Titulización: definición, teoría y proceso

Definición de titulización y activos

La titulización es el proceso de convertir activos en valores. Más específicamente, los activos específicos se agrupan y se vuelven a empaquetar como valores que devengan intereses. Los valores son vehículos financieros o de inversión que se compran y venden en los mercados financieros de manera similar a como se negocian las acciones y los bonos. Los compradores de los nuevos valores que devengan intereses reempaquetados reciben pagos de intereses y principal.

Definamos también los activos. Los activos se pueden convertir en efectivo, algunos más fácil y rápidamente que otros. Un activo que se puede convertir en efectivo rápidamente se denomina activo líquido . Un activo que tarda más en convertirse en efectivo y que probablemente se venda por un precio inferior al valor de mercado se denomina activo no líquido .

Por ejemplo, una cuenta del mercado monetario es una cuenta en un banco que se utiliza para almacenar efectivo. Por lo general, paga una pequeña tasa de interés basada en la cantidad de dinero depositada en la cuenta. Si el propietario de la cuenta desea retirar todo o una parte del dinero, simplemente puede usar un formulario de retiro en el banco para retirar dinero inmediatamente. Una cuenta del mercado monetario es un ejemplo de activo líquido.

Sin embargo, si una persona que posee una casa decide venderla, pueden pasar días o meses antes de que se venda. El propietario debe poner la casa a la venta, anunciar o utilizar un agente de bienes raíces y encontrar un comprador para la casa. Una vez que el propietario encuentra un comprador dispuesto a comprar la vivienda, no se garantiza que el propietario reciba el valor total de la vivienda y puede llevar días o incluso meses completar la transacción. Una casa es un ejemplo de activo sin liquidez.

Desde la perspectiva del banco, un préstamo hipotecario se considera un activo porque el banco recibe pagos del principal e intereses del prestatario cada mes durante un período de tiempo específico (generalmente entre 10 y 30 años). Sin embargo, el activo hipotecario que figura en el balance del banco se considera un activo ilíquido porque la hipoteca está vinculada a la casa del prestatario, que también es un activo ilíquido.

Cómo funciona la titulización

La titulización convierte los activos ilíquidos, como las hipotecas, en activos líquidos. Primero, un banco o una institución financiera compila cientos o miles de hipotecas en un grupo. Piense en un “grupo” de hipotecas como un gran grupo de hipotecas. El banco divide el grupo en partes denominadas acciones y vende las acciones a inversores y otras empresas en forma de lo que se denominan valores. Recuerde, los valores se componen de cientos o miles de hipotecas.

Por ejemplo, John compra una parte o una parte de la piscina. John ha comprado el derecho a recibir una parte de los pagos hipotecarios realizados por los cientos de miles de propietarios cuyas hipotecas se juntaron para formar los valores. Los valores que se componen de hipotecas se denominan valores respaldados por hipotecas.

El banco recibe efectivo de la venta de los valores respaldados por hipotecas y las hipotecas ya no son propiedad del banco. El riesgo de impago de la hipoteca también se transfiere a los inversores que compraron los valores. El propietario de la vivienda con la hipoteca no se ve afectado y continúa haciendo pagos hipotecarios mensuales. Sin embargo, los propietarios de viviendas pueden recibir un aviso indicándoles que comiencen a realizar pagos a un prestamista o administrador hipotecario diferente.

Ventaja de la titulización

La ventaja de la titulización es que le permite al banco convertir un activo no líquido en efectivo más rápido que si el banco intentara vender el préstamo hipotecario real. Ahora que el banco tiene una inyección de efectivo adicional, el banco puede prestar más dinero a otros prestatarios. Si los propietarios continúan haciendo pagos hipotecarios a tiempo, los inversionistas del valor respaldado por hipotecas reciben un retorno de inversión constante y constante.

Desventaja de la titulización

Una desventaja del proceso de titulización es el riesgo de incumplimiento de la hipoteca y la capacidad de los prestamistas de otorgar préstamos hipotecarios a prestatarios de alto riesgo que tienen el potencial de incumplimiento. Por ejemplo, un banco ofrece hipotecas a cientos de miles de prestatarios de alto riesgo y agrupa las hipotecas para venderlas como valores. Una vez que el banco vende el valor respaldado por hipotecas de alto riesgo a otros inversores, el banco ya no es responsable de las hipotecas. El banco ha vendido las hipotecas de alto riesgo al mejor postor. Ahora todo el riesgo se transfiere al comprador del valor.

Si las hipotecas entran en mora, como sucedió durante la crisis hipotecaria que comenzó en 2008, los valores respaldados por hipotecas perderán un valor tremendo. Las hipotecas no son los únicos activos agrupados y vendidos como valores. Las instituciones financieras han ampliado su alcance para incluir activos como préstamos para pequeñas empresas, préstamos con garantía hipotecaria y cuentas por cobrar de exportaciones.

Resumen de la lección

La titulización es el proceso mediante el cual una institución financiera intenta convertir activos ilíquidos en efectivo mediante la puesta en común de activos ilíquidos para formar valores, que luego se venden a los inversores. Esto permite a las instituciones financieras sacar activos de sus balances y transferir pasivos a los inversores compradores, recaudando así dinero y mitigando el riesgo de ciertos activos, como hipotecas y préstamos con garantía hipotecaria. Los bancos pueden usar el dinero obtenido de las compras para extender crédito a otros prestatarios o invertir en vehículos de inversión alternativos.