La crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007 como crisis financiera mundial

Burbuja inmobiliaria

Los primeros años de la década de 2000 fueron una época excelente para ser propietario de una vivienda en Estados Unidos. Los valores de las viviendas se disparaban por razones que nadie entendía del todo. El valor medio de una vivienda en Estados Unidos se situaba en 100.000 dólares en enero de 2000. En julio de 2006 era de 184.615 dólares, lo que suponía un aumento del 84% en el valor de las viviendas en tan sólo seis años. En lugar de preguntarse por qué se producía esta ilógica apreciación, los estadounidenses se preguntaban cuánto más podría subir. Veamos si esta era una fiesta que realmente podía durar para siempre.

El valor de cualquier cosa está determinado por la oferta y la demanda, y la respuesta al aumento del valor de las viviendas estaba del lado de la demanda.

Hipotecas de alto riesgo

Como las empresas de inversión estaban dispuestas a comprar hipotecas de forma agresiva para convertirlas en capas de pastel y venderlas como títulos valores, los prestamistas hipotecarios tenían un fuerte incentivo para aprobar cada vez más hipotecas. Eso aumentó la demanda de viviendas y fue la razón por la que los valores de las propiedades subieron cada vez más. Pronto, los estándares crediticios se derrumbaron y personas que nunca antes habrían calificado para una hipoteca estaban obteniendo la aprobación. Se trataba de hipotecas de alto riesgo concedidas a clientes con bajas calificaciones crediticias o problemas de ingresos y endeudamiento.

Para justificar la concesión de estas hipotecas de alto riesgo, los prestamistas tuvieron que cobrar tipos de interés más altos. Utilizaron hipotecas de tipo de interés ajustable (ARM), en las que se ofrecía un tipo de interés tentador bajo durante unos años que luego se incrementaba automáticamente. Los tipos tentadores dificultaban a estos clientes de alto riesgo decir que no, y pronto millones de ellos tenían hipotecas de alto riesgo.

Representantes de ventas agresivos de fondos de cobertura y compañías de inversión estaban promocionando estos títulos entre bancos e inversores de todo el mundo con grandes resultados. ¿Quién podía dejar pasar los títulos respaldados por hipotecas realizadas en Estados Unidos? Ofrecían una buena rentabilidad y parecían lo más seguros posible. Pronto el mundo se vio inundado de títulos respaldados por hipotecas.

El castillo de naipes se derrumba

Los títulos respaldados por hipotecas sólo tienen valor mientras los clientes que los tienen hagan sus pagos. Cuando la economía tuvo un tropiezo en 2006, algunas personas perdieron sus empleos. Muchos de estos titulares de hipotecas también descubrieron que sus tasas de interés de interés estaban llegando a su fin y que sus pagos iban a aumentar. Eso puso una gran presión sobre los clientes que no eran los mejores riesgos crediticios para empezar y las moras hipotecarias comenzaron a aumentar. A medida que las moras se convirtieron en ejecuciones hipotecarias, todos esos bancos e inversores descubrieron que el valor de sus títulos respaldados por hipotecas se desplomaba.

Lehman Brothers, un banco de inversión global de Nueva York, y Northern Rock, una gran compañía hipotecaria de Gran Bretaña, habían invertido mucho en bienes raíces y títulos respaldados por hipotecas. Ambos estaban en quiebra en septiembre de 2008.

Consecuencias globales

Los bancos estadounidenses y europeos también dieron marcha atrás y endurecieron considerablemente las normas de concesión de préstamos, pero cuando eso sucede, tiene consecuencias para toda la economía. Sin hipotecas y préstamos para la compra de automóviles, no se construyen viviendas ni vehículos. ¡Y sin tarjetas de crédito, tampoco se compra nada más! Ninguna economía puede prosperar sin un sistema bancario sano y los bancos estaban fracasando debido a la posesión de esos títulos respaldados por hipotecas. La crisis se extendió luego al resto del mundo porque:

• Los bancos de todo el mundo tenían en su poder los títulos respaldados por hipotecas, que ahora casi no tenían valor. Les llevaría mucho tiempo reconstruir el capital perdido.
• Los bancos de todo el mundo dejaron de prestarse dinero entre sí después de las grandes quiebras. Temían que el próximo en hundirse fuera el que le prestaban dinero. Así, un banco del tercer mundo que siempre pedía dinero prestado a un gran banco estadounidense para superar una mala racha ya no podía hacerlo.
• Cuando la economía estadounidense sufre una recesión, los consumidores estadounidenses no compran tanto y eso significa que el país importa menos. Los países de todo el mundo exportan esos bienes, por lo que eso les afecta.
• Cuando los mercados bursátiles de Estados Unidos y Europa cayeron en 2008, los mercados bursátiles de otros países siguieron su ejemplo. Los inversores perdieron riqueza y confianza y dejaron de invertir.

Estados Unidos entró en recesión en 2008, con una contracción del PIB del -0,3%, que se redujo aún más hasta el -2,8% en 2009.

La economía mundial también se contrajo un -1,74% en 2009, convirtiendo la Gran Recesión en un problema global que tardaría muchos años en resolverse.

Resumen de la lección

A principios de los años 2000, los precios de la vivienda se dispararon en Estados Unidos. Las empresas de inversión promovían los títulos respaldados por hipotecas, que representaban la propiedad de las hipotecas sobre las viviendas. A medida que aumentaba la demanda de estos títulos, se concedieron hipotecas de alto riesgo a un gran número de clientes con problemas crediticios. Algunas de estas hipotecas incluían tipos de interés ajustables (ARM, por sus siglas en inglés), que empezaban con tipos bajos que iban aumentando, aumentando los pagos. Cuando la economía se desplomó y los pagos aumentaron al mismo tiempo, muchos propietarios de viviendas dejaron de pagar y fueron objeto de ejecución hipotecaria. Pronto, el valor de esos instrumentos respaldados por hipotecas se desplomó.

Estos títulos respaldados por hipotecas se vendieron a bancos e inversores de todo el mundo, por lo que el contagio se extendió rápidamente. Los bancos empezaron a tener miedo de prestar dinero, ya fuera a los clientes o entre ellos. La economía estadounidense entró en recesión, lo que significó que importó menos y eso afectó a los países que fabricaban los productos. El mundo estaba en recesión en 2009.