Herramientas para cubrir el riesgo cambiario

Riesgos de cobertura

Si ha viajado al extranjero, probablemente notó que el valor de sus dólares cambiaba a diario y las cosas se volvían más caras para usted o más baratas si tenía suerte. Del mismo modo, es posible que haya notado que el precio de muchos productos importados cambia todos los meses. Esto sucede debido a las fluctuaciones en el tipo de cambio de moneda.

El mercado de divisas incluye todas las diferentes transacciones de cambio de divisas. Consiste en vender moneda nacional para comprar moneda extranjera a un cierto valor o tasa, generalmente definida por la oferta y la demanda.

Eventualmente, los movimientos en el tipo de cambio son un riesgo para inversionistas y empresas con operaciones internacionales. Por tanto, adoptan estrategias para minimizar el impacto de eventuales movimientos adversos. Esto se conoce como cobertura e implica el uso de instrumentos financieros para aumentar la protección contra las fluctuaciones cambiarias. La cobertura hace que las transacciones, los flujos de efectivo y las estructuras de costos sean más estables y predecibles. Las diferentes herramientas de cobertura contra el riesgo de tipo de cambio generalmente involucran contratos para cambiar moneda a una tasa fija en algún momento en el futuro.

Contratos a plazo

Los contratos a plazo, o hacia delante , especifique una cantidad, tipo de cambio, y la fecha de cambio de divisa entre dos partes. Los adelantos permiten a las partes cerrar tratos y planificar con las tarifas vigentes. Prácticamente no tienen costo; sin embargo, siempre existe el riesgo de que una de las partes no cumpla.

Imagine que una empresa china vende computadoras a un comprador estadounidense y las enviará mensualmente durante un año. Firman un adelanto que indica que el comprador pagará al final del año al tipo de cambio actual. Si cambia el tipo de cambio, el contrato garantiza que el comprador seguirá gastando la misma cantidad de dólares y la empresa seguirá recibiendo la misma cantidad de yuanes.

Contratos de futuros

Los contratos de futuros, o futuros , son instrumentos financieros con condiciones para un cambio de moneda, incluido el monto, la tasa y la fecha de vencimiento. Están disponibles en el mercado y pueden negociarse como otros activos financieros. Los futuros eliminan el riesgo de incumplimiento de los contratos a plazo, por lo que son habituales cuando existen riesgos crediticios. Sin embargo, los futuros no están personalizados y, por lo general, solo están disponibles en las principales monedas.

Al vender futuros, los inversores podrían cubrir las devaluaciones. Al comprar futuros, la cobertura se aprecia. Por ejemplo, una empresa estadounidense recibirá 25 millones de libras esterlinas en tres meses, por lo que vende futuros para su entrega en 90 días. Si la libra se deprecia frente al dólar, la cantidad esperada está protegida. Sin embargo, si la libra se aprecia, la empresa no obtendrá ningún beneficio del tipo de cambio favorable.

Operaciones de deuda

Las operaciones de deuda implican el préstamo de divisas. Un inversionista toma prestada moneda en la cantidad que espera recibir en el futuro. Luego lo cambian a moneda local y lo depositan, cubriendo los riesgos de tipo de cambio. Cuando el inversionista recibe moneda extranjera, la usa para pagar la deuda. Sin embargo, es posible que el interés local no sea suficiente para pagar el interés del préstamo, por lo que a veces este puede ser un método costoso.

Digamos que una empresa mexicana espera un pago de 150 millones de dólares, por lo que piden prestados 150 millones de dólares de un banco estadounidense y los cambian inmediatamente a 12,5 pesos por dólar. Obtienen 1.875 millones de pesos y depositan el dinero en una cuenta mexicana. Cuando reciben el pago, pagan al banco estadounidense. Ese día, el tipo de cambio era de 11,5 por dólar, por lo que ahorraron 50 millones de pesos.

Contrato de permuta y opciones

Los swaps son contratos entre dos partes que necesitan moneda extranjera, pero no quieren pedir prestado a un banco extranjero. Intercambian una cantidad inicial y gradualmente vuelven a intercambiar pequeñas cantidades como intereses. Finalmente, devuelven el importe inicial. Por lo general, también toman prestada moneda nacional, por lo que las pequeñas cantidades pagan los intereses del préstamo. Los swaps son comunes entre las instituciones financieras.

Por ejemplo, una empresa sueca iniciará operaciones en Japón y construirá instalaciones allí. Firman un contrato de permuta con una empresa japonesa que ingresa al mercado europeo. La empresa sueca toma un préstamo en Suecia y canjea el dinero con la empresa japonesa. Construirán con el dinero que intercambiaron y no tendrán deudas en Japón. Independientemente de las fluctuaciones en el tipo de cambio, el préstamo permanece en moneda local y usarán el mismo tipo de cambio hasta que finalice el contrato.

Las opciones son contratos flexibles que brindan la oportunidad de comprar o vender divisas a tasas específicas antes de su fecha de vencimiento. El tipo de cambio de la opción suele ser ligeramente más bajo. Sin embargo, si la fluctuación es adversa, el inversor puede utilizarla y minimizar las pérdidas. Si el tipo de cambio es favorable, el inversor puede rescindir el contrato y solo pagar la prima.

Imagine que un contratista australiano está construyendo para el gobierno indio, que pagará 8.000 millones de rupias indias cuando finalice la obra en un año. El tipo de cambio actual es de 50 rupias (INR) por dólar australiano (AUD), pero al contratista le preocupa que la rupia se devalúe. Por lo tanto, el contratista compra opciones a una tasa de 50,5 INR por AUD. Después de un año, el tipo de cambio es 51, por lo que el contratista utiliza la opción y recibe 158,42 millones de AUD. Al ritmo actual, el contratista solo habría obtenido 156,86.

Resumen de la lección

Dediquemos un par de minutos a revisar lo que hemos aprendido. La cobertura se refiere a estrategias para minimizar el impacto de las fluctuaciones en el tipo de cambio. Por lo general, consiste en contratos para cambiar moneda a una tasa fija en algún momento en el futuro.

Existen cinco herramientas comunes para cubrir el riesgo cambiario:

1. Los contratos a plazo son contratos que definen el monto, la fecha y la tasa de un cambio de moneda futuro entre dos partes.
2. Los futuros están disponibles en el mercado por montos específicos y a un tipo de cambio definido.
3. La deuda consiste en pedir prestado en moneda extranjera y cambiar el dinero en moneda nacional. Un ingreso futuro en moneda extranjera paga la deuda.
4. Los swaps son acuerdos de cambio de moneda que permiten a las partes acceder a moneda extranjera sin tomar un préstamo en esa moneda.
5. Opciones , que ofrecen la posibilidad de cambiar divisas a un precio determinado durante la vigencia del contrato.

Rodrigo Ricardo Editor y fundador