Cinco medidas de riesgo principales en la gestión de riesgos

Publicado el 23 septiembre, 2020

Gestión de riesgos

Solange está considerando invertir en dos fondos diferentes. Tanto el Fondo A como el Fondo B están pensados ​​para reflejar el S&P 500, un índice basado en las acciones de 500 grandes empresas. Pero a pesar de que tanto el Fondo A como el Fondo B intentan dar el mismo rendimiento que el S&P 500, se comportan de manera muy diferente. ¿En qué fondo debería invertir Solange?

Una forma de pensar sobre las inversiones implica la gestión de riesgos o la reducción de la volatilidad de una cartera. En otras palabras, están tratando de reducir el riesgo de grandes pérdidas en las inversiones.

¿Cómo puede Solange comparar el Fondo A y el Fondo B con miras a la gestión de riesgos? Una forma de hacerlo es utilizar una o más medidas de riesgo , que son métodos estadísticos para evaluar qué tan volátil es una inversión.

Para ayudar a Solange, echemos un vistazo a las cinco medidas de riesgo principales y cómo se pueden utilizar para evaluar el riesgo.

Alfa

Recuerde que el Fondo A y el Fondo B intentan reflejar el índice S&P 500. Eso significa que el S&P 500 es el punto de referencia o punto de referencia de los fondos . Si al Fondo A le va mejor que al S&P 500 y al Fondo B le va peor, ninguno de ellos está igualando el índice de referencia.

Una medida de riesgo es alfa . Esto compara una inversión con su índice de referencia. Un fondo con un rendimiento superior al índice de referencia tiene un alfa positivo, mientras que un fondo con un rendimiento inferior al índice de referencia tiene un alfa negativo. En el caso de Solange, el Fondo A tiene un alfa positivo y el Fondo B tiene un alfa negativo.

Beta

En cuanto al alfa, a Solange le parece bastante simple: un alfa positivo es mejor que uno negativo, por lo que debería optar por el Fondo A, ¿verdad?

No tan rapido. Otra medida de riesgo es la beta , que mide la volatilidad de una inversión en comparación con un índice de referencia. Por ejemplo, el S&P 500 sube y baja, como todas las acciones. Pero digamos que el Fondo A sube y baja mucho más drásticamente que el S&P 500, mientras que el Fondo B sube y baja menos. Eso significa que el Fondo A es más volátil que el índice de referencia y el Fondo B es menos volátil.

Una beta de 1 significa que una inversión tiene la misma volatilidad que su índice de referencia. Es decir, sube y baja aproximadamente la misma cantidad. Una beta por debajo de 1 significa que la inversión es menos volátil que el índice de referencia y una beta por encima de 1 significa que es más volátil. Entonces, el Fondo A tendría una beta por encima de 1, mientras que el Fondo B tiene una beta por debajo de 1.

R-cuadrado

Basado en alfa, el Fondo A se ve mejor para Solange. Pero según la versión beta, el Fondo B parece ser la elección. ¿Lo que da? ¿Por qué el Fondo A y el Fondo B no funcionan exactamente como el S&P 500?

Los fondos generalmente no coinciden con un índice de referencia al 100%. Eso es porque las cosas siempre están cambiando y cambiando. Una empresa que está en el S&P 500 puede perder valor y caer del índice. Mientras tanto, un fondo que refleja el S&P 500 todavía tiene acciones de esa compañía. La persona que administra el fondo puede decidir vender esas acciones, o puede decidir que sigue siendo una buena inversión y conservarla.

El porcentaje de rendimiento de un fondo que se puede atribuir a su índice de referencia se mide mediante r cuadrado . Básicamente, eso dice: “Este fondo ganó un 3% este año, pero el índice de referencia ganó un 2%”. Por lo tanto, solo un porcentaje del rendimiento del fondo se refirió al fondo en sí; el resto fue sobre el punto de referencia.

Por ejemplo, tal vez el Fondo A pueda atribuir el 30% de su rendimiento al S&P 500, mientras que el Fondo B puede atribuir el 60% de su rendimiento al S&P 500. Eso le da una idea de que el Fondo B sigue más de cerca al S&P 500.

