¿Qué son los Derivados de Crédito? Definición, tipos y función

¿Qué son los derivados de crédito?

El crédito es un acuerdo en el que una parte, el prestatario, recibe un artículo de valor de otra parte, el prestamista, inmediatamente y acepta reembolsar el artículo en una fecha posterior acordada, generalmente con el costo adicional de los intereses. Como ocurre con cualquier transacción de crédito, el prestamista asume el riesgo de que el prestatario no cumpla con la obligación de la deuda, lo que genera una serie de pérdidas potenciales para el prestamista. Esto se conoce como riesgo de crédito. Es imposible para un prestamista saber cuándo un prestatario incumplirá un préstamo o una obligación de deuda y, como tal, los derivados crediticios son contratos financieros que permiten a los prestamistas minimizar su exposición a los riesgos crediticios. En la mayoría de los casos, cuanto mayor sea el riesgo crediticio, mayor será el precio del derivado crediticio.

¿Cómo funciona un derivado de crédito?

Un derivado de crédito funciona como un medio para transferir el riesgo crediticio de una parte a un tercero sin transferir la cartera subyacente, a cambio de un pago, también conocido como prima. Este intercambio protege al prestamista del riesgo de que el prestatario incumpla con el préstamo, ya que el tercero asume la responsabilidad de cubrir el préstamo o la deuda en mora en nombre del prestatario. Si el prestatario resuelve exitosamente la obligación de la deuda, el tercero se queda con la prima pagada por el prestamista.

Ejemplo de un derivado de crédito

Se sabe que los bancos utilizan derivados de crédito para mitigar el riesgo, ya que son prestamistas comúnmente utilizados cuando se trata de compras grandes, como la compra de una vivienda y diversos gastos comerciales.

Por ejemplo, la empresa ABC busca mejorar sus instalaciones y equipos para mantenerse al día con el crecimiento de la demanda de los servicios de la empresa. Como tal, se acercan al Banco XYZ con la esperanza de obtener un préstamo de 250.000 dólares. Sin embargo, debido a préstamos en mora anteriores de la Compañía ABC en años anteriores, el Banco XYZ se muestra reacio a conceder directamente la solicitud.

Para mitigar cualquier riesgo de que la Compañía ABC incumpla el préstamo, el Banco XYZ celebra un contrato con la Compañía 123 donde, a cambio de una prima anual acordada durante la vigencia del préstamo, la Compañía 123, el vendedor de protección, asume la responsabilidad del crédito. riesgo y acepta liquidar el saldo del préstamo si la Compañía ABC incumple el pago del préstamo. De lo contrario, si la empresa ABC cumple con la obligación de la deuda, la empresa 123 retiene los pagos de las primas pagadas por el banco XYZ, el comprador de protección.

Tipos de derivados de crédito

En general, existen dos opciones de derivados crediticios: derivados de crédito financiados y no financiados.

Los derivados de crédito no financiados son contratos en los que el vendedor de protección no realiza un pago inicial al comprador de protección. En este caso, el vendedor de protección sólo paga cuando el prestatario no puede cumplir con la obligación de la deuda, exponiendo al comprador de protección al riesgo crediticio.

Los derivados de crédito financiados son contratos en los que el vendedor de protección realiza un pago inicial al comprador de protección. En este caso, el comprador de protección no está expuesto al riesgo crediticio porque el vendedor de protección paga una tarifa para cubrir cualquier incumplimiento crediticio futuro.

Derivados de crédito no financiados

Hay tres tipos de derivados crediticios no financiados: swaps de incumplimiento crediticio (CDS), opciones de swap de diferenciales de crédito y swaps de rendimiento total (TRS).

• Swaps de incumplimiento crediticio (CDS)

Uno de los acuerdos de derivados crediticios más utilizados, los CDS, son contratos en los que el comprador de protección realiza pagos por adelantado o recurrentes al vendedor de protección durante la vigencia del contrato a cambio de la suposición de que el vendedor de protección compensará al comprador en el futuro. caso de impago del préstamo por parte del prestatario. Por ejemplo, el banco A emite un préstamo a la empresa A. Para mitigar el riesgo de que la empresa A incumpla el préstamo, el banco A acuerda un calendario de pagos para comprar un CDS de la empresa B. Luego, la empresa B asume el riesgo crediticio del banco A. pero se beneficia de los pagos si la empresa A cumple con la obligación de la deuda.

