Tasa de rendimiento requerida (RRR): Fórmula y cálculo

Tasa de retorno requerida (RRR)

La tasa de rendimiento requerida (RRR) de una inversión es el rendimiento anual mínimo que es necesario para inducir a las personas a invertir en ella. En otras palabras, si una inversión devuelve un 3% y la RRR del inversor es del 10%, es poco probable que invierta dinero en esa inversión.

El RRR se utiliza para evaluar las inversiones de individuos en activos financieros, como acciones. Las empresas también lo utilizan para evaluar si los nuevos proyectos son un buen uso de su dinero.

Uso del RRR en inversiones en acciones

Sigamos a Drew mientras evalúa la RRR al considerar nuevas inversiones. Drew invierte sus ahorros en acciones y valores gubernamentales. Trabaja duro para elegir el correcto, ya que la educación de su hijo y la jubilación de él y de la Sra. Drew están en juego. Tiene un RRR diferente para cada acción que mira, ya que tienen diferentes niveles de riesgo. Veamos cómo evaluaría dos inversiones en acciones:

Una empresa establecida como Big Green Corp ha establecido productos que venden, por lo que es de bajo riesgo. El precio de las acciones no sube y baja demasiado, y Drew aceptará un rendimiento menor ya que es más seguro. Por otro lado, Edge Technology fabrica piezas para vehículos autónomos. Es una empresa nueva que aún tiene pocas ventas y el precio de las acciones sube y baja como una montaña rusa, ya que existe un gran riesgo de que Edge sea enorme en diez años o se arruine si los vehículos autónomos no se ponen de moda.

Drew tiene un RRR más alto para Edge Technology debido a ese riesgo, pero ¿cuánto más alto debería ser que para Big Green? Para eso, recurrirá al modelo de precios de los activos de capital.

El modelo de fijación de precios de los activos de capital

El modelo de fijación de precios de los activos de capital (CAPM) tiene muchos usos en finanzas. Uno de ellos es determinar la RRR para inversiones con diferentes niveles de riesgo. Aquí está la fórmula, pero no se preocupe, es mucho más fácil trabajar con ella de lo que parece:

Para usarlo, necesita tres variables:

Rf: tasa libre de riesgo

La seguridad del gobierno de EE. UU. Se considera libre de riesgos, ya que EE. UU. Nunca ha incumplido sus deudas, a pesar de todas las amenazas de políticos fanfarrones.

Rm: retorno en el mercado

Por lo general, un índice más amplio como el S&P 500 captura algo cercano al rendimiento promedio de todas las acciones.

Beta: medida de riesgo

Una acción segura como Big Green tiene una volatilidad de precios baja, un riesgo bajo y una beta baja. Una acción de riesgo como Edge tiene precios que suben mucho, por lo que tiene una beta alta. Una beta de 1.0 es el promedio del mercado.

Drew busca los números. Utilizará el rendimiento de una letra del Tesoro estadounidense a diez años para la tasa libre de riesgo; es el 3%. La rentabilidad del mercado fue del 10% en el último año. La beta de Big Green es 0,75 ya que es menos volátil que el mercado. La beta de Edge es 3.0, ya que es muy volátil. Ahora Drew está listo para calcular la RRR para ambos.

Para Big Green, es:

3+ 0,75 (10 – 3) = 8,25%

Para la tecnología Edge, es:

3 + 3,0 (10 – 3) = 24%

Es fácil ver a partir de esos números cómo la RRR es mucho mayor para inversiones riesgosas.

Costo de capital promedio ponderado

Tracie es la directora financiera de Big Green Corp. Big Green necesita ganar más en sus nuevos proyectos que el dinero que recaudan para financiarlos, por lo que su RRR para nuevos proyectos = costo de fondos o capital. Los proyectos que generarán más que los costos de fondos de Big Green recibirán luz verde, ya que serán rentables para la empresa. Cada mes, Tracie calcula el costo de capital promedio ponderado (WACC) y lo incluye en una nota para los principales ejecutivos y gerentes de proyectos. Es el costo de capital para la empresa, donde cada categoría de capital, incluida la deuda y el capital, se pondera proporcionalmente. También es el RRR para nuevos proyectos.

Aquí está la fórmula que usa:

WACC = Wd (Kd (1 – t)) + We (Ke)

Las corporaciones recaudan fondos ya sea tomándolos prestados o vendiendo acciones nuevas a inversionistas. Esto es lo que significan todas estas variables:

d: es lo que piden prestado; en otras palabras, deuda

e: es lo que obtienen de las acciones, conocido como capital

K: representa el costo

t: representa la tasa impositiva

Kd: es el costo de la deuda; es la tasa de interés que se paga sobre la deuda y se multiplica por (1-t) para reducirla, ya que el interés pagado es deducible de impuestos.

Ke: es el costo de la equidad

Wd: representa el peso de la deuda

Nosotros: el peso de la equidad

Las tarifas para cada uno están ponderadas por sus porcentajes del total. Por ejemplo, dado que Big Green tiene $ 6 millones en deuda y $ 4 millones en capital, su capital total es de $ 10 millones.

El peso de la deuda = 6/10 o 0,6

El peso del capital social (We) = 4/10, o 0,4

Tracie obtiene los costos de la deuda de Big Greens del tesorero de la compañía, que resulta ser del 8%, mientras que el costo del capital es del 4%. Entonces, ahora es el momento de poner todos los números en la fórmula.

Si la tasa impositiva = 30% o 0,3, el cálculo se ve así:

WACC = 0,6 (0,08 (1 – 0,3) + 0,4 (0,04)

WACC = 0,6 (0,056) + 0,016

= 0.0336 + 0.016

= 0.0496

o redondeado 0.05 = 5%

Los jefes de proyecto saben ahora que cualquier idea de proyecto nueva que no genere más del 5% de rendimiento para la empresa será rechazada.

Resumen de la lección

La tasa de rendimiento requerida (RRR) de una inversión es el rendimiento anual mínimo que es necesario para inducir a las personas a invertir en ella. Los inversores utilizan un RRR que se basa en el riesgo de la inversión. Eso se calcula utilizando el modelo de precios de activos de capital (CAPM) , que determina la RRR para inversiones con diferentes niveles de riesgo, donde beta es una medida del riesgo de la inversión. La formula es:

Rf: tasa libre de riesgo

Rm: retorno en el mercado

Beta: medida del riesgo de inversión

Las empresas utilizan un RRR que se basa en su costo de fondos. Los nuevos proyectos deben devolver más que los costos del dinero necesario para financiarlos. El costo de los fondos se calcula utilizando la fórmula del costo de capital promedio ponderado (WACC) . Es:

WACC = Wd (Kd (1 – t)) + We (Ke)

Esta fórmula pondera el costo de la deuda (Kd) y el costo del capital social (Ke) por el porcentaje de capitalización total de cada pieza (W).