Determinación del precio de emisión de un bono

Publicado el 6 septiembre, 2020 por Rodrigo Ricardo

¿Qué son los bonos?

Bob ha sido propietario de una empresa de tecnología durante diez años. El negocio ha funcionado muy bien y ahora quiere expandirse e invertir en más investigación y desarrollo para ofrecer más líneas de productos.

Cuando una empresa quiere expandirse y crecer, tiene tres opciones para financiar la expansión: vender acciones, solicitar un préstamo a una institución financiera y vender bonos. La empresa de Bob tiene varios préstamos pendientes y ya ha hablado con un banquero de inversiones sobre la venta de acciones. Ahora está interesado en emitir bonos. Hace otra cita con el banquero de inversiones para discutir la venta de bonos.

El banquero de inversión le explica que un bono es similar a un pagaré, donde los inversores prestan dinero a la empresa de tecnología con la expectativa de pagos de intereses anuales y el reembolso al vencimiento. También dice que el precio inicial de la emisión de bonos estaría determinado por tres factores: demanda, riesgo y condiciones del mercado. Durante el resto de esta lección, examinaremos cómo estos factores afectan el precio inicial del bono.

Demanda

La demanda representa el interés de los inversores en la empresa. Si la empresa de Bob está a la vanguardia de la tecnología y en el proceso de desarrollar los widgets más avanzados tecnológicamente, los inversores pueden estar interesados. Sin embargo, si la empresa de Bob tiene una idea para recuperar la era de la televisión analógica, es posible que haya poco interés en su empresa.

Digamos que la firma de Bob está en proceso de desarrollar el widget más avanzado del mundo, y los inversionistas están haciendo cola para comprar los bonos. Con la ayuda del banquero de inversiones, Bob decide que emitirá bonos de $ 100,000 con $ 9,000 como pago anual pagadero al inversionista durante cinco años. Al final del quinto año, la empresa de Bob devolverá los $ 100,000.

En este caso, $ 100,000 representa el capital, $ 9,000 son los pagos anuales del cupón y cinco años se consideran la fecha de vencimiento. Según la demanda y otros factores que discutiremos más adelante, los bonos pueden venderse con descuento o con una prima.

Si los bonos se venden con descuento , los inversores comprarán los bonos a un precio menor que el principal. Por ejemplo, pueden comprar los bonos a $ 98,000. En el año uno al cinco, recibirán $ 9,000 cada año, y al final del quinto año, recibirán una ganancia de $ 2,000 ($ 100,000 – $ 98,000). Por comprar el bono, reciben $ 47,000 ($ 2,000 en ganancias + (5 años * $ 9,000)) en total.

Ahora bien, ¿qué pasa si los bonos tienen una gran demanda y los inversores están dispuestos a pagar $ 125,000 por los bonos? Tenga en cuenta que solo recibirán $ 100,000 de capital al vencimiento. Estos bonos se venden con una prima , lo que significa que los bonos se venden a un precio superior al principal. ¿Por qué un inversor perdería dinero sobre el capital? Buena pregunta; recuerdas los pagos de intereses? Por lo general, los pagos de cupones serán más altos cuando los bonos se venden con una prima.

Por ejemplo, digamos que la empresa emitirá bonos de $ 100,000 con pagos de cupones anuales de $ 15,000 y cinco años hasta el vencimiento. Si bien sabemos que el inversionista perderá $ 25,000 del principal ($ 100,000 – $ 125,000), ganará $ 75,000 ($ 15,000 * 5) en pagos de cupones para una ganancia neta de $ 50,000 ($ 75,000 – $ 25,000). Ahora, veamos otro factor del precio, que es el riesgo.

Riesgo

El riesgo es la posibilidad de una pérdida financiera. Los inversores saben que existe la posibilidad de perder dinero cuando invierten. Sin embargo, los inversores tienen diferentes tolerancias de riesgo. Algunos están dispuestos a perder mucho dinero; a estos inversores los llamamos “tolerantes al riesgo”. Mientras que otros se consideran “reacios al riesgo”, lo que significa que no quieren perder mucho dinero, si es que lo hacen.

