Fundamentos de la valoración de opciones

Publicado el 6 septiembre, 2020 por Rodrigo Ricardo

Derivados

Una acción de XYZ puede costar $ 45. Dependiendo de un par de factores, el costo de un contrato de opciones para XYZ puede oscilar entre $ 0.05 y $ 75, o más. Para entender por qué, necesitamos hablar sobre los conceptos básicos fundamentales de las opciones de precios. Para hacerlo, primero debemos comprender los instrumentos financieros llamados derivados.

Los derivados son instrumentos financieros, como las opciones, que obtienen su valor de un activo diferente, llamado activo subyacente . Es posible que haya escuchado hablar sobre los “futuros del petróleo” en la oficina o en las noticias. Los futuros del petróleo son otro tipo de derivado que obtiene su valor del barril de petróleo. Si compra un contrato de futuros de petróleo, no está comprando un barril de petróleo, sino que está comprando un contrato para comprar petróleo en una fecha posterior. Entonces, el futuro del petróleo es un derivado que obtiene sus valores del petróleo.

Las opciones son derivados, y para los ejemplos que usaremos en esta lección para resaltar cómo se valoran las opciones, hablaremos sobre opciones con un activo subyacente de acciones. En aras de la simplicidad, nos centraremos en las opciones de compra , aquellas opciones que le brindan la oportunidad de comprar acciones en una fecha futura por un precio predeterminado.

Opciones

Como se mencionó anteriormente, los contratos de opción (a menudo simplemente llamados opciones) son contratos para comprar algo en una fecha futura, también llamada fecha de vencimiento, y a un precio futuro acordado cuando se escribe el contrato, o el precio de ejercicio. Cuando compra una opción, no está pasando por el proceso de redactar un contrato (todo lo que ya se ha hecho) y, una vez hecho, se cotiza en un mercado como una acción.

Puede iniciar sesión en su cuenta de corretaje y buscar algunas opciones XYZ. Tendrá la opción de ver las llamadas o las ventas y recuerde, para esta lección, nos enfocaremos en las llamadas. Todo lo que decimos también se aplica a las opciones de venta, es solo que con las opciones de compra está comprando la opción de vender la acción, no comprarla como lo hace cuando compra una opción de compra. Una definición más fácil para que podamos tener esta conversación: el precio al contado de cualquier instrumento financiero es el precio al que se cotiza actualmente. Entonces, si desea conocer el precio al contado de sus acciones favoritas, búsquelo en un sitio web de finanzas y ese es el precio al contado.

Para divertirnos, pensemos en una opción para XYZ que vence en mayo de 2016 y un precio de ejercicio de 50 dólares. Esos probablemente le costarían alrededor de $ 3 por acción, o $ 300 por contrato. Entonces, ¿qué tiene que pasar con XYZ para que ganes dinero? Actualmente cuesta $ 45, por lo que si desea ganar dinero comprándolo a $ 50, necesita subir al menos a $ 53 por acción, ¿verdad? Después de todo, no olvide los $ 3 por acción que pagó por la opción que necesita recuperar. Cualquier cosa por encima de eso en cualquier momento entre ahora y mayo de 2016, y ganará dinero.

Precio de las opciones

Con ese trasfondo detrás de nosotros, hablemos de los cuatro componentes del precio de las opciones . Es importante señalar que, si bien vamos a hablar de esto en un nivel básico, la práctica de las opciones de precios no es nada simple. Se escriben libros y algoritmos completos para las opciones de precio y luego se buscan opciones que tienen un precio incorrecto.

Ahora, ¿por qué esa opción para XYZ le costó $ 3 por acción si el precio de ejercicio era de $ 50 pero el precio al contado es de $ 45? ¿Por qué pagaría $ 3 por la oportunidad de pagar $ 50 por acciones en mayo de 2016 que ahora cuestan $ 45? Probablemente porque cree que el precio en mayo de 2016 será superior a 50 dólares (significativamente más alto) y no quiere comprometer todo su capital en ser propietario de las acciones.

Pero el vendedor de la opción también lo sabe. Todo el mercado sabe que siete meses es mucho tiempo, por lo que antes de que alguien acepte estar obligado originalmente a vender acciones a 50 dólares, quiere una compensación por su riesgo; de ahí los $ 3. Pueden quedarse con los $ 3 sin importar qué, así que si el precio de XYZ nunca supera los $ 50, ganan. Sin embargo, si lo hace, le deben a alguien algunas acciones baratas.

Junto con el tiempo, hay otros dos factores que influyen en el precio de una opción, aunque trabajan juntos para determinar la influencia en el precio de la opción. Uno es el precio al contado , o el precio actual de la acción subyacente. El segundo es el precio de ejercicio , o el precio al que puede comprar o vender las acciones, según su contrato. Cuanto más lejos esté el precio spot y el precio de ejercicio, mayor será la influencia sobre el precio de la acción. Una gran distancia puede hacer que su opción valga más, como si sus acciones están en el dinero , lo que significa que su precio de ejercicio es más bajo que el precio al contado de una opción call. Para una opción de venta, está en el dinero cuando el precio al contado es más bajo que el precio de ejercicio.

Finalmente, hay un último componente que juega un papel importante en el precio de una opción, y es la volatilidad de la acción . Recuerde, las acciones con alta volatilidad suben y bajan mucho. Si tiene una acción volátil, siete meses, y solo necesita mover $ 5, probablemente lo hará. Si probablemente va a ganar dinero, le costará un poco más hacerlo. Recuerde, cualquier ventaja que desee en el mercado de valores le costará dinero.

Básicamente, imagine una ecuación que simplemente diga, tiempo + volatilidad + (precio de ejercicio – precio de contado) = precio de opciones. Esa no es una fórmula matemática real para usar, ya que no hay métricas para poner en lugar de las palabras, pero las palabras describen qué componentes se consideran al fijar el precio de un contrato de opciones.

Resumen de la lección

Los contratos de opciones son derivados financieros complicados, pero una vez que se entienden, pueden ser oportunidades de inversión útiles y lucrativas. Recuerde, los siguientes factores afectan el precio de las opciones:

  • Precio al contado de las acciones subyacentes
  • Precio de ejercicio del contrato de opciones
  • Tiempo hasta el vencimiento
  • Volatilidad de las acciones subyacentes

Si bien esta lección rascó la superficie de lo que se considera cuando se fijan los precios de las opciones, la investigación y la experiencia adicionales le ayudarán a comprender el proceso de fijación de precios con más detalle. Una vez que comprenda eso, puede buscar oportunidades para aprovechar los precios que pueden ser un poco bajos o altos en las acciones que ha analizado para detectar movimientos futuros.

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