Cómo cuantificar los riesgos de las tasas de interés

Riesgo de tipo de interés

El riesgo de tasa de interés para una empresa es el riesgo de cambios en la tasa de interés que afectan la rentabilidad de la empresa. Medir el riesgo de tasa de interés es muy importante porque la supervivencia de la empresa depende de ello. El riesgo de la tasa de interés depende de una serie de factores, que incluyen (pero no se limitan a) las condiciones macroeconómicas generales, los factores de la industria y el desempeño de la empresa. El riesgo de tasa de interés puede resultar de:

• cambio de interés sobre una deuda a tasa variable o reajuste de un préstamo a tasa fija.
• cambio en la tasa de inversiones como un bono. Una tasa aumentada reduce su valor.
• Los derivados utilizados para proteger contra riesgos de tipos de interés (cobertura) pueden exacerbar el riesgo, ya que una parte no cubierta puede proporcionar una falsa sensación de complacencia.
• riesgo de tipo de cambio sobre préstamos extranjeros debido a variaciones adversas del tipo de cambio.
• activos y pasivos que tienen períodos de reajuste de intereses no coincidentes.

El riesgo de tipo de interés provoca una disminución de la rentabilidad y, en consecuencia, del valor de mercado de la empresa. Disminuye la capacidad de pedir prestado y puede dar lugar a un incumplimiento de los convenios. Aumenta el costo de capital y puede convertir proyectos rentables en proyectos deficitarios. Esto reduce aún más a los inversores, lo que conduce a un mayor deterioro de la salud financiera.

Cuantificar el riesgo

El primer paso y el más importante es medir el riesgo de tasa de interés. Esto se puede hacer analizando los flujos de efectivo, los ratios y la rentabilidad. Las técnicas comunes utilizadas incluyen:

• Análisis de sensibilidad : mide el impacto del cambio en las tasas de interés en los ingresos de la empresa. Una de las métricas más utilizadas es el cambio en el EBITDA como resultado del cambio en las tasas de interés. El análisis cambiaría las tarifas en pequeñas cantidades y calcularía el EBITDA. Estos valores también se pueden representar gráficamente para analizar probabilidades.
• Análisis de ratios: utiliza ratios basados ​​en intereses para analizar la situación financiera de la empresa. El índice más común utilizado para el análisis de índices es el índice de cobertura de intereses. Cuanto mayor sea el ratio, mejor será la situación financiera y menor el riesgo de tasa de interés. La tasa de cobertura de intereses se puede representar como:

El índice de cobertura de intereses utiliza las ganancias después del costo de ventas y otros gastos de venta, generales y administrativos, pero antes de los pagos de intereses e impuestos. Esto se conoce como ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT). El interés es el interés total pagadero en un período anual. La relación es, por lo tanto, el número de veces que se puede utilizar el EBIT para pagar los intereses. También es una medida de la solvencia a corto plazo de la empresa.

Duración

El riesgo de tipo de interés de las inversiones realizadas por la empresa o un individuo depende de la duración. La duración es un cambio porcentual único en el precio de la inversión debido a un cambio porcentual unitario en la tasa de interés. Una mayor duración significa un mayor riesgo de tasa de interés. La duración se representa como:

Ejemplos

P.1: ABC Corp tiene ganancias antes de intereses e impuestos de $ 2000 y pagos de intereses anuales de $ 200. XYZ corp, por otro lado, tiene un ingreso de $ 1500 y debe pagar $ 300 de interés anualmente. ¿Qué empresa tiene más riesgo de tasa de interés?

Índice de cobertura de intereses de ABC = $ 2000 / $ 200 = 10

Tasa de cobertura de intereses de XYZ = $ 1500 / $ 300 = 5

Dado que el índice de cobertura de intereses de ABC es más alto, XYZ corp tiene un riesgo de tasa de interés más alto.

P.2: La empresa Risky ha invertido en el mercado durante los últimos años. La volatilidad del mercado ha aumentado y el valor de las inversiones ha disminuido en un 10% como resultado de un aumento del 1,5% en las tasas de interés. Calcule la duración de las inversiones.

Duración =% de cambio en el valor de la inversión /% de cambio en las tasas de interés
= 10% / 1,5%
= 6,67

Resumen de la lección

El riesgo de tasa de interés es la probabilidad de que una empresa tenga una pérdida como resultado de un cambio en las tasas de interés. El riesgo de tasa de interés puede ser el resultado de condiciones macroeconómicas generales, factores de la industria y desempeño de la empresa. Puede ocurrir debido a:

• variación de la tasa de interés de la deuda o las inversiones prestadas.
• Derivados sin cobertura.
• riesgo cambiario en caso de endeudamiento externo.
• períodos de reajuste de activos y pasivos no coincidentes.

El riesgo de tasa de interés conduce a una disminución de la rentabilidad, el valor de mercado, la capacidad de pedir prestado y puede resultar en un incumplimiento de los convenios. Aumenta el costo de capital y puede convertir proyectos rentables en proyectos deficitarios. El riesgo se puede calcular utilizando:

• Análisis de sensibilidad : mide el impacto del cambio en las tasas de interés en los ingresos de la empresa. El EBITDA es la métrica más comúnmente utilizada y también se puede representar gráficamente para analizar probabilidades.
• Análisis de razones: utiliza razones basadas en intereses. El índice de cobertura de intereses mide el número de veces que los ingresos obtenidos se pueden utilizar para reembolsar los intereses pagaderos.

La duración mide el cambio porcentual en el precio de la inversión debido a un cambio porcentual unitario en la tasa de interés. Una mayor duración aumenta el riesgo de tasa de interés.