Gestión del flujo de caja del proyecto: Inversiones y ejemplo

Decidir invertir

A medida que las empresas crecen, la dirección a menudo necesita tomar decisiones entre diferentes opciones de inversión. Pueden identificar la necesidad de construir una nueva instalación de producción, o quizás algunos gerentes piensan que las instalaciones de producción actuales son suficientes, pero necesitan construir más almacenes para mejorar la logística de entrega. Cuando los gerentes consideran estas decisiones, no solo están decidiendo cómo gastar las fuentes actuales de fondos, sino que también deben considerar qué significan estas inversiones para los flujos de efectivo futuros. El flujo de efectivo es una contabilidad de cuándo una empresa recibe y gasta efectivo.

Parte de estas decisiones deben incluir análisis financieros que midan, o pronostiquen, un retorno de la inversión (ROI) estimado para el proyecto. Por lo general, esto se considera calculando la tasa interna de rendimiento (TIR), el valor actual neto (VAN) y / o el período de recuperación. Todas estas métricas brindan a la administración información importante sobre las ganancias potenciales de una inversión.

Inversión del proyecto y flujo de caja

Para los propósitos de esta lección, asumiremos que esos factores de decisión fueron lo suficientemente favorables para que la gerencia decidiera arrendar una nueva planta de producción. Proyectar el flujo de caja de una inversión requiere calcular todos los costos e ingresos que estarán asociados con la nueva inversión. En este ejemplo, será fácil de hacer, ya que inventaremos información. En la vida real, esta parte del proceso puede ser muy compleja, ya que arrendar una nueva instalación puede ser costoso y conlleva muchos otros costos. Además, siempre que intente anticipar los ingresos asociados con una sola ubicación o instalación, las previsiones pueden ser erróneas. Si las proyecciones de flujo de efectivo, ya sean costos o ingresos, no son correctas, el análisis completo podría ser engañoso.

En este ejemplo, la gerencia ha solicitado que pronostiquemos un estado de flujo de efectivo a 20 años. Comencemos por estimar nuestros costos fijos recurrentes, aquellos que no cambiarán sin importar el nivel de producción que tengamos, junto con cualquier aumento inflacionario anual:

• Pago de arrendamiento anual, sin aumento anual = $ 875,000
• Servicios públicos anuales, 3% de aumento anual = $ 57,000
• Mantenimiento de equipos, una vez cada cinco años = $ 45,000

Ahora, averigüemos nuestros costos fijos únicos, aquellos que solo tendremos que pagar cuando nos mudemos al edificio.

• Equipo de producción = $ 175,000
• Reutilización de espacio para producción y espacio de oficinas = $ 85,000

Finalmente, podemos mirar nuestros costos variables, que serán principalmente mano de obra y materiales. Por cada 1,000 unidades fabricadas por año, nuestra mano de obra aumenta en una persona, o alrededor de $ 45,000 por año, y nuestros materiales aumentan en $ 30,000 por año ($ 30 en materiales por unidad). Para este análisis, la gerencia espera una demanda de 360,000 unidades por año.

Después de analizar el momento de esos costos, el flujo de efectivo saliente de nuestra inversión durante los próximos 20 años debe incluir:

• $ 260,000 en costos de configuración únicos ($ 175,000 para equipos y $ 85,000 para configuración)
• $ 875,000 en pagos de arrendamiento anuales, sin aumento anual
• $ 57,000 en servicios públicos anuales, con un aumento anual del 3%
• $ 45,000 para mantenimiento de equipos, una vez cada cinco años
• $ 16,200,000 en costos laborales
• $ 10,800,000 en costos de materiales

En formato de tabla, calculando los aumentos anuales y los costos ocasionales, nuestro pronóstico de costos de flujo de efectivo se vería como la siguiente tabla:

Cuadro de costos para la inversión del proyecto

Los ingresos son más fáciles de calcular. Sabemos que la gerencia está anticipando 360,000 unidades por año, por lo que solo necesitamos obtener el precio de nuestros productos, considerar cualquier aumento y pronosticar los ingresos a 20 años. El precio de mercado actual de nuestro producto es de $ 69 y esos precios han aumentado un promedio de 5% por año. Solo anticipamos que esos aumentos de precios durarán otros diez años, momento en el que el precio se estabilizará. Podemos agregar un par de columnas a nuestro gráfico para reflejar los ingresos. Para facilitar la lectura del cuadro, se han eliminado todos los componentes individuales del costo y solo se incluye el costo total.

Gráfico de ingresos y totales para la inversión del proyecto

Análisis del estado de flujo de efectivo

Después de mirar el gráfico, ¿qué debemos informar a la gerencia sobre este proyecto? Por supuesto, eso depende de lo que pregunten, y aunque este gráfico y el análisis de flujo de caja muestran un flujo de caja positivo a partir del cuarto año, no sabemos qué otras opciones están disponibles. Este parece un proyecto muy favorable, pero hasta que no hagamos lo mismo con otras opciones de inversión, no sabremos cuál es la mejor inversión.

Como tantas otras decisiones financieras, una inversión en un nuevo proyecto suele ser un ejercicio de opciones competitivas. Por lo tanto, los resultados de un solo análisis de un solo proyecto deben considerarse en el contexto de todos los proyectos. Sin embargo, hay algunas cosas que podemos decir sobre nuestro estado de flujo de efectivo para la inversión en una nueva planta arrendada. Primero, comenzamos requiriendo una inversión en efectivo por adelantado de $ 260,000. Entonces, vamos a perder dinero durante los primeros tres años y totalizará casi $ 5.5 millones. Sin embargo, compensamos con creces esa pérdida en los años cuatro al seis. Después de eso, obtenemos buenos retornos de nuestra inversión.

Finalmente, debemos señalar un par de cosas a la gerencia. Primero, nuestro análisis se realiza en dólares futuros , lo que significa que no se ajustan a la inflación. En segundo lugar, un análisis del valor actual neto de estos flujos de efectivo haría nuestro análisis más preciso al darnos una idea del valor de este proyecto, en dólares de hoy.

Resumen de la lección

Evaluar y estimar el costo y la rentabilidad de una inversión de capital es un paso crítico en la administración de los flujos de efectivo , que son contabilizaciones de cuándo una empresa recibe y gasta efectivo. Estos análisis pueden arrojar luz sobre qué inversiones son más rentables y cuáles tienen un riesgo excesivo o períodos de recuperación más largos. Sin embargo, es importante recordar que sin un análisis adicional, la proyección del flujo de efectivo estará en dólares futuros , que no se ajustan a la inflación. Un análisis del valor actual neto convertirá esos costos e ingresos en dólares corrientes. Cuando se ve en el contexto de otras opciones de inversión, un análisis de flujo de efectivo puede ser un factor importante en la toma de decisiones de gestión.

Rodrigo Ricardo Editor y fundador