Operaciones de Mercado Abierto: Definición, definición y ejemplos

Operaciones de Mercado Abierto (OMO): Antecedentes

Durante la crisis financiera de 2007-2009, la Reserva Federal había estado utilizando sus herramientas convencionales de política monetaria para reducir las tasas de interés en un esfuerzo por ayudar a las empresas a liquidar activos infravalorados. Esto era necesario para evitar impagos excesivos y, a su vez, evitar quiebras masivas y posibles corridas bancarias. Cuando la tasa de la Reserva Federal llegó a ser esencialmente cero, quedó claro que se habían hecho necesarios otros métodos menos convencionales de manipular la oferta de dinero.

Este enfoque inmediato para controlar directamente la oferta monetaria se conoce como operaciones de mercado abierto (OMO). Estas operaciones demostraron ser un factor fundamental a la hora de proporcionar el efectivo necesario para evitar impagos generalizados en toda la economía, desde préstamos hipotecarios hasta la quiebra de algunos de los sistemas bancarios más grandes del mundo. Sin el uso de OMO, podría decirse que el colapso económico global era inevitable. Si bien existe cierto debate sobre la magnitud de la cantidad total de dinero creada, pocos argumentan la necesidad de hacerlo.

Aunque hay margen para el uso indebido, la capacidad de controlar la oferta monetaria a través de las OMO es una herramienta esencial para que la Reserva Federal prevenga las consecuencias desastrosas de shocks económicos externos imprevisibles.

¿Qué son las operaciones de mercado abierto?

Para comprender mejor qué son las operaciones de mercado abierto, lo mejor es comenzar con una definición clara de operaciones de mercado abierto.

Operaciones de Mercado Abierto (OMO): La compra o venta activa de valores del Tesoro de los Estados Unidos por parte de la Reserva Federal para reducir o aumentar la oferta monetaria de la nación.

Esto significa que la Reserva Federal está comprando o vendiendo títulos del Tesoro en el mercado abierto, lo que tiene un efecto directo sobre la oferta de dinero de la economía. Por ejemplo, las operaciones federales de mercado abierto utilizadas para comprar valores aumentan la oferta monetaria general. Por el contrario, la venta de títulos del tesoro reduce la oferta monetaria. Estas acciones se toman para reducir o introducir liquidez en el mercado en un esfuerzo por manipular las tasas de interés y, por lo tanto, la inflación.

Tipos de operaciones de mercado abierto

Cuando se trata de OMO existen 2 tipos:

• Operaciones permanentes de mercado abierto (POMO): describe la práctica habitual de los bancos centrales de comprar y vender valores a través del mercado abierto para ajustar la oferta monetaria de forma típica y continua.
• Operaciones temporales de mercado abierto (TOMO): es cuando las operaciones de mercado abierto se utilizan para aumentar o disminuir las reservas disponibles para el sistema bancario en el corto plazo. En lugar de compras o ventas directas de valores como es el caso de los POMO, los TOMO son acuerdos de recompra o acuerdos de recompra inversa. Básicamente, esto significa que se pretende que la actividad de la Reserva Federal sea temporal y se revertirá. En otras palabras, si la Reserva Federal vende valores, es con el entendimiento de que los recomprará más adelante y si compra valores, tiene la intención de venderlos en el futuro.

La reserva Federal

La Reserva Federal es el banco central de los Estados Unidos y es responsable de gestionar la inflación, supervisar el sistema bancario, mantener la estabilidad del sistema financiero y brindar servicios a otros bancos. Está supervisado por la junta de gobernadores, que está compuesta por 7 miembros. La Reserva Federal también trabaja en conjunto con los 12 bancos regionales de la Reserva Federal para supervisar e implementar decisiones de política.

Como se mencionó anteriormente, el objetivo principal de las operaciones de mercado abierto es abordar la primera responsabilidad de la Reserva Federal: gestionar la inflación mediante la manipulación de las tasas de interés, específicamente la tasa de los fondos federales.

Esta es la tasa a la que los bancos se prestan y piden prestado fondos entre sí para mantener los requisitos mínimos de reservas y así mantener la liquidez de todas las reservas bancarias. Cuando los bancos no pueden prestar fondos a otros, la Reserva Federal puede realizar una compra en el mercado abierto para cubrir la necesidad. Si bien el mercado determina esencialmente la tasa de interés a la que se intercambian estos fondos, la Reserva Federal utiliza operaciones de mercado abierto para influir en la tasa a fin de alcanzar la tasa objetivo que considera mejor para el control inflacionario. Esto es importante porque proporciona liquidez a las instituciones depositarias, lo que protege a los depositantes y al mismo tiempo ayuda a mantener el control de la inflación, proporcionando estabilidad económica.

Una reducción de la oferta monetaria mediante la venta de valores elimina dinero del sistema bancario y, por tanto, reduce la cantidad de préstamos que los bancos pueden emitir. Lo opuesto también es cierto. Cuando se compran valores, se introduce dinero adicional en el sistema, lo que proporciona a los bancos más fondos para emitir préstamos. De esta manera, la Reserva Federal puede manipular la tasa de interés de acuerdo con su tasa objetivo, lo que ayuda a controlar la inflación.

Comite de Mercado Abierto Federal

Para tomar decisiones de mercado abierto, la Reserva Federal ha instituido el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). El FOMC también comunica al público sus conclusiones, determinaciones e intenciones de forma periódica.

El FOMC está compuesto por:

• Los 7 miembros de la junta de gobernadores dirigen la política monetaria, establecen la tasa de descuento y los requisitos de reserva para los bancos miembros.
• El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York… actúa como vicepresidente.
• Cuatro de los otros 11 presidentes de bancos regionales: mientras los 12 presidentes de bancos de reserva asisten y participan en las discusiones del FOMC, sólo los cuatro miembros del comité tienen votos respecto de las decisiones políticas.

