Riesgo de Mercado: Definición, gestión y ejemplos

¿Qué es el riesgo de mercado?

El riesgo de mercado, también conocido como riesgo sistémico, se define como el riesgo que no se puede diversificar porque es un riesgo que afecta a todo el mercado. Hay muchos factores diferentes que pueden afectar el riesgo de mercado. Algunos de los más comunes son la guerra, el riesgo de tipos de interés y el riesgo político. Cuando las inversiones se ven afectadas por el riesgo de mercado, normalmente afecta a todas las inversiones al mismo tiempo. Un buen ejemplo de riesgo de mercado en la historia reciente fue la pandemia de COVID-19.

Cuando los estados comenzaron a cerrar el 13 de marzo de 2020, como resultado de la pandemia, todo el mercado de valores disminuyó sustancialmente su valor. Este riesgo sistémico no se puede diversificar, pero se puede cubrir mediante inversiones específicas que tienden a moverse en la dirección opuesta al mercado de valores. Un buen ejemplo de cobertura del riesgo de mercado es la compra de oro. Cuando la economía estadounidense experimenta una inflación sustancial, el valor del mercado de valores en su conjunto normalmente disminuye. Debido a que el oro se considera una reserva de valor, los precios del oro generalmente tienden a aumentar durante los períodos inflacionarios.

Tipos de riesgo de mercado

Hay muchos tipos diferentes de riesgo que impactan el riesgo de mercado. Comprender más acerca de cada uno de estos riesgos específicos puede brindar una mejor comprensión del riesgo de mercado.

• Riesgo de materias primas: El riesgo de materias primas es el riesgo para los consumidores o el mercado relacionado con el cambio en el precio de las materias primas, como el petróleo. A medida que aumentan los precios del petróleo, puede provocar un aumento de la inflación, ya que el costo de producir y mover productos suele aumentar.
• Riesgo de tasa de interés: El riesgo de tasa de interés es el riesgo que corre una inversión o un inversionista debido a los cambios en las tasas de interés. Las tasas de interés pueden aumentar o disminuir, y estos movimientos de tasas pueden tener impactos positivos o negativos en la inversión. Los bonos son inversiones que están sujetas al riesgo de tasa de interés. Si un inversionista posee un bono de valor nominal de $1,000 con un pago de cupón anual del 5% y las tasas de interés aumentan en un 1%, el valor de mercado de este bono disminuirá ya que los inversionistas ahora pueden comprar un bono de valor nominal de $1,000 con un pago de cupón anual del 6%.
• Riesgo cambiario: el riesgo cambiario, también conocido como riesgo cambiario financiero, es un riesgo presente para los inversores o empresas que operan o invierten en múltiples monedas. El riesgo de un aumento o disminución del tipo de cambio se conoce como riesgo cambiario. Un ejemplo de esto sería una empresa que produce tractores en Estados Unidos y los vende en China. Si la empresa necesita recibir 50.000 dólares en pago por sus tractores pero le da el precio a su cliente en yuanes, la empresa ha creado un riesgo cambiario. Si el valor del Yaun frente al dólar estadounidense aumenta después de que la empresa le da un precio a su cliente, cuando la empresa convierta el Yaun a dólares estadounidenses, tendrá menos de 50.000 dólares.
• Riesgo bursátil: El riesgo bursátil es el riesgo relacionado con los aumentos y disminuciones de precios de una acción o empresa específica.

Cómo medir el riesgo del mercado de valores

Comprender cómo se mide el riesgo de mercado es tan importante como comprender qué implica el riesgo de mercado. Una de las formas más comunes de medir el riesgo del mercado de valores es utilizando el Valor en Riesgo (VaR). El VaR mide cuánto corre el riesgo de perder una cartera específica, así como cuál es la probabilidad de que se produzca una pérdida. Si bien este cálculo no es una ciencia exacta, le brinda al inversor una mejor comprensión del riesgo específico de su cartera o del riesgo de mercado en su conjunto. Algunas de las principales razones por las que se utiliza el valor en riesgo es porque es fácil de entender, aplicable a múltiples tipos diferentes de inversiones y es un estándar ampliamente utilizado para cuantificar el riesgo.

Fórmula del valor del riesgo

Hay tres formas principales de calcular el VaR, y la fórmula de valor de riesgo que se utiliza a menudo depende del tipo de inversión que se evalúa.

• Método histórico: Es el método menos complejo para calcular el VaR. Para completar este cálculo, se utilizan los rendimientos históricos durante un período de tiempo específico, como 100 días, con un nivel de confianza determinado, como el 95%. Al utilizar este método, el principal factor que se tiene en cuenta son los rendimientos históricos de la inversión. Este es el método más sencillo de calcular y explicar, pero puede tardar en reaccionar a los cambios en la inversión general.
• Método paramétrico: el método paramétrico se considera el enfoque más cuantitativo para calcular el VaR. En este método, el usuario primero debe calcular la desviación estándar de la cartera. Para ello, se utilizan los movimientos históricos de precios de la cartera para determinar estimaciones de pérdida máxima. Estas estimaciones se pueden calcular utilizando la desviación estándar de la cartera.
• Método Monte Carlo: utilizando el método Monte Carlo, o simulaciones de Monte Carlo, un programa de computadora realiza miles de simulaciones para determinar posibles retornos y resultados. A partir de esas simulaciones, se hará una predicción dentro de un nivel de confianza específico de un rango que se puede esperar para una inversión específica.