Desviación Estándar

Hasta ahora, Solange ha visto la forma en que el Fondo A y el Fondo B se comparan con su índice de referencia, el S&P 500. Pero eso no es lo único que quiere saber. Lo que realmente quiere saber es: ¿cuánto puede esperar ganar si invierte en cada fondo? ¿Los rendimientos del Fondo A seguirán siendo estelares, mientras que los del Fondo B seguirán siendo menos que ideales?

La desviación estándar de una inversión es la medida en que varía su tasa de rendimiento promedio. Por ejemplo, si el Fondo A arrojó un promedio del 12% con una desviación estándar del 8%, Solange puede esperar rendimientos entre el 4% y el 20%. Si la tasa de rendimiento promedio del Fondo B es del 10% con una desviación estándar del 2%, entonces puede esperar rendimientos entre el 8% y el 12%.

Relación de Sharpe

El Fondo A parece tener el poder de funcionar mucho mejor que el Fondo B, pero también podría tener un desempeño mucho peor. ¿Lo que da?

Por lo general, cuanto más riesgosa es una inversión, más posibilidades tiene de generar altos rendimientos. Pero, como Solange puede ver con el Fondo A, las inversiones riesgosas también pueden tener un desempeño muy malo. Y algunos fondos funcionan muy bien incluso sin mucho riesgo. El índice de Sharpe mide qué parte del rendimiento de un fondo se debe a activos riesgosos y cuánto se debe a una buena gestión.

Una relación de Sharpe alta significa que el rendimiento tiene menos que ver con inversiones riesgosas. Entonces, si el índice de Sharpe para el Fondo A es .68 y el índice de Sharpe para el Fondo B es 1.2, entonces los rendimientos del Fondo B tienen más que ver con la administración que los del Fondo A, que tienen más que ver con asumir un exceso de riesgo.

Usar medidas de riesgo

Oh chico. La cabeza de Solange da vueltas. ¡Hay tantas formas de comparar el Fondo A y el Fondo B! En algunas de las medidas de riesgo, el Fondo A se ve mejor. En otros, el Fondo B parece ganar. ¿Con cuál debería ir?

Si bien algunas personas usan una sola medida de riesgo, es común usar múltiples medidas para obtener una imagen más clara del riesgo. Esto se debe a que, como ha notado Solange, cada medida de riesgo mira algo ligeramente diferente. Por lo tanto, Solange podría optar por comparar el Fondo A y el Fondo B en función de sus respectivos alfa, beta y desviaciones estándar. Esto le dará una mejor visión de ellos que simplemente compararlos en función de una de esas medidas.

Resumen de la lección

La gestión de riesgos implica reducir la volatilidad en una cartera. Una forma de medir el riesgo es utilizar una o más medidas de riesgo , que son métodos estadísticos para evaluar qué tan volátil es una inversión. Muchos de ellos comparan inversiones con un punto de referencia o punto de referencia. Debido a que cada medida de riesgo mira algo ligeramente diferente, es común usar más de una para analizar una inversión.

Las cinco medidas de riesgo principales son:

  • Alpha compara una inversión con su índice de referencia. Un fondo con un rendimiento superior al índice de referencia tiene un alfa positivo, mientras que un fondo con un rendimiento inferior al índice de referencia tiene un alfa negativo.
  • Beta mide la volatilidad de una inversión en comparación con un índice de referencia. Una beta de 1 significa que una inversión tiene la misma volatilidad que su índice de referencia, una beta por debajo de 1 significa que la inversión es menos volátil que el índice de referencia y una beta por encima de 1 significa que es más volátil.
  • R-cuadrado mide el porcentaje de rendimiento de un fondo que se puede atribuir a su índice de referencia.
  • La desviación estándar es la medida en que varía la tasa de rendimiento promedio de una inversión.
  • El índice de Sharpe mide qué parte del rendimiento de un fondo se debe a activos riesgosos y cuánto se debe a una buena gestión. Una relación de Sharpe alta significa que el rendimiento tiene menos que ver con inversiones riesgosas.

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