Rodrigo Ricardo

¿Qué son los valores y las transacciones exentos? – Definición y tipos

Publicado el 15 septiembre, 2020

Sección 4: Valores exentos

¡Diane y Dan están muy emocionados! Están planeando atraer inversores de capital social a su negocio de diseño de interiores por primera vez. Eso significa que emitirán acciones. Sin embargo, pronto descubren que esto podría significar tener que presentar una montaña de trámites ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Dan llama a un amigo corredor de valores y recibe noticias prometedoras. Parece que no todos los valores deben registrarse en la SEC. Si el negocio de Diane y Dan califica para una exención, es posible que solo necesiten completar un formulario corto en lugar de esa gran pila de papeles. Entonces ambos comienzan a visitar el sitio web de la SEC para ver si califican. Aquí está la información que encuentran:

Los valores son instrumentos financieros vendidos por empresas que cotizan en bolsa o el gobierno a inversores. Los ingresos procedentes de la venta de valores se utilizan como medio para obtener capital. Muchos de estos instrumentos deben registrarse en la SEC y cumplir con las disposiciones de la Ley de Valores de 1933. En resumen, la Ley de Valores de 1933 hace un par de cosas. Requiere que una empresa pública revele información financiera completa y que la información sea veraz. No confundir las cosas, pero cada estado puede tener diferentes reglas de registro.

Sin embargo, no todas las emisiones de valores deben registrarse en la SEC. Ciertos tipos de valores pueden obtener una exención de los requisitos de presentación completos. Los valores exentos , según la Sección 4 de la Ley de Valores de 1933, son instrumentos financieros que cuentan con respaldo del gobierno y generalmente tienen un estado gubernamental o exento de impuestos. Echemos un vistazo a algunos ejemplos para explicar mejor este tipo de seguridad:

  • Valores gubernamentales
  • Valores gubernamentales extranjeros
  • Valores bancarios o de instituciones financieras
  • Valores emitidos por compañías de seguros
  • Valores de servicios públicos y ferroviarios
  • Valores sin fines de lucro
  • Planes de beneficios para empleados

Una mirada cuidadosa a la lista mostrará que cada uno de los valores exentos está relacionado con una función gubernamental. Estas inversiones generalmente no son demasiado arriesgadas. Dan y Diane se dan cuenta de que su negocio de diseño de interiores no se incluye en esa lista. Están abatidos porque es posible que no tengan suerte al obtener esa exención. Pero luego, Diane descubre que hay algo más llamado Regulación D.

Regulación D

El Reglamento D permite que algunas empresas estén exentas de los requisitos de presentación completos. En su lugar, deben presentar un formulario D mucho más corto. Las empresas deben seguir estas reglas para obtener la exención: Regla 504 y Regla 506. Como nota al margen, es posible que se pregunte por qué no existe la Regla 505. Esto se debe a que las reglas de La Regulación D fue revisada a partir de mayo de 2017. La antigua Regla 504 fue enmendada y la antigua Regla 505 fue derogada.

La regla 504 establece que ciertos valores pueden estar exentos si cumplen con los siguientes requisitos:

  1. No se emiten valores por valor de más de $ 5 millones en un período de 12 meses.
  2. Ninguna parte principal del emisor se considera un mal actor según la definición de la SEC. No ser un mal actor generalmente significa que no hay antecedentes penales o problemas de fraude de valores.

Además, pueden aplicarse algunas de las siguientes disposiciones:

  1. La empresa debe registrar la oferta exclusivamente en un estado donde se requiere el registro y se debe proporcionar información financiera a los inversores.
  2. La empresa vende tanto en un estado que requiere registro como en uno que no requiere registro y proporciona información financiera completa.
  3. La empresa vende a inversores acreditados en un estado que permite la solicitud y la publicidad en general.

Dicho de otra manera, aunque los valores exentos no tienen que registrarse en la SEC, a veces los estados requieren el registro si el valor se va a anunciar a sus residentes. En este caso, la Regla 504 establece que si se anuncia un valor exento a los residentes de un estado en particular, puede haber una ley sobre el registro. En ese caso, ciertos valores deben cumplir con eso. En algunos casos, los valores exentos solo se pueden vender a inversores acreditados. Se trata de inversores que tienen mucha experiencia y sofisticación a la hora de invertir dinero. No necesitan tanta protección como un inversor con menos experiencia.

La Regla 506 proporciona un puerto seguro para las colocaciones privadas realizadas a inversionistas acreditados en lugar de al público en general. Los inversores acreditados deben cumplir con ciertos criterios de ingresos y riqueza, así como ser capaces de demostrar sofisticación en el conocimiento de inversiones. Aquí hay una descripción general rápida de las disposiciones de la Regla 506.

  1. La empresa no puede utilizar la solicitación general a menos que sea únicamente para inversores acreditados.
  2. La empresa puede vender a tantos inversores acreditados como desee y puede vender a hasta 35 inversores menos experimentados.
  3. La empresa debe advertir a los inversores que los valores que compraron no se pueden negociar durante al menos un año sin registrarlos.
  4. El emisor debe decidir qué divulgaciones proporcionar a los inversores acreditados siempre que cumplan con las leyes antifraude. Los inversores no acreditados deben recibir los mismos documentos de divulgación que en una oferta registrada.

La Regla Antifraude se aplica a la venta de todos los valores, independientemente de si están exentos o no. Esta regla establece que los vendedores deben proporcionar información financiera libre de errores o información falsa.

Diane y Dan están emocionados de nuevo. Dado que solo ofrecen acciones a un inversionista ángel que está acreditado y a algunos miembros de la familia, pueden obtener una exención según la Regla 506.

Resumen de la lección

En resumen, los valores son instrumentos financieros vendidos por empresas que cotizan en bolsa o el gobierno a inversores, y los ingresos de los valores se utilizan como un medio para obtener capital. Debido a que existe un riesgo al invertir, la Ley de Valores de 1933 requiere que se registren ciertos valores. Esto hace un par de cosas. Requiere que una empresa pública revele información financiera completa y que la información sea veraz. Sin embargo, existen valores exentos , según la Sección 4 de la Ley de Valores de 1933. Estos valores son instrumentos financieros que cuentan con respaldo del gobierno y, por lo general, tienen un estado gubernamental o exento de impuestos.

Eso no quiere decir que nadie esté mirando. El Reglamento D contiene reglas específicas que se aplican a las exenciones. La regla 504 permite que las empresas más pequeñas estén exentas al emitir cantidades menores de valores. La Regla 506 proporciona un puerto seguro para las colocaciones privadas de inversores acreditados. Todos los valores, estén exentos o no, deben adherirse a la Regla Antifraude . Establece que los compradores deben recibir información financiera que no contenga errores o información falsa.

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