¿Qué es el descuento en finanzas?
Un inversionista espera que su inversión muestre cierta liquidez en términos de flujo de efectivo positivo durante su desempeño financiero. Si bien estos flujos de efectivo se esperan en el futuro, el valor presente se puede calcular para comprender estos flujos de efectivo futuros. Se aplica una tasa de descuento a los flujos de efectivo futuros para determinar el valor presente. De esto se trata el descuento en las finanzas.
La definición de descuento es convertir el valor de los flujos de efectivo futuros en su valor presente. El valor de un dólar hoy no será el mismo que mañana y, de hecho, vale más hoy que mañana. Esto se debe a que el dinero ganado en el futuro es menos valioso que el de hoy. El descuento permite la valoración adecuada del dinero futuro al convertirlo al valor actual utilizando una tasa de descuento.
Fórmula de descuento
La fórmula de descuento utiliza la tasa de descuento para calcular el valor presente neto o VAN. La determinación del VAN de una inversión es crucial porque da la diferencia entre los valores de la inversión inicial (desembolso de capital) y el valor actual de los flujos de efectivo futuros de la inversión. Si el resultado del VPN es positivo, los flujos de efectivo futuros generarán algunas ganancias y habrá ganancias para los inversores y las empresas. Si el resultado es negativo, mostrará que no se cumplieron las expectativas y hay una pérdida en la inversión.
La fórmula de descuento para el VAN se da de la siguiente manera:
| Valor Actual Neto = Valor Actual de los Flujos de Efectivo Futuros – Desembolso de Capital Inicial |
El valor presente de los flujos de efectivo futuros se denomina flujos de efectivo descontados o DCF. El desembolso de capital inicial es la inversión inicial o el dinero gastado para iniciar el negocio.
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La ecuación del flujo de caja descontado se muestra a continuación:
{eq}DCF = \frac{CF_{1}}{(1+r)^{1}}+\frac{CF_{2}}{(1+r)^{2}}+\frac{CF_{ 3}}{(1+r)^{3}}+ … + \frac{CF_{n}}{(1+r)^{n}} {/eq}
dónde
{eq}CF_{1} {/eq} = el flujo de efectivo para el año 1
{eq}CF_{2} {/eq} = el flujo de efectivo para el año 2
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{eq}CF_{n} {/eq} = el flujo de efectivo para el año n
r = la tasa de descuento
¿Qué es la tasa de descuento?
En finanzas, la tasa también se denomina rendimiento de descuento. La tasa de descuento se usa a menudo para determinar el costo de capital promedio ponderado de una empresa, o WACC. Actúa como la tasa de rendimiento requerida o la tasa crítica. Esta es la tasa que las empresas y los inversores esperan obtener de sus inversiones. Las diferentes empresas tendrán diferentes expectativas, por lo que la tasa de descuento varía de una empresa a otra.
En general, las nuevas empresas y las empresas recién abiertas tienen más expectativas y utilizarían tasas de descuento más altas en comparación con las empresas más antiguas y estables. Las tasas más altas representan los riesgos asociados con el nuevo producto o servicio que se ofrece al mercado. Dado que el producto es nuevo, las incertidumbres son altas y pocos inversores estarán dispuestos a arriesgar su dinero. Los flujos de efectivo proyectados para la puesta en marcha se descuentan comúnmente a tasas que van del 40% al 100%. Las primeras empresas tienen tasas de rendimiento requeridas entre 40% y 60%. Las tasas son mucho más bajas con empresas maduras y estables, normalmente se establecen entre 10% y 25%.
Tipos de descuentos
Las tasas de descuento no deben confundirse con descuentos. Los descuentos ofrecidos en cualquier negocio, venta o comercio pueden clasificarse como descuento comercial o descuento por pago en efectivo.
Descuentos comerciales
Es la cantidad utilizada para reducir los precios de lista de los bienes vendidos. Están:
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- generalmente otorgado a compradores a granel
- calculado a partir de precios de catálogo
- ocurre como resultado de las negociaciones comerciales
- no documentado en los libros de contabilidad del vendedor o del comprador
Descuentos en efectivo
La cantidad que se utiliza para reducir el precio de la factura. Están:
- por lo general se otorga a los compradores que pagan dentro del plazo
- calculado utilizando el precio de la factura
- ocurre como resultado de la liquidación de deudas
- contabilizado en los libros tanto del comprador como del vendedor
Usos de la tasa de descuento
Se utiliza una tasa de descuento para lo siguiente:
- evaluar el VAN de una empresa como parte del análisis DCF
- calcular el valor presente o futuro del dinero
- evaluar el riesgo de una inversión
- representa un costo de oportunidad para la empresa
- actúa como una tasa crítica cuando se evalúan las inversiones
- se utiliza cuando se comparan diferentes inversiones
Ejemplo 1
El WACC de la empresa AZQ es del 5%. La inversión inicial es de $10 millones y el proyecto generará flujos de efectivo en los próximos cinco años. Los flujos de efectivo que se espera generar cada año son los siguientes:
- Año 1: $1 millón
- Año 2: $2 millones
- Año 3: $3 millones
- Año 4: $3 millones
- Año 5: $5 millones
Solución
El WACC se utiliza como tasa de descuento.
El valor presente de cada flujo de efectivo se calcula de la siguiente manera:
- Año 1: {eq}\frac{CF_{1}}{(1+r)^{1}}=\frac{1,000,000}{1.05} {/eq} = $952,381
- Año 2: {eq}\frac{CF_{2}}{(1+r)^{2}}=\frac{1,000,000}{1.05^{2}} {/eq} = $907,029
- Año 3: {eq}\frac{CF_{3}}{(1+r)^{3}}=\frac{3,000,000}{1.05^{3}} {/eq} = $2,591,500
- Año 4: {eq}\frac{CF_{4}}{(1+r)^{4}}=\frac{3,000,000}{1.05^{4}} {/eq} = $2,468,110
- Año 5: {eq}\frac{CF_{5}}{(1+r)^{5}}=\frac{5,000,000}{1.05^{5}} {/eq} = $3,917,630
FED = $952 381 + $907 029 + $2 591 500 + $2 468 110 + $3 917 630 = $10 836 650
El Valor Presente Neto se calcula mediante la fórmula: VPN = DCF – Inversión Inicial = $10,836,650 – $10,000,000 = $836,650
El VAN es positivo, por lo que se cumple la expectativa de un retorno de la inversión del 5% y la empresa obtiene ganancias.
Resumen de la lección
El descuento en finanzas convierte el valor futuro de los flujos de efectivo a su valor presente utilizando una tasa de descuento, comúnmente el costo promedio ponderado de capital (WACC) del negocio. La fórmula de descuento utiliza la tasa de descuentopara calcular el valor actual neto o VAN. Si el resultado del VPN es positivo, los flujos de efectivo futuros generarán ganancias para los inversores y las empresas. Por otro lado, si el resultado es negativo, hay una pérdida en la inversión. Las tasas de descuento no deben confundirse con descuentos. Hay dos tipos de descuentos: comercio y efectivo. Un descuento comercial es una reducción del precio de lista durante las negociaciones comerciales. Un descuento por pronto pago, por otro lado, es una reducción en el precio de la factura debido a la liquidación de una deuda. Los descuentos por pronto pago se reflejan en los libros de los vendedores y compradores, mientras que los descuentos comerciales no se documentan en los libros o libros de contabilidad.
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