Estructura de capital y costo de capital

¿Qué es una estructura de capital?

La publicidad, la expansión, las operaciones, la investigación y el desarrollo, las adquisiciones y las fusiones requieren capital. El capital es básicamente dinero, mientras que la estructura de capital son los recursos financieros que una empresa tiene disponibles para financiar estas actividades. Cuando las empresas desean crecer y expandirse, o simplemente pagar costos operativos, su estructura de capital incluye tres componentes: efectivo, deuda y capital. El efectivo simplemente representa un activo que posee la empresa; por lo tanto, no se requiere el reembolso y no hay tarifas u otros costos asociados con el uso de efectivo. Sin embargo, existen costos que vienen con el financiamiento con deuda y capital.

Mientras George se sienta en su oficina leyendo e intentando comprender la diferencia entre deuda y capital, recibe una llamada telefónica de su contadora, Sandra. Sandra ha estado consultando con George sobre la financiación de la última empresa de la empresa. Le pregunta a Sandra si podría explicar la diferencia entre deuda y capital y los costos relacionados, ya que está confundido después de leer sobre la estructura de capital. Sandra y George se conocen en una cafetería local. Escuchemos su discusión.

Costo de la deuda

Sandra le transmite a George que financiar con deuda incluye obtener un préstamo de una institución financiera o emitir bonos. Dado que George ha financiado su negocio, Blue Ridge, con préstamos en el pasado, ella simplemente le dice que el costo de un préstamo son intereses. El interés es una tarifa que cobra el banco por prestar dinero.

Los bonos son similares a los préstamos; Blue Ridge sigue siendo el prestatario, pero el tenedor de bonos en este caso sería el prestamista en lugar del banco. La mayoría de los bonos se venden en incrementos de $ 1,000, llamados capital. Hay varios costos asociados con la emisión de bonos:

1. Primero, la fianza debe estar suscrita. La suscripción es un proceso mediante el cual se determinan el precio, la tasa de interés y la fecha de vencimiento del bono. Blue Ridge necesitaría contratar una empresa de inversión para completar el proceso de suscripción.
2. El siguiente paso es registrar el bono en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). La SEC monitorea la salud financiera de las empresas que emiten bonos para garantizar la confianza de los inversores. Blue Ridge debe recopilar datos financieros y completar los informes requeridos por la SEC, lo que significa que incurren en el costo de informar esta información.
3. El tercer costo es simplemente comercializar el bono. Por último, una vez que un inversionista compra el bono, Blue Ridge está obligado contractualmente a pagar a los tenedores de bonos pagos periódicos de intereses y el reembolso del principal al vencimiento, que puede ser bastante sustancial.

George agradece a Sandra por aclarar y le pide que discuta las ventajas y desventajas de emitir bonos. Sandra comienza con una ventaja: los bonos son inversiones a largo plazo y los tenedores de bonos no esperan el reembolso del principal durante los años 5, 10, 20 o 30 años. Algunas desventajas incluyen:

• Los tenedores de bonos esperan pagos de intereses anuales
• Existe la obligación legal de pagar los pagos de intereses y el principal al vencimiento.
• La prensa negativa sobre Blue Ridge podría reducir la demanda de bonos y hacer que los posibles inversores pierdan la confianza.

Ahora repasemos el financiamiento con equidad.

Costo de equidad

Emitir acciones significa simplemente vender acciones. Las acciones representan la propiedad en Blue Ridge. Los costos de emitir acciones son similares a los de emitir bonos: suscripción, registro, informes y marketing. Una gran ventaja de la emisión de acciones es que no se requieren pagos de dividendos. Sin embargo, las desventajas incluyen:

• Renuncia a los derechos de voto: una propiedad en acciones representa un voto en los principales problemas de la empresa
• Aunque no se requieren dividendos, se esperan y animan a futuros inversores
• Al igual que con los bonos, la presión negativa sobre Blue Ridge podría disminuir la demanda de acciones y hacer que los posibles inversores pierdan la confianza

George le dice a Sandra que los costos de la deuda y el capital social le parecen iguales. Sandra explica que el costo del capital social será generalmente más alto ya que los accionistas requerirán una cantidad mayor que los tenedores de bonos debido a la correlación entre riesgo y rendimiento.

Sandra aclara al agregar que los tenedores de bonos tienen la obligación contractual de recibir pagos de intereses anualmente y el principal al vencimiento. Por lo tanto, hay menos riesgo en la compra de bonos porque es menos probable que Blue Ridge incumpla los bonos. Según la teoría de riesgo / rendimiento, los valores de menor riesgo reciben un rendimiento menor. Por otro lado, los accionistas tienen un mayor riesgo al invertir en Blue Ridge. No se les garantiza dividendos ni el reembolso de su inversión inicial. Según la teoría de riesgo / rendimiento, un aumento del riesgo requiere un mayor rendimiento.

George le dice a Sandra que todavía hay mucha información por procesar y que necesitará datos financieros para tomar una decisión final. Sandra acepta proporcionarle una comparación financiera a George al final de la semana.

Resumen de la lección

El capital es básicamente dinero. Cuando las empresas desean crecer y expandirse, o simplemente pagar costos operativos, acceden a su estructura de capital. La estructura de capital son los recursos financieros que una empresa tiene disponibles para financiar estas actividades, que incluyen efectivo, deuda y capital.

Dado que el efectivo representa un activo propiedad de la empresa, no se requiere el reembolso y no hay tarifas ni costos adicionales asociados con el uso de su dinero. Sin embargo, la deuda incluye la obtención de un préstamo o la emisión de bonos, los cuales requieren el pago de intereses. Los bonos también incurren en costos de suscripción, registro SEC y marketing. La equidad tiene costos similares; sin embargo, en lugar de pagos de intereses, los accionistas esperan dividendos. Por último, normalmente el costo del capital social será mayor que el costo de la deuda, ya que los accionistas incurren en más riesgo y requieren una mayor rentabilidad.