foto perfil

Rendimiento en Finanzas: Definición, fórmula y ejemplos

Publicado el 8 abril, 2024

¿Qué es el rendimiento en finanzas?

El objetivo de ahorrar e invertir dinero es obtener una rentabilidad o, en otras palabras, un flujo de caja. En finanzas, la tasa de rendimiento se conoce como rendimiento y se expresa como un porcentaje del valor de la inversión por período de tiempo, generalmente por año.

Entonces, ¿qué significa rendimiento más específicamente? Se puede obtener un rendimiento financiero de varias formas, dependiendo del valor en el que se invierta. Un valor es cualquier tipo de instrumento financiero que puede conservar un valor monetario, como acciones, que representan el capital o la propiedad de una empresa, e instrumentos de deuda como los bonos. En general, los tenedores de bonos y otras deudas obtienen un rendimiento en forma de intereses (al igual que los depósitos bancarios), mientras que los tenedores de acciones reciben dividendos pagados con cargo a las ganancias de la empresa. El flujo de caja generado por una inversión es sólo una parte de su rendimiento total , que también incluye las ganancias de capital resultantes de cambios en el precio del título.

El rendimiento es una medida valiosa en los negocios y las finanzas porque permite una comparación justa de diferentes valores e incluso diferentes clases de activos. Un inversor puede sopesar sus opciones para invertir en acciones, bonos o valores más exóticos calculando el rendimiento de cada uno, ya sea que el rendimiento resulte de dividendos, intereses u otros flujos de efectivo. De manera similar, una empresa puede calcular un rendimiento basándose en los flujos de efectivo esperados de diferentes proyectos y determinar si es mejor gastar los fondos de inversión en mejorar una fábrica en Shanghai, construir una nueva fábrica en Mumbai o lanzar una nueva línea de productos.

Las inversiones de bajo riesgo, como los bonos gubernamentales, a menudo se caracterizan por su bajo rendimiento, mientras que los bonos más riesgosos deben compensar a los inversores con una mayor tasa de rendimiento. Es posible que se obtengan rendimientos más altos de valores diseñados para generar ingresos, como acciones en fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT), en lugar de ganancias de capital. Como el rendimiento es un porcentaje, su valor depende también del precio subyacente. En particular, si el precio cae significativamente, el rendimiento parece mayor en comparación. En este escenario, el alto rendimiento es una señal de advertencia de una inversión arriesgada.

Tipos de rendimiento

En general, el rendimiento de una inversión expresa la tasa de rendimiento esperada como porcentaje. La forma en que se calcula este porcentaje depende no sólo de los flujos de efectivo futuros sino también del valor base con el que se comparan. Se han definido varios tipos diferentes de rendimiento y cada uno tiene sus usos en diferentes contextos.

Rendimiento de las acciones

Los precios de las acciones son volátiles y, como resultado, diferentes inversores pueden preferir diferentes precios como referencia. Una forma de calcular el rendimiento de una acción es dividir su dividendo anual por el precio de compra original. Este rendimiento sobre el costo (YOC) se puede utilizar para medir el valor de una inversión a largo plazo. Una inversión inicial relativamente pequeña en una empresa cuyo precio de las acciones aumenta significativamente (o aumenta su dividendo) puede proporcionar al inversor un gran rendimiento sobre el costo.

La evolución histórica del precio de las acciones puede resultar de menor interés para los nuevos inversores. El rendimiento actual de una inversión expresa los flujos de efectivo esperados como porcentaje del precio de mercado actual de la acción. El rendimiento actual es más relevante para los nuevos inversores y los comerciantes a corto plazo que el rendimiento sobre el coste. El rendimiento actual de una empresa exitosa puede ser relativamente bajo si el precio de las acciones se ha apreciado, lo que hace que una inversión sea menos atractiva para nuevos inversores. Por otro lado, los accionistas a largo plazo pueden seguir contentos con un rendimiento actual bajo, ya que su rendimiento sobre el costo fue mayor.

Rendimiento de los bonos

Como forma de deuda, los bonos tienen un valor nominal que indica el principal subyacente que se pidió prestado. El rendimiento nominal de un bono o valor similar representa el interés del bono como porcentaje de su valor nominal. Los gobiernos y las empresas que tienen más probabilidades de incumplir sus deudas deben emitir bonos con un rendimiento nominal más alto para compensar a los inversores por el nivel de riesgo asociado.

