Tipos de acuerdos de recompra, importancia y riesgo

¿Qué es un repositorio?

Un acuerdo de recompra (también conocido como repo) es un contrato en el que una parte vende un grupo de valores a otra parte con el acuerdo de recomprarlos más adelante por un precio más alto. Estos acuerdos, que también se conocen como acuerdos de recompra, RP o acuerdos de compraventa igualada, son esencialmente préstamos garantizados a corto plazo de una parte a otra. El precio más alto pagado por el grupo de valores actúa como la tasa de recompra o tasa de interés pagada al prestamista por el uso a corto plazo de los fondos.

Importancia de los acuerdos de recompra

Los acuerdos de recompra son comunes en la industria bancaria porque actúan como préstamos a corto plazo para que las instituciones financieras aborden la escasez de liquidez. Cuando un banco necesita cumplir con los requisitos de reserva establecidos por la Reserva Federal, puede pedir prestado fondos en el mercado de repos para satisfacer estas necesidades. Estos acuerdos de recompra suelen ser por un período de tiempo muy corto, como por ejemplo de un día para otro. Los requisitos de reserva son las cantidades mínimas de fondos líquidos que los bancos deben mantener en reserva contra sus depósitos para obtener liquidez. Dado que las instituciones financieras tienen requisitos de liquidez, los repos permiten a los bancos maximizar sus préstamos a los clientes y utilizar acuerdos de repo cuando tienen necesidades de liquidez a corto plazo.

Además de satisfacer las necesidades de liquidez a corto plazo de las instituciones financieras, la Reserva Federal utiliza el mercado de repos para ejecutar la política monetaria. Cuando la Reserva Federal quiera aumentar la oferta monetaria y estimular la economía, utilizará el mercado de repos para comprar valores de instituciones financieras. Esto aumenta la oferta monetaria que los bancos pueden prestar a sus clientes, estimulando así la economía. Esta política monetaria puede utilizarse para ayudar a combatir las presiones de la recesión.

Por el contrario, cuando la Reserva Federal quisiera restringir la oferta monetaria para combatir la inflación, podría participar en acuerdos de recompra inversa. En un acuerdo de recompra inversa, la Reserva Federal vende valores a una institución financiera con un acuerdo para recomprar los valores a la institución financiera en un momento posterior. Esto reduce la cantidad de dinero que la institución financiera puede prestar a sus clientes, reduciendo así la oferta monetaria en la economía. Reducir la oferta monetaria, o hacer que sea más caro pedir dinero prestado, hará que los consumidores y las empresas reduzcan el gasto, contribuyendo así a combatir la inflación.

Tipos de acuerdos de recompra

Hay muchos tipos diferentes de repositorios que se utilizan en el mercado de repositorios. Cada uno de los tipos de acuerdos de recompra se utiliza para lograr diferentes objetivos o mitigar riesgos. A continuación se muestran ejemplos de diferentes tipos de acuerdos de recompra:

• Repos de terceros: Los repos de terceros, también conocidos como repos tripartitos, son acuerdos en los que un tercero facilita el acuerdo de recompra mediante la gestión de la garantía y la liquidación del acuerdo. Este tipo de acuerdo de recompra es común en la industria de las instituciones financieras, ya que es eficiente y ayuda a reducir el riesgo para ambas partes.
• Repos de entrega especializados: En un reporto de entrega especializada, se utiliza un grupo específico de valores como garantía para el acuerdo de recompra. Este tipo de repo es común cuando un prestatario tiene un excedente de un valor específico y desea utilizar el valor para pedir prestado fondos.
• Repos mantenidos en custodia: cuando se utiliza un acuerdo de repo mantenido en custodia, un custodio externo, como una institución financiera, mantiene los valores que se han utilizado como garantía. Esto ayuda al prestamista y al prestatario a mitigar los riesgos, aunque conlleva un costo adicional de la tarifa pagada al custodio.

