Macroeconomia

El inversor inteligente por Benjamin Graham Resumen

Por Rodrigo Ricardo

Inversión para todos

The Intelligent Investor , escrito por Benjamin Graham en 1949, proporciona a los inversores legos (piense en inversores ordinarios, “familiares”) orientación sobre la adopción y ejecución de una política de inversión. Esta lección resumirá The Intelligent Investor en orden cronológico, destacando los capítulos importantes y los conceptos que presentan.

Capítulos 1-7 Inversión versus especulación

En los primeros capítulos, Benjamin Graham parece estar sentando las bases para el resto del libro. Para ello, presenta los rendimientos históricos del mercado de valores (capítulo 3) y ofrece su propio comentario sobre el mercado en el momento de la publicación del libro (capítulo 2). Los primeros capítulos son más conocidos por las definiciones de Graham de “inversiones”, “especulación” e inversores “emprendedores” y “defensivos”. Dedica la mayoría de los primeros capítulos a definir estos términos y luego a dar recomendaciones de políticas de cartera para inversores emprendedores y defensivos. Graham resume muy bien la inversión frente a la especulación cuando dice: «Una operación de inversión es aquella que, tras un análisis exhaustivo, promete seguridad del principal y un rendimiento adecuado. Las operaciones que no cumplen con estos requisitos son especulativas ”. Ese’ Es la primera ‘bifurcación en el camino’ que Graham quiere que el lector considere. ¿Es usted un especulador o un inversor? ¿Qué has sido en el pasado? ¿Qué te gustaría ser?

A continuación, coloca a los inversores en uno de dos “cubos”: defensivo o emprendedor. Un inversor defensivo es generalmente pasivo. Él / ella está completamente bien con retornos adecuados siempre y cuando se invierta poco tiempo / energía. El inversor emprendedor, por otro lado, tiene el tiempo, la energía y el deseo de poner más trabajo en su cartera de inversiones. Pueden dedicar tiempo a investigar empresas en las que invertir, por ejemplo. Una vez más, Graham proporciona una descripción de ambos porque quiere que los lectores decidan por sí mismos qué tipo de inversor son o les gustaría ser.

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Capítulo 8 – ‘El inversor y las fluctuaciones del mercado’

El capítulo 8 merece su propia sección. Junto con el Capítulo 20, contiene una de las ideas más famosas y duraderas de The Intelligent Investor . En el capítulo 8, Graham ofrece una parábola que invita a la reflexión. Él dice: ‘Imagine que en algún negocio privado usted posee una pequeña participación que le cuesta $ 1,000. Uno de sus socios, llamado Mr. Market, es muy servicial. Todos los días le dice lo que cree que vale su interés y, además, ofrece comprarle o venderle un interés adicional sobre esa base. Algunos días su idea de valor es creíble, pero otros días su entusiasmo o miedo influyen en su sugerencia.

Graham desafía al lector: “¿Dejará que la comunicación diaria del Sr. Market determine su opinión sobre el valor del interés de $ 1,000 en la empresa?” Graham sostiene que debería utilizar al Sr. Market a su favor. Primero, desarrolle su idea del valor de la empresa y luego compre interés del Sr. Market cuando sea demasiado pesimista y véndalo al Sr. Market cuando sea demasiado optimista. Los cambios de precio permiten a un inversor comprar cuando los precios bajan y vender cuando suben.

Capítulos 9 – 16 Consejos para el inversor lego

En la mitad del libro, Graham dedica tiempo a responder preguntas que pueda tener un inversor lego, como ¿qué son los fondos de inversión? ¿Son útiles los asesores financieros? También profundiza en algunos conceptos financieros de alto nivel como bonos convertibles y warrants. El libro fue pensado como una guía de referencia para el profano. No tenía la intención de leerse como una novela, cronológicamente. Si el lector tiene preguntas específicas, salta a esos capítulos. La mayor parte restante del Capítulo 9-16 se ocupa de la selección de valores para el inversor emprendedor y defensivo. Graham detalla los criterios específicos que cada inversor debe tener en cuenta cuando decide comprar o vender una acción específica.

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Capítulos 17-19 Comparación de empresas

En estos capítulos, Graham expone sus capítulos de selección de acciones comparando empresas. Graham era famoso por hacer esto mientras era profesor en la Universidad de Columbia. Pide a los estudiantes que comparen las finanzas o las estadísticas financieras de dos empresas similares. Las empresas podrían estar en la misma industria, por ejemplo. Graham pondría los estados financieros uno al lado del otro y resaltaría las diferencias. En estos capítulos, analiza varios pares de empresas con el mismo nivel de detalle e instrucción.

Capítulo 20 – ” Margen de seguridad ‘como concepto central de inversión’

Al igual que el Capítulo 8, el Capítulo 20 merece su propia sección debido a la introducción de un concepto llamado “margen de seguridad”. Una analogía es útil para pensar en este concepto. Cuando los ingenieros construyen un puente para manejar el tráfico que incluye semirremolques que pesan 80,000 libras, no construyen el puente para soportar un máximo de 85,000 libras. No, construyen el puente para soportar un máximo de 100,000 libras. o más. Construyen un margen de seguridad . Como otro ejemplo, si a tu cónyuge siempre le preocupa que llegues tarde a cenar, no debes irte con el tiempo suficiente en promedio para llegar a casa. Debería salir un poco antes, de modo que si sucede algo inesperado, como si se queda atascado en el tráfico, aún puede llegar a tiempo. Construye un margen de seguridad para dar cuenta de lo inesperado.

Graham aboga por el mismo enfoque en la inversión. Si tiene la opinión de que el valor intrínseco de un valor es de $ 100, entonces debe tener cuidado al comprarlo, incluso si tiene un precio de $ 105 o $ 110. Su estimación del valor intrínseco es solo eso, una estimación. Puede que esté equivocado, y lo más probable es que lo esté. Un gran margen de seguridad le da más libertad para equivocarse.

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Resumen de la lección

  • Benjamin Graham escribió The Intelligent Investor en 1949 para brindar orientación a los inversionistas familiares sobre la adopción y ejecución de una política de inversión sólida.
  • Los principios básicos de Graham incluyen tratar una acción no solo como un símbolo de cotización y comprar valores con un amplio margen de seguridad , entre otros principios.
  • Dos de los conceptos más famosos de Graham son el mercado como socio maníaco depresivo llamado Mr. Market y el concepto de margen de seguridad .

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