Cobertura de flujo de efectivo: ejemplo y eficacia

Suponga que forma parte de la alta dirección de una empresa textil. Su empresa compra toneladas de algodón trimestralmente como materia prima para la fabricación de sus productos textiles. También sabe que el precio del algodón en el mercado estadounidense varía según factores como la oferta / demanda, factores climáticos, sustitutos y tipos de cambio. Hay momentos en que los precios del algodón bajan. También hay momentos en que los precios del algodón aumentan considerablemente. Ahora, como miembro de la alta dirección, ¿cómo cree que su equipo puede minimizar el riesgo asociado con la fluctuación de los precios del algodón? Cualquier cambio en los precios del algodón podría tener un impacto importante en los costos totales de producción y, en última instancia, en sus resultados.

La cobertura es la respuesta

En situaciones como esta, la cobertura puede ser la respuesta. Una cobertura de flujo de efectivo es un método de inversión que se utiliza para desviar cambios repentinos en la entrada o salida de efectivo relacionados con un activo, pasivo o una transacción prevista. Estos cambios pueden deberse a factores tales como cambios en los precios de los activos, en las tasas de interés e incluso en las tasas de cambio. Una transacción prevista es una transacción con otra parte que se espera que tenga lugar en el futuro. Toda empresa manufacturera o de servicios compra regularmente productos básicos como algodón, trigo, carne, azúcar, aceite, caucho, metal, acero, etc. para su proceso de fabricación o servicio.

No sabemos qué pasará con el precio del algodón dentro de varios meses. Podría subir o bajar. Por lo tanto, el eventual pago en efectivo varía según el precio de mercado del algodón en la fecha de compra. La creación de una cobertura de flujo de efectivo podría minimizar ese riesgo al convertir su pago futuro variable en un pago futuro fijo. En la ilustración anterior, la transacción prevista es la compra planificada de algodón dentro de varios meses a partir de hoy. Esto expone a la entidad a la variabilidad de los flujos de efectivo. Este es el elemento cubierto.

¿Cómo hacerlo?

Para cubrir, su empresa suscribe un contrato a plazocon otra parte para comprar 1,000,000 libras de algodón en tres meses. Digamos que el precio del algodón hoy es de 0,80 dólares la libra. Ese precio de $ 0,80 por libra se convierte en el precio del contrato o el precio acordado. Con el contrato a plazo, puede fijar el precio del algodón en $ 0,80 la libra o $ 800 000 independientemente del precio de mercado del algodón en la fecha de compra. Si, en tres meses, el precio de mercado del algodón aumenta a $ 1,00 por libra, su pago neto en efectivo seguirá siendo de $ 800 000. Por supuesto, tendrá que pagarle a su proveedor $ 1,000,000, pero recibirá la diferencia de $ 200,000 de la otra parte del contrato a plazo. Por otro lado, si el precio del algodón cae a $ 0.60 en la fecha de liquidación, su pago neto en efectivo seguirá siendo de $ 800,000. Es decir, tendrás que pagarle a tu proveedor $ 600, 000 y tendrá que pagar la cantidad de $ 200.000 de diferencia a la otra parte del contrato a plazo. El contrato a plazo es el instrumento de cobertura.

¿Cuándo es efectiva una cobertura de flujo de efectivo?

Una cobertura se considera efectiva si los cambios en el flujo de efectivo de la partida cubierta y el instrumento de cobertura se compensan entre sí. Por el contrario, si el flujo de efectivo de los dos elementos no se compensa entre sí, la cobertura se considera ineficaz. En nuestra ilustración, el cambio en el flujo de efectivo de la compra planificada de algodón (el elemento cubierto) se compensa totalmente con el flujo de efectivo del contrato a plazo (el instrumento de cobertura), por lo que la cobertura es 100% efectiva.

Otro ejemplo

La celebración de un contrato a plazo es un ejemplo de una transacción de cobertura. Otros ejemplos serían los contratos de futuros y los contratos de swap de tipos de interés .

Los contratos de futuros son básicamente los mismos que los contratos a plazo, excepto que los futuros son contratos estandarizados que se negocian en una bolsa, mientras que los contratos a plazo se negocian de forma privada entre dos partes.

Un swap de tasa de interés es un acuerdo entre dos partes para intercambiar pagos de intereses sobre la base de un monto de capital específico del préstamo. Por ejemplo, suponga que tiene un préstamo con una institución financiera sujeto a una tasa de interés variable. Para fijar su tasa de interés a una tasa fija, digamos 12%, usted celebra un acuerdo de intercambio de tasas de interés con otra parte. Con esta transacción, tiene la seguridad de que, independientemente del interés del mercado, su salida de efectivo neta por intereses anual se establece en el 12%.

Resumen de la lección

Una cobertura de flujo de efectivo permite a la empresa gestionar el riesgo de variabilidad en un flujo de efectivo futuro. En una transacción de cobertura, hay una partida cubierta; el activo, pasivo o transacción prevista que expone a la entidad a dicho riesgo. También existe el instrumento de cobertura que intentará anular la variabilidad en el flujo de efectivo provocada por la partida cubierta. Puede ser un contrato a plazo , un contrato de futuros o un swap de tipos de interés , entre otros. Una cobertura se considera efectiva si los flujos de efectivo tanto de la partida cubierta como del instrumento de cobertura se compensan o cancelan entre sí.