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Cómo la bancarrota corporativa afecta a los accionistas

Publicado el 16 septiembre, 2020

Aerolíneas delta

En 2005, después de varios años de graves pérdidas operativas e intentos infructuosos de controlar los costos, Delta Airlines se vio obligada a declararse en quiebra del Capítulo 11. Delta fue solo una de varias aerolíneas que se vieron obligadas a declararse en quiebra durante este período de tiempo. En ese momento, Delta tenía miles de accionistas que quedaron en una posición muy incierta. ¿Perderían todo el dinero que habían usado para comprar las acciones de Delta o podrían recuperar su inversión? En esta lección, exploraremos cómo los diferentes tipos de quiebras corporativas afectan a los accionistas.

¿Qué es un accionista?

Un accionista es una persona u organización con participación en la propiedad de una empresa mediante la compra de acciones de la empresa. Una corporación que vende acciones de sus acciones en una bolsa, como la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), es una empresa que cotiza en bolsa porque cualquiera puede comprar las acciones de la empresa en la bolsa. Una corporación que no cotiza sus acciones en una bolsa se considera una empresa privada. En una corporación privada , las acciones de propiedad no están disponibles para el público en general y generalmente se mantienen entre un grupo pequeño.

A los efectos de esta lección, nos centraremos en las empresas que cotizan en bolsa. Cuando compras acciones de una empresa, te conviertes en propietario de esa empresa. La mayoría de los accionistas poseen un porcentaje muy pequeño de las acciones totales disponibles, pero no importa cuán pequeña sea su participación, todavía se lo considera propietario. Antes de la declaración de quiebra, Delta tenía 112 millones de acciones en circulación, lo que significa que había muchos, muchos accionistas diferentes de la empresa, y cada uno poseía una pequeña porción de Delta.

Capítulo 11 de bancarrota

La bancarrota del Capítulo 11 ocurre cuando una empresa se presenta bajo el Capítulo 11 del código de bancarrotas. Este tipo de presentación generalmente se conoce como reorganización porque la empresa permanece en el negocio y la administración continúa dirigiendo la empresa mientras la empresa intenta reestructurar su deuda. Según el Capítulo 11, se asigna al caso un comité que representa los intereses de los acreedores y accionistas. Aunque la gerencia retiene el control de las operaciones diarias, el tribunal de quiebras tiene control sobre cualquier decisión importante durante la reorganización. Una empresa puede trabajar con sus acreedores para reestructurar su deuda y, eventualmente, salir del Capítulo 11 con éxito. Este es un proceso largo y una empresa puede tardar mucho tiempo en recuperarse.

La mayoría de las empresas que solicitan el Capítulo 11 no pueden recuperarse. Ejemplos de empresas que se han recuperado después de presentar el Capítulo 11 incluyen:

  • US Airways
  • Eddie Bauer
  • Motores generales

Cuando una empresa solicita el Capítulo 11, los acreedores siempre tienen la máxima prioridad. Los accionistas son propietarios, no acreedores, por lo que se les da una prioridad menor. Una vez que se haya presentado el Capítulo 11, los accionistas dejarán de recibir dividendos y el valor de sus acciones puede continuar cayendo. Más allá de eso, existen diferentes posibilidades según lo que el comité, el fiduciario y el tribunal de quiebras decidan en el plan de reorganización, pero ninguna de ellas es favorable para los accionistas.

En muchos casos, los acreedores y bonistas se convierten en propietarios de la empresa como compensación por su deuda. El plan de reorganización puede llamar a cancelar las acciones de capital (propiedad) existentes y reemplazarlas con acciones de la empresa reorganizada. Las nuevas acciones pueden tener un valor inferior o los propietarios pueden recibir menos acciones de las que tenían anteriormente.

Si los accionistas mantienen sus acciones existentes, a menudo se emiten nuevas acciones a los acreedores, lo que hace que las acciones se diluyan mucho. La dilución ocurre cuando aumenta el número de acciones en circulación y hace que cada acción existente tenga un porcentaje de propiedad menor. Por ejemplo, si hay 10 acciones en circulación, una acción sería una participación del 10%. Pero si la cantidad de acciones en circulación aumenta a 100, entonces una acción ahora solo sería una participación de propiedad del 1%. Para el accionista, la dilución es otra forma en que sus acciones pierden valor. El plan de reorganización de la empresa detallará todos los derechos de los accionistas. También informará a los accionistas sobre qué esperar en el proceso y qué pueden esperar recibir, en todo caso.

Entonces, ¿qué significó esto para los accionistas de Delta Airline? Una vez que la empresa se acogió al Capítulo 11, permanecieron en funcionamiento pero trabajaron con el tribunal de quiebras para planificar su reorganización. Las acciones de la compañía continuaron cotizando después de la quiebra, pero a precios muy bajos (el precio de las acciones bajó a $ 0,13 / acción). Como parte del plan de reorganización, Delta tuvo que cancelar sus acciones de capital existentes sin pago a los accionistas existentes y reemitir nuevas acciones a los tenedores de deuda. Dado que la deuda era tan grande, los accionistas de las acciones antiguas no recibieron acciones nuevas ni compensación por las acciones antiguas.

Capítulo 7 de bancarrota

Una declaración de bancarrota del Capítulo 7 es cuando la empresa ya no puede operar y cierra el negocio. Cuando una empresa solicita el Capítulo 7, el tribunal designa a un fiduciario para liquidar (vender) todos los activos de la empresa. El fideicomisario tomará los fondos recaudados por la liquidación y luego asignará el dinero a los acreedores de la empresa. Al igual que con las presentaciones del Capítulo 11, los acreedores son la primera prioridad en las presentaciones del Capítulo 7 y los accionistas son los últimos. Los fondos se asignan primero a los acreedores, luego a los tenedores de bonos y finalmente a los accionistas. En la mayoría de los casos, la liquidación ni siquiera cubrirá la deuda contraída con los acreedores, por lo que es muy poco probable que los accionistas reciban algo.

Resumen de la lección

No importa qué tipo de declaración de quiebra utilice una empresa, nunca es una buena situación para los accionistas. Un accionista es una persona u organización con participación en la propiedad de una empresa mediante la compra de acciones de la empresa. Con la bancarrota del Capítulo 11 , es poco probable que la empresa pueda salir con éxito de la bancarrota, e incluso si lo hacen, suele ser un proceso largo. Es posible que los accionistas nunca vean que sus acciones vuelven a su precio de compra original y probablemente sufrirán una pérdida en la inversión. Con la bancarrota del Capítulo 7 , la liquidación no recauda suficientes fondos para satisfacer la deuda de la empresa en la mayoría de los casos, dejando a los accionistas sin nada. Desafortunadamente, cualquier tipo de declaración de quiebra significa una pérdida para los accionistas.

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