Eficiencia del mercado de capitales y comportamiento de los precios

Hipótesis de mercado eficiente

Joe está discutiendo con su planificador financiero sobre las ventajas de invertir en fondos mutuos en lugar de comprar acciones individuales. Su planificador sugirió que un problema con la inversión en acciones individuales es que el mercado ya es eficiente y Joe no tiene una capacidad especial para obtener un buen negocio que supere el riesgo de comprar acciones individuales. El planificador financiero de Joe cree en la hipótesis del mercado eficiente . Echemos un vistazo más claramente a lo que describe exactamente este concepto sobre los precios de mercado.

La hipótesis del mercado eficiente, o EMH, dice que los precios de las acciones en el mercado se valoran con precisión porque todos los participantes tienen el mismo acceso a la información. Toda la información sobre una empresa está disponible para los inversores a través de Internet. Joe está pensando en comprar acciones de una productora de películas la semana antes de que salga el último éxito de taquilla del verano. Él calcula que la película será un éxito y las acciones subirán. Según EMH, Joe no tiene una visión única o especial de las acciones; otros compradores y vendedores ya han llevado el precio de mercado de las acciones a donde debería basarse en las expectativas de rendimiento. En otras palabras, Joe no es el único que piensa que la película será un éxito. Los inversores ya han llegado a un precio de mercado justo para las acciones basado en las expectativas de lo que podrían hacer en el futuro cercano.

En contraste, veamos el sector inmobiliario, que es un ejemplo de mercado ineficiente. Si Joe sabe que su vecino está a punto de ser ejecutado, es posible que pueda comprar esa casa con un descuento, ya que puede ofrecer suficiente dinero para permitir que su vecino evite una ejecución hipotecaria sin dejar de pagar menos que si la casa estuviera a la vista. mercado. El mercado es ineficiente porque hay una enorme cantidad de información que no está disponible públicamente; un inversor con más información está en una mejor posición para elegir una operación.

Es un error pensar que la hipótesis del mercado eficiente depende de la idea de que los inversores siempre se comportan de forma racional. ‘Racional’ en este contexto significa actuar basado en información objetiva bien investigada en lugar de compras y ventas emocionales motivadas por la codicia o el miedo. La realidad es que EMH permite a los inversores comportarse con cierto grado de irracionalidad. Incluso en períodos de miedo y codicia, como los eventos que rodearon la recesión de 2008, las variaciones causadas por los intercambios irracionales no afectan la valoración del precio lo suficiente como para dar a cualquiera una ventaja verdaderamente competitiva en el mercado. Con el tiempo, el rendimiento del mercado se suavizará de modo que el momento exacto de compra no le dé una ventaja sobre otro inversor que intente elegir el momento de compra perfecto.

Formas de eficiencia del mercado

Partiendo del supuesto de que el mercado es eficiente, EMH ofrece tres formas distintas que explican cómo puede funcionar la eficiencia del mercado. Cada formulario expresa hasta qué punto la información influye en el comportamiento del inversor y, a su vez, en los precios. La EMH de forma débil asume que las tasas de rendimiento anteriores no tienen ningún efecto sobre los rendimientos futuros. Una acción puede subir o bajar de valor aleatoriamente, lo que significa que cualquier suposición, como que una acción debe bajar porque está en su máximo histórico, no es válida. Los siguientes formularios agregan nuevos principios que se basan en este concepto básico.

La EMH semi-fuerte propone que los valores de mercado actuales ya tienen en cuenta toda la información disponible públicamente. Tan pronto como aparecen noticias que motivarían a los compradores o vendedores a actuar, el precio se ajusta para reflejar el valor verdadero y exacto. Al igual que la forma débil, los rendimientos anteriores no tienen ningún efecto sobre los rendimientos futuros, sino que son aleatorios. La diferencia entre esta y la forma débil es que la forma semirresistente considera en la información de precios, como informes de los medios, anuncios de productos futuros, rumores y expectativas del consumidor. En la forma débil, esta suposición no está garantizada, y existe una mayor expectativa de que el precio sea verdaderamente aleatorio.

La EMH de forma fuerte incorpora principios tanto de forma débil como semi-fuerte, pero agrega que el valor de mercado también representa el impacto que la información privada tiene en el mercado. Toda la información, tanto pública como privada, ya está reflejada en el precio de las acciones. Los conocedores de la industria y la empresa tienen información que no es conocida por el público en general. La EMH de forma fuerte propone que esta información también influye en el precio de las acciones. En cualquier forma de EMH, un inversionista no podrá obtener retornos anormalmente altos porque simplemente no puede encontrar una ventaja de información competitiva que le dé una ventaja sobre otro inversionista.

Resumen de la lección

La hipótesis del mercado eficiente dice que las acciones se valoran con precisión en el mercado porque el mercado tiene en cuenta toda la información disponible. Un individuo no tiene una forma de tomar una decisión que ofrezca una ventaja verdaderamente competitiva sobre otro inversionista. La hipótesis puede adoptar una de tres formas. En la EMH de forma débil, el supuesto es que el comportamiento del mercado es aleatorio; las devoluciones anteriores no afectan a dónde puede ir el valor de una acción en el futuro. La EMH semi-fuerte se suma a esto al considerar que el valor toma en cuenta toda la información disponible públicamente. La EMH de forma sólida se basa en ambos para incluir la idea de que el valor de mercado también considera información tanto privada como pública.