• Opciones de swap de diferenciales de crédito

Las opciones de swap de diferenciales de crédito son complementos de un CDS. El comprador de la opción tiene la capacidad, pero no está obligado, de comprar o vender el CDS en una fecha especificada posterior, suponiendo que el crédito en cuestión no haya sido incumplido. Si el crédito incumple, la opción se anula.

• Swaps de retorno total (TRS)

Los swaps de rendimiento total son contratos en los que el vendedor de protección asume los riesgos de tipos de interés, así como el riesgo de mercado. Al igual que en un CDS, la propiedad de la cartera subyacente no se transfiere, sólo el riesgo de incumplimiento.

Derivados de crédito financiados

Hay dos tipos de derivados de crédito financiados: notas vinculadas a crédito (CLN) y obligaciones de deuda garantizadas (CDO).

• Notas vinculadas al crédito (CLN)

Las notas vinculadas al crédito son un tipo de derivado crediticio financiado que permite a una parte transferir el riesgo crediticio a otra mediante el uso de títulos de deuda de bajo riesgo. A cambio de una mayor rentabilidad, el vendedor de protección paga una prima durante toda la vigencia del préstamo. Por ejemplo, si la empresa A establece una línea de crédito a través del banco Z, el banco Z tiene la capacidad de crear CNL para mitigar el riesgo de incumplimiento crediticio y venderlas a terceros inversores a cambio de una prima, que luego utiliza el banco. Z para invertir en bonos gubernamentales de bajo riesgo. Si la empresa A cumple con la obligación de la deuda, los pagos del préstamo se destinarán a terceros inversores. Si la empresa A no cumple con el préstamo, el banco es responsable de reembolsar los CLN.

• Obligaciones de deuda garantizada (CDO)

Las obligaciones de deuda garantizada son contratos en los que prestamistas institucionales, como bancos o compañías de seguros, agrupan varios grupos de préstamos, y estos paquetes actúan como instrumentos de deuda separados respaldados por activos. Luego, los prestamistas venden estos paquetes a inversores externos a diversas tasas de interés y primas, según el riesgo crediticio del paquete. A medida que los prestamistas reciben pagos de los prestatarios originales de los préstamos incluidos en los diferentes paquetes, estos se reembolsan a los inversores. Si los prestatarios originales incumplen sus préstamos, los inversores del paquete de menor calidad se verán afectados primero.

Resumen de la lección

Un derivado crediticio funciona como un medio para transferir el riesgo crediticio de una parte a un tercero sin transferir la cartera subyacente a cambio de un pago. Son útiles porque permiten que el prestatario con un alto riesgo crediticio reciba un préstamo, que el prestamista mitigue el riesgo de que el prestatario incumpla su obligación de deuda y que el tercer inversionista reciba pagos para asumir el riesgo. Hay dos tipos de derivados de crédito, financiados y no financiados. Los derivados de crédito no financiados son contratos en los que el vendedor de protección no realiza un pago inicial al comprador de protección. Los derivados de crédito financiados son contratos en los que el vendedor de protección realiza un pago inicial al comprador de protección.

Hay tres tipos de derivados crediticios no financiados: swaps de incumplimiento crediticio (CDS), opciones de swap de diferenciales de crédito y swaps de rendimiento total (TRS).

• Los swaps de incumplimiento crediticio son contratos en los que el comprador de protección realiza pagos iniciales o recurrentes al vendedor de protección durante la vigencia del contrato a cambio de la suposición de que el vendedor de protección compensará al comprador en caso de que el prestatario incumpla el préstamo.
• Las opciones de swap de diferenciales de crédito son complementos de un CDS. El comprador de la opción tiene la capacidad, pero no está obligado, de comprar o vender el CDS en una fecha especificada posterior.
• Los swaps de rendimiento total son contratos en los que el vendedor de protección asume los riesgos de tipos de interés, así como el riesgo de crédito.

Hay dos tipos de derivados de crédito financiados: notas vinculadas a crédito (CLN) y obligaciones de deuda garantizadas (CDO).

• Las notas vinculadas al crédito son un tipo de derivado crediticio financiado que permite a una parte transferir el riesgo crediticio a otra mediante el uso de títulos de deuda de bajo riesgo.
• Las obligaciones de deuda garantizada son contratos en los que prestamistas institucionales, como bancos o compañías de seguros, agrupan varios grupos de préstamos, y estos paquetes actúan como instrumentos de deuda separados respaldados por activos. Luego, los prestamistas venden estos paquetes a inversores externos a diversas tasas de interés y primas, según el riesgo crediticio del paquete.

Rodrigo Ricardo Editor y fundador