Para evaluar el nivel de riesgo de un bono, las calificaciones de los bonos se asignan en función de la salud financiera de la empresa. Las calificaciones de los bonos son similares a las calificaciones de la escuela, una A es excelente, B es buena, C representa el promedio y una D necesita mejorar. Un bono con calificación A se consideraría una buena inversión de bajo riesgo, y un bono con calificación D se consideraría de alto riesgo. Los bonos D son extremadamente especulativos y se denominan bonos basura .

Recuerde, existe una correlación entre riesgo y rendimiento, cuanto mayor es el riesgo, mayor es el rendimiento. Por lo tanto, los inversores que compren un bono con calificación D tendrían un pago de cupón anual mucho más alto que aquellos que compraron un bono con calificación A. También es muy probable que compren el bono con descuento. El siguiente factor que afecta el precio son las tasas de interés del mercado.

Condiciones de mercado

Las condiciones del mercado se refieren al estado financiero de nuestra economía. Son muchos los factores que afectan nuestra economía y el análisis es sumamente complicado. Sin embargo, en el mundo de las inversiones, podemos clasificar las condiciones del mercado como alcistas o bajistas. Un mercado alcista significa un mercado de compras, donde los inversores están interesados ​​en comprar bonos y pocos están dispuestos a vender. Por tanto, si aplicamos el concepto de oferta y demanda, sabemos que cuando la oferta es baja y la demanda alta, el precio aumenta. Por el contrario, en un mercado bajista, los inversores están dispuestos a vender en lugar de comprar.

Resumen de la lección

Un bono es similar a un pagaré, donde los inversores prestan dinero a la empresa de tecnología con la expectativa de pagos de intereses anuales y reembolso al vencimiento. Hay varios factores que afectan el precio de un bono: demanda, riesgo y condiciones del mercado.

La demanda representa el interés del inversor en la compra del bono. Según la demanda, los bonos se pueden vender con descuento , cuando el precio de compra es menor que el capital de reembolso, o los bonos se pueden vender con una prima , donde el precio de compra es mayor que el capital de reembolso. Los inversores están dispuestos a perder dinero sobre el capital para recibir un gran pago de cupón anual al comprar un bono con prima.

El siguiente factor que afecta los precios de los bonos es el riesgo. El riesgo es la posibilidad de una pérdida financiera. Según la ‘tolerancia al riesgo’ de un inversor, pueden elegir un bono con calificación D, que se considera tan arriesgado que se denominan bonos basura . Sin embargo, un alto riesgo significa un alto rendimiento y los inversores buscarán comprar el bono con descuento.

El último factor son las condiciones del mercado. En un mercado alcista , los inversores están dispuestos a comprar, lo que puede incrementar el precio del bono; sin embargo, en un mercado bajista , los inversores están más interesados ​​en vender, lo que puede tener un efecto opuesto sobre el precio inicial del bono.

Términos clave

  • Bond: similar a un pagaré; los inversores prestan dinero con la expectativa de pagos de intereses anuales y reembolso al vencimiento
  • Demanda: qué tan interesados ​​están los inversores en la empresa
  • Descuento: los inversores comprarán los bonos a un precio inferior al principal
  • Prima: los bonos se venden a un precio superior al principal
  • Riesgo: la posibilidad de pérdidas financieras
  • Bonos basura: bonos con calificación D y se consideran de alto riesgo.
  • Condiciones del mercado: el estado financiero de nuestra economía
  • Mercado alcista: un mercado de compras, donde los inversores están interesados ​​en comprar bonos y pocos están dispuestos a vender.
  • Mercado bajista: un mercado de ventas

En cuanto al riesgo, los inversores pueden ser tolerantes o reacios al riesgo.
emisión de bonos

Los resultados del aprendizaje

Aprenda los detalles de esta lección como preparación para demostrar su capacidad para:

  • Identificar los tres factores que determinarían el precio inicial de la emisión de bonos.
  • Explicar cómo los descuentos y las primas afectan la venta de bonos.
  • Contraste un mercado alcista con un mercado bajista

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