Flujo de efectivo: análisis y ejemplos

¿Qué son los flujos de efectivo relevantes?

Invertir en un nuevo proyecto requiere efectivo, y una empresa debe decidir si el proyecto será un buen uso de su efectivo. En otras palabras, ¿el proyecto generará suficiente flujo de efectivo durante su vida útil para que la inversión valga la pena? Para ayudar con esta decisión, las empresas estudian sus flujos de efectivo relevantes , que son flujos de efectivo que solo ocurrirán si la empresa continúa con el proyecto o la inversión. Los flujos de efectivo relevantes ocurren en algún momento en el futuro y son incrementales. Los flujos de efectivo incrementales son cambios en los flujos de efectivo que ocurren porque una empresa decidió continuar con una inversión. Los costos que ya han ocurrido, como los de investigación y desarrollo, no serán relevantes para la decisión ya que ocurrieron en el pasado. Estos tipos de costos se conocen como costos hundidos . Conozcamos al Sr. Javier, propietario de un negocio de papas fritas. Acaba de completar una investigación de mercado que sugiere que a los consumidores les gustaría papas fritas hechas con batatas. Para fabricar este nuevo chip, el Sr. Javier tendría que comprar un nuevo equipo que cuesta $ 300,000. No está seguro de cómo evaluar si esta compra sería buena para su empresa en este momento. Veamos si podemos ayudar al Sr. Javier con esta decisión.

Examinar los flujos de efectivo relevantes

Comenzaremos examinando los flujos de efectivo relevantes del Sr. Javier. Recuerde, los flujos de efectivo relevantes son aquellos que ocurren en el futuro, son incrementales y solo ocurren si se aprueba el proyecto o la inversión. Ejemplos de flujos de efectivo relevantes incluyen:

• Costos de oportunidad
• Entradas y salidas de efectivo
• Cantidades terminales
• Cambios en el capital de trabajo neto

Examinemos cada uno de estos flujos de efectivo relevantes individualmente y veamos cómo se aplican al negocio del Sr. Javier.

Costos de oportunidad

Los costos de oportunidad representan cantidades que se pierden al elegir una inversión sobre otra. Aunque este no es un flujo de efectivo futuro, debe considerarse aquí porque la elección de invertir en un proyecto puede resultar en la pérdida de flujo de efectivo de otro. Supongamos que cuando el Sr. Javier comience a fabricar papas fritas, puede perder $ 100,000 en ingresos adicionales que podría obtener al dedicar todos sus recursos de fabricación a los tipos de papas fritas que ya fabrica. Los $ 100,000 representan un costo de oportunidad y son relevantes para las decisiones de inversión.

Entradas y salidas de efectivo

Las entradas y salidas de efectivo son flujos de efectivo incrementales, que tal vez recuerde son cambios en los flujos de efectivo que surgen de proceder con una inversión o un proyecto. Si no se realiza la inversión, no se generaría flujo de caja. Hay tres tipos de flujos de efectivo incrementales:

• Flujos de efectivo iniciales
• Flujos de efectivo operativos
• Flujos de efectivo terminales

Flujos de caja iniciales

Los flujos de efectivo iniciales son los que surgen de la inversión o proyecto. La fórmula para calcular el flujo de caja inicial es: Flujo de caja inicial = precio de compra + entrega + instalación + inversión adicional en capital de trabajo El capital de trabajo es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente. Los activos son elementos de valor que posee una empresa y los pasivos son elementos que una empresa debe, por ejemplo, deudas. Para que se consideren actuales, estos elementos deben agotarse o pagarse en el plazo de un año. A veces, cuando se realiza una inversión, la empresa necesitará comprar más inventario, lo que provocará un cambio en el capital de trabajo. Por ejemplo, si el Sr. Javier sigue adelante con la inversión, tendrá que comprar batatas. Esto aumentará tanto su saldo de inventario como sus cuentas por pagar (o la cantidad que debe a sus proveedores). Calculemos el flujo de caja inicial del Sr. Javier. El nuevo equipo costará $ 300,000, más tarifas de entrega de $ 5,000, tarifas de instalación de $ 2,000 y una inversión adicional de $ 15,000 en capital de trabajo. El flujo de efectivo inicial para el nuevo equipo sería: $ 300 000 + $ 5 000 + $ 2000 + $ 15 000, o $ 322 000.

Flujos de efectivo operativos

Los flujos de efectivo operativos son los flujos de efectivo producidos durante el proyecto. Solo se realizarán si se aprueba el proyecto o la inversión. Si el Sr. Javier supone que su nuevo equipo generará $ 50,000 en ventas adicionales durante la vida útil de la máquina, que es de 8 años, entonces su flujo de efectivo operativo para la inversión será: $ 50,000 x 8 años, o $ 400,000.

Flujos de caja terminales

Los flujos de efectivo terminales son los flujos de efectivo incurridos al final del proyecto. Por ejemplo, al final de la vida útil del nuevo equipo, el Sr. Javier podría vender el equipo por $ 10,000. Dado que se trata de dinero que ingresa a su negocio, representa una entrada de efectivo.

Cambios en el capital de trabajo neto

Como se señaló, la fórmula para el capital de trabajo es: Capital de trabajo = Activo corriente – Pasivo corriente Cuando se realiza una inversión, a menudo es necesario comprar más inventario, lo que significa que la cantidad que debe a sus proveedores (cuentas por pagar) también aumentará. Supongamos que, como resultado de la compra de la nueva máquina, el Sr. Javier tiene que invertir $ 20,000 adicionales en batatas, usar $ 10,000 en efectivo para pagar a los nuevos empleados que trabajarán en la máquina y termina debiendo a sus proveedores $ 15,000 adicionales como resultado del nuevo producto. El capital de trabajo neto del Sr. Javier sería: $ 20 000 + $ 10 000 – $ 15 000 o $ 15 000.

Principio autónomo

Las empresas tienen muchos proyectos en marcha en un momento dado. Para evaluar si se debe emprender un proyecto específico, es necesario centrarse únicamente en los flujos de efectivo que se generarán a partir de ese proyecto. Esto se conoce como el principio autónomo . En otras palabras, los flujos de efectivo de otras actividades de la empresa se ignoran al evaluar si se aprueba la inversión. El negocio de papas fritas genera flujos de efectivo de sus líneas de productos actuales, pero estos flujos de efectivo se ignorarían al evaluar si el Sr. Javier debería continuar con la inversión de la nueva máquina.

Resumen de la lección

Cuando una empresa está contemplando un nuevo proyecto, el principio independiente establece que solo se deben considerar los flujos de efectivo para ese proyecto. Específicamente, se deben considerar los flujos de efectivo relevantes , o aquellos flujos de efectivo que solo ocurrirán si la empresa continúa con el proyecto o la inversión. Los flujos de efectivo relevantes ocurrirán en el futuro y son incrementales. Los flujos de efectivo de actividades que ocurrieron en el pasado son costos hundidos y no son relevantes para la decisión. Los flujos de efectivo iniciales son los de la inversión inicial, los flujos de efectivo operativos se generan durante la vida del proyecto y los flujos de efectivo terminales son los que surgen de la disposición de la inversión.

Rodrigo Ricardo Editor y fundador