¿Qué es un derivado de crédito? – Definición y características

Derivado de crédito

¿Para qué sirven los derivados? Más importante aún, ¿qué es un derivado de crédito? ¿Cómo podemos entender todos estos instrumentos financieros?

Los derivados vienen en muchas formas diferentes. Estos productos son valores cuyos precios dependen del valor de un activo subyacente sin poseer el activo.

Un derivado de crédito es un contrato que permite a las partes manejar o transferir su exposición al riesgo. Es un acuerdo bilateral negociado de forma privada entre dos partes en una relación de acreedor / deudor. Permite al acreedor transferir el riesgo de un contrato con un deudor a un tercero.

Por ejemplo, First Transfer Ltd. acaba de negociar un préstamo con XYZ Corp. prestándoles $ 500,000. First Transfer no quiere correr el riesgo de que XYZ no reembolse el préstamo, por lo que negocia un contrato de derivados crediticios con First Loan Corp. Por una tarifa pagada por First Transfer a First Loan, First Loan asumirá la pérdida si XYZ no cumple con el préstamo.

Un derivado de crédito es un contrato financiero cuyo valor está determinado por el riesgo de incumplimiento del préstamo subyacente. Básicamente es una póliza de seguro contra pérdidas para el emisor del derivado de crédito. No está asociado con un activo subyacente, un valor o una materia prima, como muchos de los otros productos derivados.

Tipos de derivados crediticios

Existen algunas variaciones y tipos de derivados de crédito que difieren ligeramente de la definición básica de un derivado de crédito. Algunos de los tipos de derivados crediticios incluyen:

• Swaps de incumplimiento crediticio (CDS)
• Obligaciones de deuda garantizadas (CDO)
• Swaps de rentabilidad total
• Opciones de swap de incumplimiento crediticio
• Diferencial de crédito hacia adelante

En todos los casos, el precio de estos diversos derivados crediticios depende de la solvencia de las partes involucradas. Cada uno tiene una variación de cómo se fija el precio o se contrata ese riesgo de incumplimiento.

Contraste con otros derivados

Todos los productos derivados provienen de otros instrumentos o activos financieros. Los derivados son valores cuyo precio depende del valor de un activo subyacente, como el precio de una acción o el cupón / interés de un bono. Muchos derivados se utilizan como coberturas o seguros contra el movimiento del precio de una acción o valor en una dirección adversa.

En esencia, todos los productos derivados son productos de seguros para proteger contra el riesgo, especialmente los derivados crediticios. Sin embargo, los inversores también utilizan derivados para especular y apostar en la dirección del movimiento de los activos subyacentes. Podrían pensar que tienen información sobre un próximo movimiento de precios y apostar por ese movimiento a través de opciones de compra en lugar de comprar el activo en sí.

La diferencia de los derivados de crédito es que son contratos y no un activo físico. No hay acciones, bonos u otro instrumento financiero subyacente a los derivados crediticios. Es solo un contrato para intercambiar un riesgo de incumplimiento principalmente en un préstamo otorgado a un tercero.

Ejemplo de un derivado de crédito

Los derivados de crédito son contratos que generalmente involucran a tres partes: el prestatario, el prestamista y la parte que asume el riesgo. A veces, las tres partes están involucradas en el acuerdo de derivados crediticios y otras veces solo el prestamista y la parte asumen el riesgo. Veamos un ejemplo en el que están involucradas las tres partes.

ABC Inc. necesita pedir prestado $ 200,000 de su banco, Affiliated Bank Ltd. ABC ha tenido un historial de mal crédito. El afiliado tiene razones para realizar el préstamo, pero como parte del requisito del préstamo, ABC debe comprar un derivado de crédito como condición del préstamo y pagar las tarifas del derivado de crédito.

El banco afiliado se pone en contacto con First Union Bank y les vende el derivado crediticio de ABC. First Union ahora recibe la tarifa anual que ABC paga por la emisión del derivado de crédito. First Union, sin embargo, ahora es responsable de reembolsar cualquier capital e intereses pendientes a la Afiliada si ABC no cumple con el pago del préstamo de $ 200,000.

Affiliated ha mantenido a un cliente en funcionamiento al otorgar el préstamo, pero se ha protegido transfiriendo el riesgo de incumplimiento a First Union Bank. La única forma en que Easy Touch puede verse perjudicado es si ABC incumple con el préstamo al mismo tiempo que First Union entra en bancarrota o incumple.

El valor del derivado crediticio depende tanto de la calidad crediticia del prestatario como de la calidad crediticia del tercero, denominado contraparte, que asume el riesgo. En este ejemplo, la tarifa por el derivado de crédito reflejaría el historial crediticio deficiente de ABC Inc. Si el Banco Afiliado estuviera preocupado por la posición crediticia de First Union, podría aumentar la tarifa pagada por ABC y posiblemente retener algunas de las tarifas para protegerse contra el incumplimiento de la Primera Unión.

Beneficios y riesgos

Los derivados de crédito son un instrumento financiero ampliamente utilizado por las instituciones financieras. Tiene varios beneficios para las instituciones financieras que otorgan préstamos.

• El derivado de crédito es un seguro contra el incumplimiento del préstamo que protege al prestamista.
• Tener un derivado de crédito sobre el préstamo puede mejorar la calidad de la cartera de préstamos del prestamista.
• Al transferir el riesgo de incumplimiento a un tercero, el prestamista puede liberar la capacidad de otorgar préstamos adicionales.

Sin embargo, existen riesgos inherentes al uso de derivados crediticios.

• El prestamista aún tiene el riesgo de incumplimiento del préstamo si tanto el prestatario como el tercero incumplen sus obligaciones.
• Los derivados de crédito son un instrumento financiero no regulado y se negocian en el mostrador, por lo que no hay mercado para ellos.
• Cualquier incumplimiento de los derivados crediticios u otros derivados podría tener un efecto en cascada y provocar incumplimientos en otros derivados.

Es una herramienta útil para las instituciones financieras, ya que el derivado de crédito se realiza correctamente y el riesgo se transfiere a otra institución financiera que tiene un historial crediticio sólido.

Resumen de la lección

Los derivados son instrumentos financieros que se emiten o negocian en función del valor de un activo subyacente que el inversor no posee. Vienen en muchas formas diferentes, pero básicamente el inversor está especulando sobre el movimiento en el valor del activo subyacente.

Los derivados de crédito son contratos entre tres partes para transferir el riesgo de incumplimiento de un préstamo. Las tres partes son el prestamista, el prestatario y una institución financiera externa que asume el riesgo de incumplimiento. Por una tarifa, el prestamista transfiere el riesgo de que el prestatario no pague un préstamo a un tercero.

El uso de derivados crediticios por parte de las instituciones financieras es un mercado enorme, pero como no está regulado, no hay información sobre el tamaño del mercado o el número de transacciones realizadas cada año.

Rodrigo Ricardo Editor y fundador