La balanza de pagos
Los países suelen interactuar entre sí vendiendo lo que producen e importando lo que les falta. Todas estas transacciones se registran y proporcionan información sobre el estado de la economía. La balanza de pagos (BOP) es una serie de cuentas que rastrean las operaciones internacionales entre un país y el resto del mundo. Incluye transacciones realizadas por el gobierno, empresas locales, residentes y extranjeros que operan localmente. El BOP tiene tres cuentas principales:
- La cuenta corriente: un registro de importaciones y exportaciones de bienes y servicios.
- La cuenta financiera: rastrea los flujos de capital que entran o salen del país.
- La cuenta de capital: una pequeña categoría de transacciones con activos no financieros.
La cuenta corriente debe equilibrarse con las cuentas de capital y financieras.
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Desequilibrios en la balanza de pagos
Suena contradictorio que un equilibrio pueda tener un desequilibrio. Las cuentas de la balanza de pagos se equilibran entre sí. Sin embargo, los países y los economistas suelen considerar un superávit o un déficit en las cuentas individuales como un desequilibrio. Un superávit en cuenta corriente implica que el país exporta más de lo que importa. Un déficit significa que las importaciones son mayores y también se conoce como déficit comercial. Por otro lado, un superávit en la cuenta financiera significa que la cantidad de activos internos adquiridos por extranjeros es mayor que la cantidad de activos externos adquiridos por nacionales. Por lo general, un déficit en la cuenta corriente implica un superávit en la cuenta financiera. A partir del verano de 2018, Alemania tiene un superávit comercial de más de 200 mil millones de dólares, mientras que el déficit de Estados Unidos es de unos 500 mil millones. Un superávit comercial rara vez es un problema importante; sin embargo, un déficit suele ser motivo de preocupación. La razón es que, en teoría, el déficit se paga vendiendo activos de capital (por lo tanto, el superávit de la cuenta financiera).
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Imagina que vives solo en una nación insular con un cofre que contiene 100 monedas de oro. Produces cocos y los exportas por 1.000 dólares al año. Sin embargo, importas alimentos por valor de 2.000 dólares, por lo que tienes un déficit comercial. Para financiarlo, vende una moneda de oro cada mes, por lo que la cuenta financiera tiene un superávit. Sin embargo, probablemente hayas notado que pronto te quedarás sin monedas de oro. Por eso, el desequilibrio es motivo de preocupación.
Mecanismos para ajustar la balanza de pagos
Debido a un gran déficit o superávit que amenaza la estabilidad económica, los gobiernos podrían decidir abordar los desequilibrios de la balanza de pagos. Sin embargo, esto no es simplemente un decreto, sino una serie de medidas económicas que guían gradualmente la economía en la dirección prevista. Hay tres mecanismos principales.
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Ajuste de tipos de cambio
Los ajustes de los tipos de cambio afectan el valor de las exportaciones y las importaciones. Una devaluación puede ayudar a reducir un déficit comercial. Una moneda más débil hace que las exportaciones sean más rentables y las importaciones más caras. Por tanto, las exportaciones deberían crecer y las importaciones deberían caer, corrigiendo así el déficit. Sin embargo, si los exportadores locales dependen de componentes importados, el efecto podría ser limitado porque sus costos de producción también aumentarán. Si el país tiene un superávit comercial, una apreciación de la moneda hará que las exportaciones sean menos rentables y las importaciones se volverán más baratas. Esto hará que las exportaciones caigan gradualmente y, a medida que crezcan las importaciones, la cuenta se reequilibrará. En países con un tipo de cambio fijo, los gobiernos pueden decretar ajustes al tipo de cambio. Sin embargo, la mayoría de los países tienen tasas flotantes, por lo que los movimientos del mercado tenderán a restablecer el equilibrio. No obstante, los gobiernos podrían expandir o reducir las reservas nacionales en moneda extranjera para impulsar el tipo de cambio en la dirección deseada.
Ajuste de precios y demanda internos
Los ajustes de los precios internos y la demanda tienen como objetivo corregir los desequilibrios al afectar los hábitos de consumo local y, por ende, la demanda de bienes importados. Para reducir un déficit comercial, los gobiernos pueden aumentar las tasas de interés, lo que modera el consumo general y, por lo tanto, la demanda de bienes y servicios. Otra opción es imponer impuestos a las importaciones, lo que las encarece. Como resultado, las importaciones tenderán a caer y el desequilibrio será menor. Un superávit comercial hará que ingrese más dinero a la economía, aumentando la demanda de bienes y servicios. Por tanto, las importaciones y la inflación tenderán a crecer, restableciendo el equilibrio. Sin embargo, al reducir las tasas de interés o expandir el gasto público, los gobiernos pueden ayudar a aumentar la demanda local.
Ajuste basado en reglas
Los ajustes basados en reglas son acuerdos entre dos o más países. Podrían decidir fijar sus tipos de cambio entre sí y corregir los desequilibrios definiendo condiciones comerciales específicas. Este método es más común entre países con un tipo de cambio fijo. Cuba y Venezuela, por ejemplo, han firmado varios acuerdos comerciales con tarifas que ambos gobiernos definieron deliberadamente.
Combinando métodos
En realidad, los países intentan corregir los desequilibrios combinando varios métodos. Cuando los precios de las materias primas cayeron en 2014, muchas economías enfrentaron déficits comerciales repentinos porque ingresaron menos dinero de las exportaciones, mientras que las importaciones de otros productos se mantuvieron estables.
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Para corregir el desequilibrio, países como Canadá, Colombia y Perú dejaron que las monedas locales se devaluaran. Una moneda más débil hizo que las exportaciones fueran más rentables (en moneda local) e impidió que los gobiernos tuvieran mayores déficits fiscales. Las importaciones también se encarecieron. Sin embargo, también fue necesario reducir la demanda local de bienes importados y evitar que la inflación suba, por lo que algunos gobiernos subieron las tasas de interés. Esto ralentizó el consumo interno y redujo la demanda de importaciones, contribuyendo así a corregir el desequilibrio.
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Resumen de la lección
La balanza de pagos (BOP) monitorea las operaciones internacionales entre un país y el resto del mundo. Consta de tres cuentas básicas: corriente, capital y financiera. Estos libros se equilibran entre sí. Sin embargo, las cuentas individuales pueden tener superávits o déficits, lo que puede ser motivo de preocupación, especialmente los déficits en cuenta corriente. Hay tres mecanismos principales para corregir los desequilibrios:
- Ajustes de los tipos de cambio , que afectan la rentabilidad de las exportaciones y la demanda de importaciones al debilitar o fortalecer la moneda local.
- Ajustes de los precios internos y la demanda , que aumentan o reducen el consumo local de bienes y servicios.
- Ajustes basados en reglas , que son acuerdos entre países sobre condiciones comerciales específicas.
Los ajustes a menudo provienen de movimientos naturales del mercado. Sin embargo, los gobiernos pueden alentarlos, generalmente combinando diferentes métodos.
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