Una vez emitidos, los bonos se negocian en mercados secundarios donde sus precios pueden fluctuar. El rendimiento al vencimiento (YTM) de un bono expresa su rendimiento total esperado como un porcentaje de su precio actual, incluidos los intereses y cualquier ganancia de capital obtenida cuando el bono se canjea a su valor nominal. Un inversor que es capaz de “comprar barato” (cuando los precios de los bonos están deprimidos debido a factores externos como las tasas de interés vigentes) puede obtener un rendimiento comparativamente más alto manteniendo el bono hasta su vencimiento.

Los bonos son contratos para el pago de deudas y pueden emitirse con varios términos. Por ejemplo, algunos contratos pueden dar derecho al emisor a rescatar el bono (lo que significa reembolsar la deuda subyacente) a un valor específico antes de la fecha de vencimiento. El rendimiento al peor (YTW) de un valor representa la tasa de rendimiento que se obtendrá en el escenario más desfavorable para el inversor, cuando los flujos de efectivo se interrumpen y las ganancias de capital están determinadas por el valor de rescate.

Fórmula de rendimiento

El principio básico utilizado para calcular el rendimiento es dividir los flujos de efectivo anuales, como dividendos e intereses, por el precio de la inversión:

Rendimiento = (Beneficio – Inversión) / Inversión x 100

Se utiliza una definición más precisa de rendimiento en finanzas en diferentes contextos. El precio elegido para representar la inversión está determinado por el tipo de rendimiento que se está calculando. El rendimiento de una acción se calcula dividiendo el dividendo anual por el precio actual o el precio en el momento de la compra (para el YOC). El rendimiento nominal de un bono se calcula de manera similar: el interés anual o el pago del cupón se divide por el valor nominal del bono.

El rendimiento de un bono hasta el vencimiento (o el rendimiento en el peor de los casos) también representa las ganancias de capital. Para un bono cupón cero, es decir, uno que no paga intereses, el YTM se puede derivar de la fórmula de interés compuesto:

YTM= (Cara \ Valor)(Compra \ Precio) -1

La tasa de rendimiento compuesta no se puede encontrar algebraicamente cuando se trata de un flujo de efectivo, pero se puede encontrar usando tecnología o estimada usando la fórmula de rendimiento que se analiza a continuación.

¿Cómo calcular el rendimiento?

Calcular el rendimiento de una inversión requiere identificar o predecir su flujo de efectivo anual total C y el precio P con el que se comparará (para una acción, ya sea el precio actual o el precio de compra original). El rendimiento se obtiene dividiendo el flujo de caja C por el precio P y expresando el resultado como porcentaje.

Para los bonos y otros valores que tienen un valor nominal o de vencimiento F , el rendimiento nominal se calcula dividiendo el flujo de efectivo por F. Para estimar el rendimiento al vencimiento se puede utilizar la siguiente fórmula:

{eq}\rm YTM \approx \dfrac{ C + \frac{FP}{t} }{ \frac{F+P}{2} } {/eq}, donde:

  • P es el precio de compra.
  • t es el número de años hasta el vencimiento, cuando el valor nominal se reembolsa en su totalidad.

Encontrar el peor rendimiento implica volver a calcular esta fórmula en cada fecha posible en la que se pueda canjear el valor. Algunos bonos pueden “reclamarse”, lo que significa que pueden canjearse antes del vencimiento, sólo en determinadas fechas y, a veces, con una prima superior al valor nominal. Otros bonos pueden ser rescatables en cualquier momento antes del vencimiento. Una vez calculado el rendimiento para cada posible plazo t y precio de reembolso F , el rendimiento más bajo puede identificarse como el YTW.

Ejemplos de rendimiento

Ejemplo 1

Supongamos que un inversor compró acciones de Acme Corp. hace 5 años a un precio de 15,60 dólares por acción. Acme paga un dividendo trimestral de 0,25 dólares y el precio actual de la acción es 27,85 dólares.

