Simulación histórica para calcular el valor en riesgo

Valor en riesgo

Fred está haciendo una planificación financiera para uno de sus clientes. Su cliente es un inversor conservador que quiere mantenerse alejado de las inversiones en acciones riesgosas porque teme que el mercado se caiga y pierda mucho dinero. Fred sugirió un ETF basado en el Dow Jones Industrial Average (DJIA) como una inversión segura. Un ETF es un fondo cotizado en bolsa. Es un derivado que rastrea el movimiento de un activo o índice subyacente, en este caso, el DJIA. Sin embargo, su cliente todavía está preocupado. Fred sabe que el uso de herramientas de valor en riesgo es una buena manera de cuantificar la probabilidad de grandes pérdidas para su cliente y hacer que se sienta cómodo al realizar la inversión. Decide utilizar el método de simulación histórica ya que se basa en resultados pasados ​​y será fácil de explicar.

También existe el riesgo de invertir en Dow Jones Industrials y las herramientas de valor en riesgo lo cuantifican

Usando el método de simulación histórica

El método histórico no necesita ningún concepto estadístico complicado para su uso. Sin embargo, necesita buenos datos y muchos, ya que cuanto mayor sea el conjunto de datos con el que esté trabajando, más preciso será su análisis. Fred decide utilizar los rendimientos mensuales de los últimos 10 años en el DJIA. Quiere establecer cuáles serían las mayores pérdidas mensuales con un nivel de confianza del 95%. Para lograr esto, usa estos pasos:

1. Busque los datos. Fred va a su base de datos financiera y encuentra los rendimientos mensuales de los últimos 10 años en el DJIA; eso es 120 puntos de datos.
2. A continuación, debe clasificar los rendimientos mensuales de menor a mayor. Una hoja de cálculo de Excel puede ayudar con esto. Los diez peores rendimientos mensuales son los siguientes:

-14.06%, -11.72%, -7.92%, -6.57%, -6.21%, -6.03%, -5.50%, -5.30%, -4.31%, -4.28%

3. Luego, Fred necesita averiguar qué número de elementos en el conjunto de datos coincide con su nivel de confianza deseado. Para encontrar un nivel de confianza del 95% para la mayor pérdida mensual, tome 100% – 95% = 5%. Fred luego multiplica 5% por 120 puntos de datos para obtener 6.

4. Ahora cuente correctamente 6 puntos de datos en su peor lista de retornos mensuales y obtendrá -6.03%. El otro 95% de los puntos de datos tendrá rendimientos superiores al -6.03%, ¡así que esa es la respuesta de Fred!

Fred muestra los resultados a su cliente y le hace saber que con un 95% de confianza, la peor pérdida mensual que sufrirá por esta inversión es -6.03%. Sin embargo, su cliente todavía está preocupado por el 5% de probabilidad de que pierda más. Entonces Fred decide usar la misma metodología para calcular un nivel de confianza del 99%. Multiplica 1% por 120 para obtener 1,2. Se mueve sobre un lugar y aterriza al -11,72%. Le presenta a su cliente este resumen de los hallazgos de valor en riesgo:

A Fred le gusta usar esta herramienta de Valor en riesgo porque, si bien le gusta hablar sobre la oportunidad de obtener ganancias, por supuesto, el Valor en riesgo le brinda una forma de cuantificar las posibilidades de pérdidas. ¡Esa es una forma equilibrada de presentar inversiones a sus clientes!

Limitaciones del método histórico

El uso del método histórico también tiene limitaciones; son:

• Una suposición de que el futuro será como el pasado. En esta época de rápidos cambios tecnológicos, sabemos que eso no siempre será cierto.
• Todos los puntos de datos se ponderan por igual. Los rendimientos mensuales de hace 10 años cuentan tanto como los del año en curso. Puede que esa no sea la mejor manera de predecir el futuro.
• No explica bien los cambios estructurales. El uso de datos de mercado anteriores a 2005 más o menos no reflejaría el impacto de la negociación informatizada de alta frecuencia que aumentó la volatilidad general del mercado. Podemos asumir con seguridad que este tipo de comercio será parte del futuro.
• No tiene en cuenta los eventos de «cisne negro» que crean ganancias y pérdidas muy anormales. La crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007 provocó que muchas inversiones perdieran más del 50% de su valor. Si la observación está por debajo del nivel de confianza, no se considerará más que pérdidas menores.

Ajustes al método histórico

Se pueden realizar ajustes a discreción del usuario para superar algunas de las limitaciones. Los datos recientes se pueden ponderar más utilizando un multiplicador reductor. Si la observación más reciente es p, entonces la siguiente más reciente podría ser 0.90 py la siguiente 0.81p, por ejemplo, usando un factor de desintegración de 0.9.

La volatilidad se puede actualizar calculando la desviación estándar para ciertos períodos. Si la desviación estándar de los rendimientos aumenta del 0,6% al 0,8%, entonces los rendimientos del período anterior se pueden escalar proporcionalmente hacia arriba, por ejemplo, del 1,0% al 1,33%, para reflejar el aumento de la volatilidad.

Resumen de la lección

Las herramientas de valor en riesgo son una buena manera de cuantificar el riesgo de grandes pérdidas para una inversión con un cierto nivel de confianza. El método de simulación histórica se basa en resultados pasados ​​y no es demasiado difícil de calcular. Un ejemplo es que la mayor pérdida mensual es de -10% con un nivel de confianza del 95%. Eso significa que el 95% de los retornos mensuales superarán ese nivel.

El método de simulación histórica tiene sus limitaciones, a saber, que el pasado no es un prólogo del futuro. También pondera cada observación por igual y no se ajusta a los cambios en la volatilidad que pueden conducir a resultados subóptimos. Sin embargo, se pueden hacer ajustes para mitigar estas limitaciones.

Rodrigo Ricardo Editor y fundador