Métodos de gestión del riesgo crediticio

Publicado el 6 septiembre, 2020 por Rodrigo Ricardo

Seguridad: Bond y sus características

Hoy en día, el profesor Cole analiza los bonos y las estrategias de gestión del riesgo crediticio. Comienza pidiendo a los estudiantes que recuerden la definición de un bono , un acuerdo contractual por el cual el tenedor del bono invierte una suma de dinero con la expectativa de pagos de intereses anuales y el reembolso de la inversión inicial en un momento específico en el futuro. El profesor Cole está de acuerdo y agrega que las características de los vínculos incluyen:

  • inversión a largo plazo
  • gran desembolso de efectivo
  • menos riesgoso que el stock

Sin embargo, algunos bonos incluyen un cierto nivel de riesgo. Durante el resto de esta lección, exploraremos las calificaciones de los bonos y los conceptos de neutralidad al riesgo y del mundo real.

Riesgos crediticios

Aunque los bonos suelen ser menos riesgosos que las acciones, tienen un cierto nivel de riesgo según su calificación crediticia. La calificación crediticia de un bono representa una puntuación asociada con la salud financiera del vendedor. Por ejemplo, los bonos del Tesoro tienen poco o ningún riesgo. El profesor Cole señala a un estudiante para explicar. Los bonos del tesoro de los estados de Jackson son emitidos por el gobierno federal de los Estados Unidos y tienen pocas posibilidades de incumplimiento. El profesor Cole acepta y luego le pide a otro estudiante que discuta cómo una calificación de incumplimiento baja afecta los rendimientos. El estudiante menciona el incumplimiento y dice que los rendimientos tienen una correlación directa, lo que significa que una calificación de incumplimiento baja equivale a un rendimiento bajo de la inversión.

Si bien existen varias agencias de calificación crediticia con escalas de calificación variables como Standard and Poor’s y Moody’s, existen algunas similitudes en el nivel más alto. El profesor agrupa a los estudiantes, les asigna una calificación y les pide que identifiquen el riesgo y la rentabilidad de incumplimiento asociados. La siguiente tabla consolida sus hallazgos.

Calificación A Calificación B Clasificación C Clasificación D
Probabilidad de incumplimiento muy poco probable Probabilidad de incumplimiento Posible posibilidad de incumplimiento Basura
Retorno bajo Retorno moderado Retorno considerable Mayor rentabilidad

El profesor Cole aprueba y explica que hay subconjuntos de cada categoría de calificación, como AA o Aa; sin embargo, la categorización en lo que respecta a las probabilidades de incumplimiento y los rendimientos es precisa. Los inversores eligen qué bonos invertir en función de su tolerancia al riesgo. Aquellos con tolerancias de riesgo elevadas compran bonos con calificación D y no les preocupa incumplir para tener una oportunidad de obtener altos rendimientos y viceversa. Luego, el profesor Cole presenta dos conceptos nuevos: estimaciones neutrales al riesgo y estimaciones del mundo real.

Riesgo neutral y del mundo real

Las estimaciones neutrales al riesgo asumen que todos los inversores son imparciales al riesgo y se centran en el rendimiento del bono en lugar de incumplimientos o ganancias de capital (precio del bono – precio de venta). Los bonos del gobierno son un ejemplo de estimaciones neutrales al riesgo. Las estimaciones del mundo real se basan en datos históricos y, bajo este concepto, los inversores están preocupados por las posibilidades de incumplimiento de los bonos corporativos. El profesor Cole continúa explicando que los operadores de bonos utilizan el concepto del mundo real cuando formulan los precios de los bonos corporativos y amortiguan su riesgo. Además, las instituciones financieras se basan en estimaciones neutrales al riesgo al valorar los instrumentos que dependen del crédito y utilizan estimaciones del mundo real al evaluar el capital bancario.

Luego, el profesor Cole pregunta a los estudiantes si tienen alguna pregunta con respecto al material de hoy, luego distribuye un cuestionario para demostrar su aprendizaje.

Resumen de la lección

Un bono representa un acuerdo contractual mediante el cual el tenedor del bono invierte una suma de dinero con la expectativa de pagos de intereses anuales y el reembolso de la inversión inicial en un momento específico en el futuro. Los inversores compran bonos según su tolerancia al riesgo y la calificación del bono:

  • Calificación A: probabilidad de incumplimiento muy poco probable, rendimiento bajo
  • Calificación B: probabilidad poco probable de incumplimiento, rendimiento moderado
  • Calificación C: posible cambio de incumplimiento, devolución considerada
  • Clasificación D: basura, mayor rendimiento

Dos conceptos adicionales a considerar al evaluar el riesgo son: estimaciones neutrales al riesgo y estimaciones del mundo real. Las estimaciones neutrales al riesgo asumen que todos los inversores son imparciales al riesgo y se centran en el rendimiento del bono en lugar de incumplimientos o ganancias de capital. Si bien las estimaciones del mundo real concluyen que los inversores se consideran con incumplimientos basados ​​en datos históricos. Además, los operadores de bonos utilizan el concepto del mundo real para calcular los precios de los bonos corporativos y proteger los riesgos. Las instituciones financieras analizan los instrumentos que dependen del crédito utilizando estimaciones neutrales al riesgo y evalúan el crédito bancario revisando las estimaciones del mundo real.

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