¿Qué es la cobertura de divisas? – Definición, ejemplo y riesgo

¿Qué es la cobertura de divisas?

¿Ha viajado alguna vez a un país extranjero? Si es así, es posible que recuerde lidiar con el tipo de cambio , que le indica cuánto vale su dólar en euros, pesos, yenes o cualquiera que sea la moneda extranjera.

¿Adivina qué? Las grandes empresas se ocupan de esto todos los días a gran escala. Un cambio en el tipo de cambio podría haber alterado la cantidad de souvenirs que se podían comprar, pero para las grandes empresas, un cambio en el tipo de cambio puede causar pérdidas catastróficas. ¿Cómo pueden las empresas afrontar un riesgo financiero tan enorme?

La cobertura de divisas es el uso de instrumentos financieros, denominados contratos de derivados, para gestionar el riesgo financiero. Implica la designación de uno o más instrumentos financieros como amortiguador de posibles pérdidas.

En la cobertura, el cambio en el valor razonable o los flujos de efectivo del derivado compensará, en todo o en parte, el cambio en el valor razonable o los flujos de efectivo de una partida cubierta.

Imagínese dirigir una empresa en los Estados Unidos, digamos MM Corporation; tiene un préstamo de 50.000 € con Banco Francés. Naturalmente, dicho préstamo está denominado en moneda francesa, el euro, por supuesto.

Por lo tanto, la empresa está sujeta al riesgo de fluctuaciones en el tipo de cambio entre dos monedas diferentes.

Como parte de la gestión de MM, sabes que cuando el dólar se devalúe frente al euro, la empresa tendrá que pagar más en dólares para liquidar la obligación. Por el contrario, en caso de que el euro se devalúe frente al dólar, la empresa necesitará una cantidad menor en términos de dólares estadounidenses.

Para administrar este riesgo de pagar más en la fecha de vencimiento, celebró un contrato a plazo de moneda extranjera con un especulador externo.

En la fecha del contrato, el contrato a plazo se fijó al tipo de cambio vigente. El tipo de cambio era de 1 dólar por 0,93 euros. Esto significa que para liquidar el préstamo por valor de 50.000 €, el pago de MM Corporation se fija en 0,93 €, o 53.764 dólares, independientemente del tipo de cambio del dólar por euro en la fecha de vencimiento.

Si en la fecha de vencimiento, el dólar se devalúa frente al euro y el tipo de cambio es de $ 1 a € 0,90, MM necesitará más dólares estadounidenses – $ 55,556 – para liquidar la obligación; sin embargo, dado que MM Corporation celebró un contrato a plazo de moneda extranjera, la salida de efectivo neta eventual de MM será sólo de $ 53,764, la cantidad fijada originalmente.

Por supuesto, MM tendrá que pagar al Banco Francés la cantidad total de $ 55,556, pero MM recibirá la diferencia de $ 1,792 del tercero especulador.

Por el contrario, si el euro se devalúa frente al dólar y el tipo de cambio será de 1 dólar a 1,02 euros, la salida de efectivo neta final de MM seguirá siendo 53 764 dólares. MM tendrá que pagar al banco francés $ 49.020 y MM deberá pagar al tercero especulador la cantidad de $ 4.744.

Una partida cubierta es un activo, pasivo, compromiso en firme o una inversión neta en una operación en el extranjero, que expone a la empresa al riesgo de cambios en el valor razonable o flujos de efectivo futuros.

En nuestra ilustración, la partida cubierta es en realidad el préstamo denominado en moneda extranjera. El contrato de derivados, o el instrumento de cobertura, es el contrato a plazo de moneda extranjera y el riesgo relacionado es el riesgo de moneda extranjera.

En un contrato de cobertura, hay dos partes: la empresa y el tercero especulador, generalmente un banco.

Nuevamente, el propósito de la cobertura es administrar el riesgo financiero.

Esta estrategia de gestión de riesgos limitará o compensará la probabilidad de pérdida debido a la fluctuación de los precios de las materias primas, divisas o valores. En el proceso, hay transferencia de riesgo sin necesariamente comprar pólizas de seguro.

Riesgo financiero

El riesgo financiero se puede clasificar en cuatro tipos:

1. El riesgo de precio es la incertidumbre relacionada con el precio futuro de un activo.
2. El riesgo crediticio es la incertidumbre sobre si la contraparte cumplirá los términos del contrato. Los bancos y otras instituciones financieras están expuestos al riesgo crediticio, que es la posibilidad de impago por parte de los prestatarios.
3. El riesgo de tasa de interés es la incertidumbre sobre las tasas de interés futuras. Por ejemplo, si una empresa tiene un préstamo a tasa de interés variable, el movimiento de la tasa de interés de mercado expone a la empresa a la variabilidad de los flujos de efectivo futuros. Incluso un préstamo a tasa fija expone a la empresa al riesgo de tasa de interés, porque siempre existe la posibilidad de que la tasa de interés disminuya en el futuro.
4. El riesgo de tipo de cambio es la incertidumbre sobre los flujos de efectivo futuros en dólares estadounidenses derivados de activos y pasivos denominados en moneda extranjera. Por ejemplo, el equivalente en dólares del préstamo denominado en euros en la fecha de vencimiento será diferente del equivalente en dólares del préstamo extranjero cuando se obtuvo.

Cobertura de valor razonable versus cobertura de flujo de efectivo

Hay dos tipos de coberturas: una cobertura de valor razonable y una cobertura de flujo de efectivo. En una cobertura de valor razonable , la partida cubierta es un activo o pasivo existente. Un contrato de derivados se utiliza para compensar, total o parcialmente, el cambio en el valor razonable de un activo o pasivo existente.

En una cobertura de flujo de efectivo , la partida cubierta es una transacción probable prevista. Un derivado compensará, total o parcialmente, la variabilidad en los flujos de efectivo de una probable transacción prevista.

Tipos de cobertura

1. Un contrato a plazo es un acuerdo entre dos partes para intercambiar una cantidad específica de materias primas, valores o moneda extranjera en una fecha específica en el futuro a un precio o tipo de cambio específico.
2. Un contrato de futuros es un contrato para comprar o vender una mercancía o moneda específica en una fecha futura a un precio específico.
3. Un swap de tasa de interés es un contrato mediante el cual dos partes acuerdan intercambiar flujos de efectivo por pagos de intereses futuros basados ​​en un contrato de préstamo.
4. Una opción es un contrato que le da al tenedor el derecho a comprar o vender un activo a un precio específico durante un período definido en algún momento futuro.

Resumen de la lección

Muchas empresas se enfrentan a riesgos financieros. Estos pueden ser el riesgo de precio , riesgo de interés , el riesgo de crédito o riesgo de moneda extranjera .

Estos riesgos exponen a la entidad a pérdidas potenciales. Por lo tanto, corresponde a la administración aislar a la empresa de estos riesgos.

Para gestionar estos riesgos, la entidad puede celebrar contratos de cobertura cambiaria, que pueden ser de cuatro tipos: contrato a plazo , contrato de futuros , permutas de tipos de interés y opciones .