El FOMC se reúne ocho veces al año en Washington, DC para discutir e implementar decisiones políticas y también se reúne en otras ocasiones según sea necesario.

Ejemplo de operaciones de mercado abierto

Dado que la economía es compleja, dirigirla en la dirección correcta no tiene un enfoque simple o directo que sea suficiente. Por tanto, el enfoque más conciso es a través del sistema bancario. Aunque pueda parecer complejo a primera vista, el proceso puede simplificarse con el uso de ejemplos de operaciones de mercado abierto.

Política monetaria expansiva (flexibilización)

Supongamos que la economía está funcionando más lentamente de lo que el FOMC preferiría, por cualquier motivo. Para acelerar las cosas, las operaciones federales de mercado abierto pueden optar por comprar valores federales, como bonos del tesoro. La reserva federal deposita dinero en los bancos que venden los valores. Esto aumenta la cantidad de dinero que esos bancos tienen disponible para prestar a los prestatarios. Dado que las reservas del banco se han expandido, esto reduce la tasa de los fondos federales y hace que el endeudamiento sea más atractivo y, de hecho, aumenta el endeudamiento en toda la economía. Esto es muy útil en crisis económicas inesperadas, ya que fomenta el crecimiento y también puede promover un crecimiento acelerado del empleo en épocas de mayor desempleo.

Política monetaria contractiva (endurecimiento)

También hay casos en los que la economía se está expandiendo demasiado rápido, lo que aumenta el riesgo de una mayor inflación. Para desacelerar la economía y evitar esta amenaza inflacionaria, el FOMC puede optar por vender valores federales a los bancos, pagándoles intereses sobre los fondos recibidos. Esto disminuye la cantidad de reservas que esos bancos tienen para otorgar préstamos. Dado que las reservas de los bancos se han contraído, las tasas de interés aumentan y hacen que el endeudamiento sea menos atractivo y disminuye el endeudamiento en toda la economía. Dado que los préstamos son más caros, las empresas asumen menos riesgos, piden prestado menos fondos para inversiones y la economía se desacelera a un ritmo menos inflacionario, lo que proporciona estabilidad económica.

Impacto de las operaciones de mercado abierto en la economía

El grado en que las compras o ventas de valores afectan la oferta monetaria en su conjunto depende de los requisitos de reserva vigentes para los bancos, que también los determina la Reserva Federal. Los bancos sólo pueden prestar en la medida limitada por el requisito de reserva. Si el requisito de reserva es del 10% y un banco tiene un total de 1 millón de dólares en depósitos, se le permite prestar sólo 900.000 dólares (90%) de estos depósitos. Este es representativo de lo que se conoce como ratio de encaje y se calcula dividiendo el encaje, en este caso el 10%, entre el 100%. Por tanto, 10/100 = 1/10.

Aunque un banco puede vender valores a la Reserva Federal, la cantidad de dinero recibido que está disponible para prestar sigue estando sujeta a esta restricción. Teniendo esto en cuenta, el efecto mensurable de las operaciones de mercado abierto en la economía en general depende en gran medida del multiplicador del dinero. El multiplicador del dinero es el recíproco del coeficiente de reservas. Para determinar el recíproco, simplemente invierta el índice de reservas. En este ejemplo, el ratio de reservas es 1/10 – 10/1, o 10. Esto significa que si la Reserva Federal compra 1 millón de dólares en bonos del tesoro, la oferta monetaria crecería en una cantidad máxima de 10:1, o 10 millones de dólares.

Como otro ejemplo, si el encaje legal se estableciera en 20%, entonces el coeficiente de encaje sería 20/100 = 1/5.

El recíproco de 1/5 es 5/1 o 5, que es el multiplicador del dinero. Esto significa que cualquier dinero ganado en compras de valores sólo puede crecer 5 veces. Así, si se compran 10 millones de dólares en valores, la oferta monetaria aumentaría en un máximo de 50 millones de dólares.

Resumen de la lección

Las operaciones de mercado abierto (OMO) son acciones de la Reserva Federal para comprar o vender valores gubernamentales con la intención de aumentar o disminuir la oferta monetaria. La compra de valores aumenta la oferta monetaria, mientras que su venta la reduce. Estas operaciones pueden realizarse de forma permanente o temporal cuando la acción está diseñada para revertirse en algún momento. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) determina estas actividades.

Cuando la Reserva Federal compra valores, la oferta monetaria aumenta, lo que reduce las tasas de interés y aumenta los préstamos otorgados por los bancos comerciales. Cuando se venden valores, la oferta monetaria disminuye, lo que aumenta las tasas de interés y reduce la cantidad de préstamos otorgados por los bancos comerciales.

La tasa de fondos federales es la tasa de interés a la que los bancos pueden pedir prestado y prestar dinero y puede promover o desalentar las actividades de endeudamiento. Estas actividades también están limitadas por los requisitos de reservas establecidos para los bancos, que determinan qué porcentaje del total de depósitos pueden utilizar los bancos para prestar y cuánto deben reservarse para que los depositantes los retiren. El índice de reservas es la cantidad de dinero por dólar depositado que está disponible para préstamos. Si el encaje legal es del 5%, el coeficiente de encaje es 1/20.

El multiplicador monetario es el recíproco del coeficiente de reservas y determina la cantidad máxima que puede crecer la oferta monetaria. En este caso, un índice de reservas de 1/20 tiene un recíproco de 20:1. Esto significa que por cada dólar de valores adquiridos se puede añadir un máximo de 20 dólares a la oferta monetaria de la economía.

Rodrigo Ricardo Editor y fundador