Usar la ley para remediar las malas acciones
La Comisión de Intercambio de Seguridad (SEC) se basa en la Ley de Asesores de Inversiones de 1940 para establecer procedimientos civiles y administrativos contra los asesores. La SEC no tiene jurisdicción de enjuiciamiento por delitos cometidos por asesores, pero si se justifica el enjuiciamiento penal, envía sus conclusiones al Departamento de Justicia para iniciar el proceso.
La Ley de Asesores de Inversiones de 1940 no designa disposiciones específicas como delito, pero contiene sanciones y disposiciones que se pueden aplicar contra el asesor de inversiones.
Circunstancia que constituye una infracción
La SEC puede proceder con la ejecución contra los asesores en las siguientes circunstancias.
No divulgar el conflicto de intereses material
Un asesor de inversiones debe revelar un conflicto de intereses material, especialmente cuando un inversionista recibe una tarifa o participación en las ganancias por recomendar un producto específico o es compensado con una comisión más alta por vender un producto específico en lugar de un producto similar. Un asesor debe revelar el interés de propiedad si un asesor emite recomendaciones sobre dicho negocio.
Un asesor de inversiones debe prestar especial atención a la asignación de honorarios y gastos. La asignación de honorarios y gastos debe divulgarse adecuadamente, especialmente cuando los honorarios y gastos pueden influir en las decisiones del cliente.
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Práctica de asignaciones comerciales
Un asesor de inversiones no debería estar involucrado en una «selección selectiva». La selección selectiva es la práctica de asignar operaciones rentables a clientes favorecidos, como fondos de cobertura e inversores institucionales, y asignar operaciones menos rentables o no rentables a clientes menos favorables, como inversores individuales y organizaciones sin fines de lucro.
No obtener un precio de transacción favorable
La Ley de Asesores de Inversiones de 1940 requiere que un asesor actúe en el mejor interés del cliente. Un asesor debe buscar el mejor precio de ejecución en todo momento en el entorno dado. Un asesor no debe buscar inversiones más caras para aumentar las tarifas devengadas.
Incumplimiento de la regla sobre negociación de principales y ejecución de operaciones cruzadas
Las transacciones cruzadas están prohibidas por la Sección 206 (3) de la Ley de Asesores de Inversiones de 1940 a menos que el cliente las autorice por escrito y el asesor le haya revelado el potencial de conflicto de intereses que surja de la transacción. El comercio cruzado implica ‘intercambios cruzados’ entre dos clientes en los diferentes lados de la transacción.
La negociación principal implica a los corredores que compran valores del mercado secundario y los utilizan para cumplir con las órdenes de los clientes. Se requiere que los asesores utilicen un precio de mercado comparable cuando utilicen los valores que tienen para cumplir con las órdenes de los clientes.
Incumplimiento de la disposición sobre tráfico de información privilegiada
El uso de información privilegiada implica sacar provecho del mercado sobre la base de información material no pública o información privilegiada o dar información privilegiada a los comerciantes que utilizan la información para obtener ganancias.
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Tergiversación de información
Los asesores de inversiones no deben tergiversar la información a un cliente ni a la SEC. La tergiversación de información al cliente puede incluir tergiversar el valor de los valores para obtener tarifas más altas, tergiversar el rendimiento de los activos y tergiversar la experiencia del asesor. La tergiversación ante la SEC puede incluir la presentación de información engañosa ante la SEC y no informar hechos importantes ante la SEC.
No divulgar cambios en la estrategia de inversión
El apartarse de una estrategia de inversión a largo plazo debe ser revelado a los clientes. No revelar el cambio en la estrategia de inversión puede resultar en una caracterización errónea del fondo.
No registrarse en la SEC
La Ley de Asesores de Inversiones de 1940 requiere que los asesores de inversiones se registren en la SEC si cumplen con el requisito de registro. Los asesores que están exentos de registrarse en la SEC deben registrarse en la agencia estatal reguladora de valores, a menos que el estado los exima de registrarse.
Apropiación indebida de fondos de clientes y incumplimiento de la regla de custodia de la SEC
Es ilegal transferir fondos del cliente a una cuenta personal, cobrar por servicios no prestados o no autorizados por el cliente, pedir prestado de la cuenta del cliente con autorización del cliente y participar en un esquema Ponzi. La malversación de fondos también implica procesos penales.
La regla de custodia requiere que los asesores protejan los activos del cliente y mantengan los fondos del cliente en una cuenta separada, entre otras cosas.
Diferencias entre Bonos y Acciones
No proteger la información del cliente
Los asesores de inversiones deben mantener políticas y procedimientos escritos para garantizar la seguridad y confidencialidad de la información del cliente, proteger la información del cliente contra el acceso no autorizado y mantener la integridad de la información del cliente.
Los asesores de inversiones también deben mantener políticas escritas que eviten la violación de la Ley de Asesores de Inversiones de 1940.
Procedimientos y remedios por irregularidades
La SEC puede buscar acciones civiles o procedimientos administrativos contra un asesor que viole la Ley de Asesores de Inversiones de 1940 o cualquier regla de la SEC.
Las acciones civiles se presentan ante el tribunal de distrito de los EE. UU., Mientras que los procedimientos administrativos son atendidos por un juez de derecho administrativo independiente.
El tribunal puede dictar las siguientes sanciones u órdenes:
- Revocación del registro de la empresa
- Exclusión de directores de la industria de inversiones
- Sanción pecuniaria civil
- Devolución de beneficios
- Órdenes de cesar y desistir
- Interés previo al juicio
- Encarcelamiento por delitos cometidos
Resumen de la lección
La SEC se basa en la Ley de Asesores de Inversiones de 1940 para establecer procedimientos administrativos contra los asesores de inversiones. Los delitos que justifican el enjuiciamiento se remiten al Departamento de Justicia. Las circunstancias bajo las cuales la SEC puede establecer procedimientos administrativos contra un asesor de inversiones incluyen:
- No revelar un conflicto de intereses material
- Práctica de asignación comercial
- No obtener un precio de transacción favorable
- Ignorar la regla sobre el comercio principal y la ejecución de operaciones cruzadas
- Violación de la disposición sobre tráfico de información privilegiada
- Tergiversación de información
- No revelar cambios en la estrategia de inversión.
- Práctica de asignación comercial
- Apropiarse indebidamente de los fondos de los clientes y no cumplir con la regla de custodia de la SEC
- No proteger la información del cliente
La SEC puede buscar acciones civiles o procedimientos administrativos contra un asesor de inversiones que viole la Ley de Inversiones de 1940 o viole las reglas de la SEC. Los remedios emitidos incluyen:
- Revocación del registro de la empresa
- Exclusión de directores de la industria de inversiones
- Sanción pecuniaria civil
- Devolución de beneficios
- Órdenes de cesar y desistir
- Interés previo al juicio
- Encarcelamiento por delitos cometidos
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