Gestión de riesgos de mercado

La gestión del riesgo de mercado es un aspecto importante de la inversión. Si bien el riesgo de mercado no se puede diversificar, parte del riesgo de mercado se puede cubrir comprando activos que normalmente funcionan bien cuando el mercado no lo está haciendo bien. Un ejemplo de esto es la compra de oro. Históricamente, el oro se ha considerado una cobertura de mercado porque es una reserva de valor. Cuando ciertos riesgos de mercado están presentes, como una inflación alta, el valor del mercado tiende a disminuir. Al mismo tiempo, el oro suele aumentar de valor.

Otra forma en que los inversores más sofisticados se protegen contra los riesgos del mercado es mediante la venta en corto de valores o fondos cotizados en bolsa. Cuando un inversor realiza una venta corta, apuesta a que el valor de la inversión disminuirá. Cuanto más disminuye el valor de la inversión, más dinero ganan. Esto es similar a comprar un seguro porque si la inversión aumenta, la inversión original aumenta, pero la venta corta disminuye de valor. Si la inversión disminuye de valor, la venta corta aumenta de valor. Las ventas en corto no son adecuadas para todos los inversores y son sólo una forma de protegerse contra el riesgo de mercado.

Ejemplos de riesgo de mercado

Es muy fácil identificar eventos históricos pasados ​​que resultaron en riesgo de mercado. Dos de los eventos más importantes que generaron riesgo general de mercado fueron la crisis financiera global de 2008 y la pandemia de COVID-19 en 2020. En 2008, cuando el sistema financiero global comenzó a caer, el mercado se vio afectado de manera integral y los mercados globales vieron una pérdida sustancial de valor. El riesgo de mercado fue tan grave para este evento que condujo a una recesión, a menudo denominada la Gran Recesión. Durante la época conocida como la Gran Recesión, sólo diez acciones tuvieron un rendimiento positivo. Este ejemplo muestra que los métodos normales de diversificación no siempre pueden proteger a un inversor del riesgo de mercado. La economía mundial experimentó fluctuaciones de precios similares durante el inicio de la pandemia de COVID-19 en marzo de 2020. Afortunadamente, a finales de año, el mercado había recuperado parte de su impulso como resultado de los paquetes de estímulo y un aumento del ahorro de los consumidores.

Riesgo específico versus riesgo de mercado

Hay dos tipos principales de riesgo en una cartera de inversiones. El riesgo de mercado, que afecta al mercado en su conjunto, y el riesgo específico, a veces denominado riesgo no sistemático, que es el riesgo que una inversión específica aporta a la cartera. Si bien el riesgo de mercado no se puede diversificar, el riesgo específico sí se puede diversificar. Al comprar inversiones que no tienen una fuerte correlación, un inversor puede reducir el riesgo de poseer una inversión específica. La diversificación es importante en una cartera porque si una inversión no tiene un buen desempeño, es probable que una de las otras inversiones no correlacionadas tenga un buen desempeño.

Tomar el promedio de múltiples inversiones da el rendimiento general de la cartera. Por ejemplo, una cartera específica posee cinco acciones. Estas cinco acciones se componen de acciones de primera línea de cinco industrias diferentes no correlacionadas. Si las acciones tienen la misma ponderación y tienen los siguientes rendimientos, el rendimiento general de la cartera sería del 4%:

• Empresa A: 10%
• Empresa B: 5%
• Empresa C: -5%
• Empresa D: -2%
• Empresa E: 12%

Invertir en una cartera diversificada protegió la tasa de rendimiento general de ser negativa, a pesar de que dos de las inversiones adquiridas tuvieron un rendimiento negativo durante el año.

Resumen de la lección

Comprender cómo el riesgo de mercado, el riesgo que no se puede diversificar porque es un riesgo que afecta a todo el mercado, afecta las inversiones, es un tema importante que todos los inversores deben comprender. Hay muchos tipos de riesgos de mercado que pueden afectar a los inversores, como el riesgo de materias primas, el riesgo de tipos de interés, el riesgo cambiario, el riesgo de acciones y muchos otros. Hay muchas formas de calcular el riesgo de mercado, y el valor en riesgo (VaR) mide cuánto corre el riesgo de perder una cartera específica, así como cuál es la probabilidad del evento de pérdida. Para calcular el VaR, el inversor debe determinar el mejor método para su caso específico. Pueden elegir el método histórico, el paramétrico o los métodos de simulación Monte Carlo. Dado que el riesgo de mercado no se puede diversificar, es importante comprender cuánto riesgo está presente y las formas de gestionarlo. También es importante comprender cómo el riesgo específico, a veces denominado riesgo no sistemático, que es el riesgo que una inversión específica aporta a la cartera, afecta a la cartera general.

Rodrigo Ricardo Editor y fundador