El flujo de caja anual por acción consta de cuatro pagos de dividendos:

{eq}\rm C = \$0,25 \times 4 = \$1,00 {/eq}

El rendimiento sobre el costo del inversor ahora se puede encontrar dividiendo por el precio que pagó por acción:

{eq}\rm YOC = \frac{ \$1,00}{\$15,60 } \times 100\% \aprox 6,4\% {/eq}

Alternativamente, el rendimiento actual es:

{eq}\rm Y = \frac{ \$1,00}{\$27,85 } \times 100\% \aprox 3,6\% {/eq}

Debido a que el precio de las acciones ha aumentado, el flujo de efectivo obtenido es relativamente menor. El inversor podría optar por vender sus acciones de Acme y reinvertir en otro valor con un rendimiento actual más alto.

Ejemplo 2

El gobierno de Latveria está ofreciendo un bono cupón cero a 10 años con un valor nominal de 10.000 dólares. Los bonos se emiten a un precio de 6.139,13 dólares.

Un inversor que compra un bono al precio de emisión y lo mantiene hasta su vencimiento obtendrá ganancias cuando lo canjee por su valor nominal total, pero no recibe flujos de efectivo mientras tanto. El rendimiento al vencimiento se puede calcular como:

{eq}YTM= \sqrt[10] { \frac{ \$10.000 }{\$6.139,13} } -1 \approx \sqrt[10] {1,6289} -1 = 5\% {/eq}

La ganancia de capital equivale a cobrar una rentabilidad del 5% anual durante la duración del plazo de 10 años.

Ejemplo 3

Las acciones preferentes de InGen tienen un valor nominal de 25 dólares, pagan un dividendo anual de 1,25 dólares y vencen en 8 años. Opcionalmente, la empresa puede canjear las acciones 5 años antes del vencimiento por 25,25 dólares por acción.

Si un inversor compró acciones a 25,70 dólares por acción, su rendimiento hasta el vencimiento será aproximadamente:

$$YTM \approx \dfrac{ C + \frac{FP}{t} }{ \frac{F+P}{2} } = \dfrac{ 1,25 + \frac{25-25,70}{8} }{ \ frac{25+25.70}{2} } \aprox 4.6\% $$

Si la empresa opta por canjear las acciones anticipadamente, la inversión finaliza después de sólo 3 años, pero el inversor recibe un pago mayor por acción. El rendimiento en este caso es aproximadamente:

$$\dfrac{ 1,25 + \frac{25,25-25,70}{3} }{ \frac{25,25+25,70}{2} } \aprox 4,3\% $$

El reembolso es desfavorable para el inversor porque la tasa de rendimiento es inferior al YTM. Este escenario da como resultado que el rendimiento de las acciones preferentes alcance el peor de los casos.

YTW = 4,3%.

Resumen de la lección

El rendimiento de una inversión financiera es una medida del flujo de caja que puede generar, generalmente expresado como un porcentaje anual del valor de la inversión:

{eq}\rm Rendimiento = \frac{Efectivo \ Flujos }{Precio} \times 100\% {/eq}

Las inversiones en acciones (o participaciones), como las acciones de empresas, pueden generar dividendos, mientras que los títulos de deuda, como los bonos, suelen generar intereses. También se puede calcular un rendimiento esperado en función de los flujos de efectivo generados por las actividades comerciales, proporcionando una base para comparar el atractivo de diferentes proyectos.

El rendimiento sobre el costo (YOC) de una acción se calcula dividiendo el flujo de caja por el precio al que se compró la acción. Alternativamente, el rendimiento actual se calcula dividiendo por el precio actual de las acciones, lo que es más relevante para los nuevos inversores. El rendimiento nominal de un bono u otra inversión de renta fija se calcula de manera similar, dividiendo el flujo de efectivo por el valor nominal o el valor de vencimiento del título. El rendimiento al vencimiento (YTM) es una medida del rendimiento total , en lugar de solo del ingreso, y refleja el cambio en el precio del valor a lo largo de su plazo. El YTM se puede estimar a partir de:

{eq}\rm YTM \approx \dfrac{ C + \frac{FP}{t} }{ \frac{F+P}{2} } {/eq}, donde:

  • C es el flujo de caja anual.
  • P es el precio de compra.
  • F es el valor nominal.
  • t es el tiempo hasta la madurez.

Si el valor puede canjearse en cualquier momento antes del vencimiento, se produce el rendimiento al peor (YTW); En tal escenario, el valor produce el rendimiento total más bajo para los inversores.

Articulos relacionados