Riesgos de los repositorios

Si bien los acuerdos de recompra pueden ser una excelente manera para que las instituciones financieras aborden las necesidades de liquidez a corto plazo, los repos también conllevan algunos riesgos. Por lo general, estos riesgos no son excesivos, pero deben considerarse antes de celebrar un acuerdo de recompra. Algunos de los riesgos más comunes que impactan el riesgo crediticio de los acuerdos de recompra incluyen los siguientes:

• Riesgo de contraparte: cuando una de las partes no recompra los valores o no puede devolver el efectivo, se produce riesgo de contraparte. Este riesgo se puede minimizar utilizando un custodio o seleccionando cuidadosamente las contrapartes.
• Riesgo de reinversión: si las tasas de interés bajan durante el plazo del repo, es posible que la parte que recibe el reembolso en efectivo no pueda reinvertir los fondos a la tasa actual esperada.
• Riesgo de liquidez: algunas instituciones financieras pueden tener dificultades para devolver los fondos prestados, especialmente en tiempos de inestabilidad en los mercados financieros.
• Riesgo operativo: debido a que estos acuerdos son tan complejos, los errores operativos pueden causar pérdidas financieras a cualquiera de las partes. Debido a esto, los repos de terceros son comunes en la industria financiera para ayudar a reducir este riesgo.
• Riesgo de mercado: el valor de mercado de los valores siempre está cambiando. Si el valor de mercado de la garantía disminuye durante el acuerdo, expone al prestamista al riesgo si el prestatario incumple el acuerdo.

Ejemplos de acuerdos de recompra

Los acuerdos de recompra a un día son muy comunes en la industria bancaria. Estos acuerdos son acuerdos de corto plazo, con vencimiento al siguiente día hábil, y se utilizan para cumplir con los requisitos de reserva establecidos por la Reserva Federal. Los repos a un día también son importantes en la industria de las instituciones financieras, ya que la Reserva Federal los utiliza como herramienta en la política monetaria para influir en las tasas de interés de los préstamos a corto plazo para los bancos. Estos repos ayudan a la industria bancaria, ya que permiten a los bancos reaccionar eficientemente a las condiciones del mercado y ajustar sus posiciones de financiación de manera eficiente.

Los acuerdos de recompra a plazo suelen ser acuerdos de recompra a más largo plazo. La duración del acuerdo puede variar desde semanas hasta varios meses. Estos acuerdos se utilizan para las necesidades a largo plazo de las instituciones financieras, pero también conllevan riesgos adicionales debido a su mayor duración. Las instituciones financieras utilizan estos acuerdos para respaldar actividades crediticias específicas mientras mantienen sus posiciones de liquidez requeridas. Las instituciones financieras también pueden utilizarlos para gestionar los riesgos de tipos de interés equiparando sus posiciones crediticias con un acuerdo de recompra. Esto permite que la institución financiera se vea menos afectada por las fluctuaciones del mercado. Sin este tipo de acuerdo de recompra, el mercado de préstamos para las instituciones financieras sería muy diferente, ya que es una de las principales herramientas financieras que utilizan las instituciones financieras para gestionar sus riesgos financieros y de liquidez.

Resumen de la lección

En un acuerdo de recompra (o repo), una parte vende un grupo de valores a otra parte con el acuerdo de volver a comprar los valores en un momento posterior a un precio más alto. El precio más alto pagado por los valores actúa como la tasa de interés que recibe la institución crediticia. Los repos son comunes en la industria bancaria para ayudar a los bancos a cumplir con sus requisitos de reserva. Los requisitos de reserva son niveles mínimos de liquidez que los bancos deben mantener en todo momento. Los repos ayudan a los bancos a cumplir con estos requisitos y al mismo tiempo mantienen las actividades crediticias.

La Reserva Federal utiliza repos como parte de su política monetaria. Los repos estándar se utilizan para influir en las tasas de interés a corto plazo y aumentar la oferta monetaria, mientras que los acuerdos de recompra inversa se utilizan para combatir la inflación. Un acuerdo de recompra inversa tiene lugar cuando la Reserva Federal vende valores a una institución financiera con un acuerdo para recomprarlos a la institución financiera en un momento posterior, reduciendo así la oferta monetaria disponible para prestar. Si bien los acuerdos de recompra se consideran préstamos garantizados, las instituciones financieras deben ser conscientes de los riesgos y mitigarlos adecuadamente a un nivel aceptable antes de celebrar un acuerdo de recompra. Para ayudar a mitigar estos riesgos, existen diferentes tipos de acuerdos de recompra, con intermediarios o custodios para ayudar a reducir los riesgos para ambas partes.

Rodrigo Ricardo Editor y fundador