Estrategias de fondos de cobertura

Los fondos de cobertura

Un fondo de cobertura es un vehículo de inversión alternativo que invierte en una amplia variedad de clases de activos. (Las inversiones alternativas son básicamente cualquier tipo de inversión, además de efectivo, acciones y bonos). Son similares a los fondos mutuos, pero pueden invertir en clases de activos mucho más arriesgadas y sofisticadas para aumentar la rentabilidad de los inversores. Estos instrumentos a menudo requieren una gran inversión y, por lo tanto, son utilizados principalmente por inversores institucionales; también son menos líquidos que los fondos mutuos. En esta lección, exploraremos las estrategias comunes utilizadas por estos controvertidos vehículos instrumentales.

Estrategias utilizadas por los fondos de cobertura

Ahora veremos algunas de las amplias categorías de estrategias comúnmente empleadas por los fondos de cobertura.

Cobertura de equidad

En una cobertura de renta variable, los administradores de fondos utilizan inversiones de renta variable largas / cortas . Esto simplemente significa que el gerente toma posiciones largas en acciones o derivados que cree que aumentarán de valor, y toma posiciones cortas en acciones o derivados que se espera que pierdan valor. En otras palabras, un administrador de cartera compra acciones infravaloradas para beneficiarse de su aumento de valor, y vende en corto las acciones sobrevaloradas para beneficiarse de su disminución de valor.

Esta estrategia reduce la exposición global del fondo al mercado de renta variable, al mismo tiempo que se beneficia de la diferencia de cambio de valor entre las posiciones largas y cortas.

Por ejemplo, supongamos que un fondo compró acciones por $ 10 millones y vendió acciones por un valor de $ 5 millones, de modo que la exposición total efectiva del fondo es de $ 10 millones – $ 5 millones = $ 5 millones. Si la posición larga aumenta de valor y la posición corta disminuye de valor, el fondo ganará. Si ambos valores disminuyen de valor, el fondo aún puede ganar si la disminución en la posición corta es mayor que la disminución en la posición larga.

Un fondo de cobertura largo / corto que tiene montos iguales en dólares en posiciones largas y cortas se llama cobertura neutral . Si la posición larga es mayor que la posición corta en dólares, se dice que el fondo tiene un sesgo largo .

Arbitraje

Las estrategias de arbitraje implican comprar un valor en un mercado para venderlo simultáneamente en otro mercado para aprovechar la diferencia de precio entre los dos. En términos simples, usted compra a un precio más bajo en un mercado y vende a un precio más alto en otro mercado.

Existen varios tipos de arbitraje.

Arbitraje de valor relativo

En esta estrategia, el gestor utiliza las diferencias de precio entre dos valores correlacionados positivamente en diferentes mercados. Esta estrategia se ejecuta en pares de valores. La oportunidad de arbitraje surge cuando el precio de un valor aumenta y el precio del otro disminuye, momento en el que el gerente pone en corto el primero y compra el otro. Cuando los precios de los valores convergen nuevamente, el administrador cierra la operación y gana de ambas posiciones. Esas oportunidades de arbitraje son difíciles de conseguir y, a menudo, los gerentes utilizan sistemas automatizados para detectarlas.

Arbitraje impulsado por eventos

Estas estrategias buscan explotar los movimientos de precios relacionados con un evento, ya sea corporativo, macroeconómico o político. Los ejemplos de eventos pueden incluir fusiones, reestructuraciones, quiebras, cambios de gobierno, etc. Estos eventos a menudo crean un precio ineficiente de los valores, y un administrador puede aprovecharlos.

Arbitraje convertible

En este tipo de estrategia de arbitraje, el gestor busca beneficiarse del diferencial de precio entre un valor convertible y su acción subyacente. Un valor convertible generalmente incluye bonos convertibles y acciones preferentes que se pueden convertir en acciones ordinarias. Un administrador de fondos toma una posición larga en el valor convertible y una posición corta en sus acciones subyacentes.

Suponga que un gerente ha comprado los bonos convertibles de la empresa ABC y ha puesto en corto sus acciones. Si el precio de las acciones disminuye, el administrador se beneficiará de la posición corta, pero habría una desventaja menor en el bono convertible porque es un valor de renta fija. Si el precio de las acciones aumenta, el administrador perderá dinero en las acciones y se beneficiará del bono convertible.

Macro global

En estas estrategias, el administrador de fondos de cobertura busca beneficiarse de sus predicciones sobre las perspectivas políticas y económicas de varios países. El gerente puede tomar posiciones largas en economías que espera que crezcan y posiciones cortas en economías que se espera que disminuyan. El fondo puede hacer esto invirtiendo en amplias clases de activos que estén correlacionados con la economía, como divisas, materias primas, derivados, índices bursátiles, etc.

Fondos de crédito

En estas estrategias, el administrador del fondo busca invertir en títulos de deuda infravalorados o deuda en dificultades . La mayoría de las veces, las inversiones se realizan en empresas que no pueden pagar su deuda, por lo que su deuda se subvalúa y el fondo de cobertura toma el control de la gestión. Esto permite al fondo de cobertura buscar oportunidades para aumentar el valor de los títulos de deuda y beneficiarse de la inversión. En el caso de una deuda en dificultades, el administrador está tratando de beneficiarse de tasas de interés más altas.

Resumen de la lección

En esta lección, aprendimos que los fondos de cobertura son vehículos de inversión alternativos que pueden invertir en una amplia variedad de clases de activos, que a menudo incluyen inversiones sofisticadas y más riesgosas. Luego, analizamos varios tipos de estrategias empleadas por los administradores de fondos de cobertura.

• Las estrategias de cobertura de acciones emplean una inversión larga / corta en acciones o sus derivados para beneficiarse de aumentos en inversiones largas y disminuciones en inversiones cortas.
• Las estrategias de arbitraje aprovechan el diferencial de precios entre estrategias similares en diferentes mercados. Analizamos tres tipos de estrategias en las que se puede llevar a cabo el arbitraje: el valor relativo de los valores correlacionados, las oportunidades impulsadas por eventos y la diferencia entre los valores convertibles y sus acciones ordinarias subyacentes.
• Las estrategias macroeconómicas globales se basan en predicciones sobre la geopolítica en las economías globales. El gerente puede tomar posiciones largas en economías en crecimiento y cortas en economías en declive.
• Los fondos de crédito invierten en títulos de deuda infravalorados para beneficiarse cuando ganan valor, o en deuda en dificultades para beneficiarse de sus tasas de interés más altas.