se utilizan comúnmente para ayudar a evaluar el desempeño de una empresa.

Los índices financieros miden la eficiencia, liquidez, estabilidad y rentabilidad de una organización a través de cálculos basados ​​en los estados de resultados, balances y estados de flujo de efectivo de la empresa. Tanto los inversores como las empresas utilizan índices para crear un medio de comparar el desempeño de una organización a pesar de la participación de mercado, el tamaño o los volúmenes de ventas. La administración utiliza principalmente índices financieros para monitorear el desempeño comercial durante un período de tiempo.

El retorno sobre el capital es una relación que nos muestra el retorno de la inversión de la empresa. Se expresa como un porcentaje y una relación más alta suele ser mejor.

En 1920, DuPont Corporation inició el análisis de DuPont como un medio para medir los activos a su valor contable bruto en lugar de a su valor contable neto, produciendo así un mayor rendimiento sobre el capital (ROE).

La idea detrás de usar el valor contable bruto era eliminar el incentivo para invertir en nuevos activos. El uso del valor contable bruto resultará en un ROE más alto y proporcionará una mejor comparación al decidir si comprar nuevos activos. Esto también se denomina identidad de DuPont.

El modelo se desarrolló para analizar el ROE actual y determinar qué área del negocio tiene dificultades. La gerencia puede utilizar el modelo DuPont para identificar áreas problemáticas.

Análisis de DuPont: el modelo financiero

La fórmula de ROE es:

nulo

El análisis de DuPont utiliza tanto los ingresos netos como las ventas del estado de resultados. Los activos totales y el patrimonio total se toman del balance. El análisis de DuPont destaca que el ROE se ve afectado por tres factores:

  1. Margen de beneficio neto, que mide la eficiencia operativa
  2. Rotación total de activos, que mide la eficiencia del uso de activos.
  3. Apalancamiento financiero, que se mide mediante el multiplicador de acciones.

El análisis de DuPont ayudará a las empresas a identificar dónde hay problemas de rendimiento que afectan su ROE. La rentabilidad, si bien es un factor importante, no es el único factor importante. También es importante comprender cómo una empresa utiliza sus activos para generar ventas o efectivo y cómo gestiona sus deudas.

Ejemplo

Veamos un ejemplo. Considere que la Compañía A y la Compañía B pertenecen a la misma industria y son relativamente del mismo tamaño. Ambos tienen el mismo ROE pero usar el análisis de DuPont nos permite ver sus fortalezas y debilidades.

Empresa UNA si
(1) Margen de beneficio operativo 0,45 0,22
(2) Rotación de activos 0,30 3,00
(3) Multiplicador de equidad 3,00 0,62
ROE (1 * 2 * 3) 0,41 0,41

El ROE es el mismo para ambas empresas. La empresa A tiene un margen de beneficio mucho mayor que la empresa B, pero no tiene una buena rotación de activos en comparación con la empresa B. La empresa B está vendiendo con un margen de beneficio más bajo pero tienen una alta tasa de rotación. Como inversor, deberá aplicar cualquier consideración y riesgo para tomar su decisión.

Implicaciones de manejo

Los gerentes deben comprender qué componente del análisis de DuPont está afectando el ROE y qué cambios se pueden hacer para ayudar a mejorar esta proporción. Para determinar qué factor está produciendo variaciones en el ROE a lo largo del tiempo, deberán completar un análisis.

  • Esto incluye analizar el margen neto (los ingresos que quedan después de restar todos los gastos).
  • Es necesario revisar el índice de rotación de activos (la eficacia con la que una empresa utiliza sus activos para generar ingresos).
  • También es importante un análisis del multiplicador de acciones. Esto indica si la empresa utiliza deuda o capital social para comprar activos.

Diferentes factores pueden afectar las proporciones; considere el inventario estacional, la depreciación acelerada, el mayor uso de la deuda y muchos otros. Algunos de estos y otros factores pueden reducir el ROE por diseño y no deberían preocupar a los inversores. Los analistas deben conocer bien los estados financieros de la empresa que respaldan el análisis para brindar esta información a la administración.

Ventajas y desventajas

La mayor ventaja del análisis de DuPont es la capacidad de proporcionar a los inversores una imagen mejorada de la situación financiera general de una organización. El modelo también se puede utilizar para tomar decisiones de gestión sobre los cambios que se pueden realizar para ayudar a mejorar el índice de ROE.

Como ocurre con cualquier modelo financiero, el análisis de DuPont tiene sus desventajas. El análisis general requiere muchas entradas diferentes y los cálculos son tan buenos como la precisión de los estados financieros. Al depender en gran medida de los estados financieros de una empresa, el modelo de DuPont tiene cierto riesgo inherente, ya que la empresa puede manipular estos estados.

Además, los analistas y accionistas deben comprender las razones financieras y sus valores relativos a las comparaciones de la industria para determinar qué es realmente un valor bueno o malo. Las comparaciones con pares comerciales, así como con el desempeño histórico, son importantes para tomar mejores decisiones comerciales. Recuerde que las prácticas contables y los procesos comerciales pueden dificultar las comparaciones.

Resumen de la lección

Los índices financieros son una herramienta que utilizan los inversores para ayudarles a comprender el desempeño de una empresa y ayuda a los gerentes a comprender dónde deben enfocar los esfuerzos para mejorar sus resultados finales. El análisis de DuPont examina el rendimiento del capital (ROE) combinando y analizando el margen de beneficio, la rotación total de activos y los índices de apalancamiento financiero.

Margen de beneficio = Ingreso neto / Ventas netas Rotación de
activos totales = Ventas netas / Activos totales promedio
Apalancamiento financiero = Activos totales / Patrimonio total

Si bien este índice se puede calcular fácilmente, un analista financiero (con conocimiento de las tres razones que se combinan y cómo interpretar los resultados) debe proporcionar orientación a la gerencia y cualquier detalle relevante para ayudar a mejorar su toma de decisiones.

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