El problema: encontrar nuevo capital
Supongamos que su negocio se está expandiendo rápidamente y necesita comprar nuevos equipos. Sus ahorros personales se agotaron y le pidió al banco que aumentara su línea de crédito. Desafortunadamente, esa reunión no fue tan bien como esperaba. El banquero quedó muy impresionado con el potencial de su empresa, pero también le preocupaba que su empresa no estuviera capitalizada. En otras palabras, el aumento de la carga de la deuda sobrepalancaría a la empresa y aumentaría su perfil de riesgo.
Nadie a tu alrededor tiene fondos adicionales a su disposición. Es necesario encontrar un inversor externo, pero no parece haber mercado para las acciones ordinarias de su empresa. Por lo tanto, deberá utilizar la financiación de capital para obtener capital. Su banquero se sentirá mucho más cómodo si usted u otros inversores tienen más «piel en el juego».
La solución: acciones preferentes convertibles
Después de consultar con su asesor financiero, decide que las acciones preferentes son la mejor manera de obtener nuevo capital. Los accionistas preferentes no votan sobre asuntos corporativos como la elección de directores, por lo que usted conserva el control de la gestión de la empresa. Las acciones preferentes reciben pagos de dividendos establecidos (algo así como pagos de intereses por un bono). Sin embargo, nadie puede obligar a una junta directiva a declarar un dividendo. Si el flujo de caja no respalda los dividendos, la junta puede renunciar al pago de dividendos a su discreción. Puede haber una gran variación en las características entre las emisiones de acciones preferentes. Puede adaptar las características de las acciones preferentes a las necesidades de su empresa y hacerlas más atractivas para los inversores.
Un inversionista potencial puede requerir alguna protección adicional y / o compensación adicional por su inversión al requerir que las acciones preferentes sean convertibles. Las acciones preferentes convertibles se pueden canjear por acciones ordinarias de la empresa a una tasa de conversión preestablecida y después de una fecha determinada. El índice de conversión establecido contractualmente determina el número de acciones ordinarias en las que se puede convertir cada acción preferente.
Ventaja de las acciones preferentes convertibles
Una razón importante por la que los inversores pueden querer acciones preferentes convertibles es que también pueden querer participar en el ‘lado positivo’ de las acciones ordinarias. Consideran que su empresa es muy prometedora y esperan que algún día se haga pública. Las acciones preferentes convertibles les permiten intercambiar su inversión no líquida en acciones preferentes por acciones ordinarias que, con suerte, están aumentando de valor a medida que su empresa está creciendo. Mientras tanto, están recibiendo una tasa de rendimiento de mercado a través del pago de dividendos.
Diferencias entre Bonos y Acciones
Suponga que una emisión de acciones preferentes tiene un dividendo del 5% y un valor nominal de $ 1,000. También es convertible en 100 acciones ordinarias después de dos años. Esta es una relación de conversión de 10: 1, lo que implica un precio de equilibrio de las acciones ordinarias de $ 10 por acción. El inversionista considerará convertir sus acciones preferidas en acciones comunes cuando el precio de las acciones comunes supere los $ 10. Si el inversionista realiza una conversión mientras que las acciones ordinarias tienen un valor de, digamos, $ 8, perderá dinero. Si las acciones ordinarias se cotizan a $ 14, el inversor puede obtener una ganancia del 40% de su inversión y recibir dividendos por el tiempo que tuvo acciones preferentes. Esto puede resultar bastante lucrativo para el inversor.
Desventaja de las acciones preferentes convertibles
Si bien las acciones preferentes tienen ventajas significativas al obtener capital, también existen algunas desventajas. Los dividendos de las acciones preferentes no son deducibles de impuestos, mientras que los pagos de intereses sobre la deuda sí lo son. No se puede obligar a un consejo de administración a declarar un dividendo sobre las acciones preferentes; sin embargo, tampoco puede pagar dividendos a los accionistas comunes hasta que se hayan cumplido los requisitos de dividendos de las acciones preferentes. Si usted, como propietario del negocio, cuenta con los dividendos de la empresa para pagar los gastos de la vida diaria, es posible que se encuentre en un rudo despertar cuando deba pagar a sus inversionistas primero antes de recibir dividendos.
Las acciones preferentes convertibles tienen otra desventaja potencial para las empresas que cotizan en bolsa. Afecta al cálculo de las ganancias por acción. Si bien las ganancias por acción pueden ser un tema complicado, se pueden definir como los ingresos netos disponibles para los accionistas comunes, divididos por las acciones comunes en circulación. Los dividendos preferidos reducen la utilidad neta disponible para los accionistas comunes, reduciendo así el numerador en el cálculo. Las características de conversión también pueden reducir aún más el cálculo de las ganancias por acción, ya que más acciones ordinarias pueden considerarse en circulación, aumentando así el denominador.
Resumen de la lección
Las acciones preferentes son una forma de obtener capital para su empresa. Sin embargo, a veces los inversores necesitarán un incentivo adicional para realizar una inversión en su empresa. Las acciones preferentes convertibles le dan al inversor un flujo de ingresos (dividendos sobre las acciones preferentes), así como posibles ventajas «alcistas». Puede convertirse en las acciones ordinarias de la empresa en la fecha y el índice de conversión predeterminados . Los inversores consideran que esta es una característica atractiva de una acción preferente. Si a la empresa le va muy bien, los accionistas preferentes pueden convertir sus acciones en acciones ordinarias, aprovechando el aumento del precio de las acciones ordinarias.
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