Venta de bonos: ofertas negociadas, ofertas competitivas y subastas

Publicado el 24 septiembre, 2020 por Rodrigo Ricardo

Bonos municipales

¿Cómo recaudan fondos los gobiernos? ¿Pueden hacerlo por poco dinero?

Las letras y los bonos municipales son valores ofrecidos por los gobiernos de EE. UU., Incluidos los gobiernos federal, estatal, municipal y de condado. Al igual que las empresas privadas, los gobiernos tienen la necesidad de reunir capital para complementar los fondos generales y financiar proyectos de construcción como carreteras y plantas de alcantarillado.

Los bonos municipales son un mercado enorme y se negocian en las diversas bolsas de valores al igual que los bonos privados. Los bonos municipales son bastante atractivos para los inversores de alto nivel porque el interés de los bonos municipales está libre de impuestos y son líquidos como la mayoría de las demás inversiones en acciones y bonos.

Los bonos municipales se pueden vender de tres formas diferentes. Sin embargo, los tres métodos no están disponibles para todas las entidades gubernamentales. Depende de la posición crediticia del gobierno, la demanda de sus bonos y la frecuencia con la que vende bonos para financiar operaciones.

Ofertas negociadas

El método más básico para emitir bonos municipales es mediante la negociación con una empresa de inversión para suscribir una oferta. Las ofertas negociadas son como ofertas de acciones: el emisor elige a un asegurador para que haga la oferta y el asegurador determina qué precio o tasa de interés hará que los bonos sean atractivos para los inversores. No es conveniente ni práctico que el emisor se acerque a varios corredores de inversiones para ver quién ofrecerá la mejor oferta.

Las entidades públicas que no realizan muchas ventas de bonos no tienen mucha demanda de sus bonos, por lo que las ofertas negociadas suelen ser el único enfoque disponible para ellos.

Digamos que Sam es el administrador del condado de Uintah. El condado tiene que construir una nueva planta de alcantarillado, por lo que Sam se ha acercado a Advent Financial para que suscriban la emisión de $ 60 millones en bonos a 20 años. Sandra en Advent hace la investigación y pone precio a los bonos para que se vendan.

Ofertas competitivas

Los gobiernos que realizan frecuentes ventas de bonos y son bien conocidos en la comunidad inversora pueden realizar ofertas competitivas . En ofertas competitivas, el gobierno puede indicar que tiene un paquete de bonos que quiere vender. A continuación, solicitan a varias empresas de inversión que hagan una oferta sobre qué rendimiento o tasa de interés estarían dispuestas a ofrecer.

Say Mark es la persona en el gobierno del estado de Illinois responsable de recaudar capital para el estado. Según el presupuesto estatal, tendrá que emitir $ 300 millones en bonos de obligación general el próximo año. Envía cartas a varios corredores que Illinois ha utilizado en el pasado y les pide que respondan con un compromiso de para qué harían la oferta.

Las ofertas competitivas brindan la alternativa más barata para la mayoría de los gobiernos. Para obtener el negocio, el suscriptor querría ofrecer las tarifas de suscripción más bajas y sugerir el rendimiento o la tasa de interés más bajos en los bonos que aún los harían atractivos para los inversores.

Las ofertas competitivas generalmente proporcionarían el costo más bajo para el organismo gubernamental para obtener capital. También se ve bien para el público porque el municipio ha hecho la oferta eligiendo al mejor postor.

Subastas

Generalmente, el gobierno federal es el único organismo que utiliza con frecuencia las subastas como un medio para vender valores y bonos para obtener capital. Tom, del Departamento del Tesoro de Estados Unidos, tiene que organizar entre 250 y 300 subastas al año para recaudar dinero para financiar las actividades gubernamentales y refinanciar la deuda federal.

Tom necesita recaudar $ 5 mil millones de la venta de bonos a 30 años en una próxima subasta la próxima semana. Publica la subasta y espera las ofertas de todos los corredores y bancos que participan regularmente en las subastas. Según las ofertas recibidas, tiene $ 2.2 mil millones en ofertas no competitivas y más de $ 7 mil millones en ofertas competitivas.

Tom acepta todas las ofertas no competitivas. Luego comienza con la oferta competitiva que tiene el costo de interés más bajo para el gobierno y acepta ofertas competitivas hasta que obtiene el resto de $ 3,2 mil millones necesarios. La tasa de interés o el nivel de rendimiento en el que se aumenta la cantidad total es el rendimiento que obtienen todos, incluidos los no competitivos.

Una oferta no competitiva de un corredor es una oferta por una cierta cantidad de bonos en dólares sin rendimiento especificado. Se acepta automáticamente y el corredor recibe la tasa de interés de los bonos a la tasa determinada en el precio de la subasta al completar el resto de la oferta con ofertas competitivas.

Resumen de la lección

El gobierno federal, los gobiernos estatales, las ciudades y los condados recaudan capital para sus necesidades mediante la venta de bonos y letras municipales . El dinero recaudado se utiliza para sufragar los costos de funcionamiento del gobierno o para financiar proyectos de capital como la construcción de carreteras, la construcción de plantas de alcantarillado o simplemente la construcción de edificios gubernamentales.

Los gobiernos tienen tres formas de emitir bonos. El método utilizado depende de la demanda de las ofertas del gobierno, la frecuencia con la que obtienen capital mediante la emisión de bonos y su solvencia.

  • La oferta de negociación es la forma más básica de ofrecer bonos. El organismo gubernamental contrata a un asegurador para emitir los bonos.
  • En una oferta competitiva , el gobierno tiene más influencia y pide a varios corredores que hagan propuestas sobre para qué harían la oferta. El postor más bajo gana.
  • El gobierno federal recauda la mayor parte de su capital en subastas regulares en las que los corredores y los bancos pujan por la parte de la oferta. La oferta se distribuye en proporción a aquellos que ofertan el costo más bajo.

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