Prueba de Howey: Definición y aplicación

¿Qué es la prueba de Howey?

La prueba de Howey es una prueba de cuatro preguntas que se aplica a una transacción para determinar si existe un contrato de inversión. Si la transacción se considera un contrato de inversión, entonces la transacción está cubierta como un valor según la ley federal de valores de EE. UU. Las cuatro preguntas cubiertas por la prueba de Howey incluyen las siguientes: ¿es la transacción una inversión de dinero, existe una empresa común, existe una expectativa de ganancias y las ganancias se derivan del esfuerzo de otros? Para pasar la prueba de Howey, la transacción debe recibir una respuesta «sí» a cada una de las cuatro preguntas.

Esta prueba es importante porque determina si una transacción califica como un contrato de inversión y, por lo tanto, está cubierta por la ley federal de valores de EE. UU. Estas leyes de valores se implementaron para proteger a los inversores al exigir requisitos específicos de divulgación y registro. Las leyes de valores de EE. UU. garantizan que los inversores tengan amplia información sobre la inversión para tomar una decisión de inversión informada. Además de garantizar que los consumidores tengan amplia información, también ayudan a reducir el fraude.

La prueba de Howey y los valores

Un valor es un término utilizado para explicar una amplia gama de instrumentos financieros. Estos instrumentos financieros pueden ser acciones, bonos, contratos de opciones o muchos otros valores disponibles para los inversores. La prueba de Howey se utiliza para determinar si una transacción o instrumento financiero califica como un contrato de inversión según la prueba de cuatro preguntas. Si la respuesta a cada una de las cuatro preguntas es «sí», entonces la transacción o instrumento es un valor de prueba de Howey y se aplican las leyes federales de valores.

Cuando una prueba califica como un contrato de inversión, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) supervisa el valor y el valor debe cumplir con sus requisitos de registro. Estos requisitos han sido diseñados para garantizar que los inversores comprendan la inversión adecuadamente e incluyen la declaración de registro, los informes periódicos y los requisitos de divulgación. Si bien los requisitos de registro tienen un costo adicional para el emisor, existen para proteger a los inversores.

La prueba de Howey y las criptomonedas

La criptomoneda es una moneda digital independiente que utiliza la criptografía como protocolo de seguridad. Desde sus inicios se ha debatido si las criptomonedas se consideran un valor, y la respuesta puede variar dependiendo de varios factores. Para determinar si una criptomoneda específica es un valor, se debe completar la prueba de Howey, ya que algunas criptomonedas pasaron la prueba de Howey y otras no la pasaron. Por ejemplo, Bitcoin parece no pasar la prueba de Howey debido a la empresa común y la dependencia de otros para la generación de ganancias debido a su administración descentralizada. Si bien Bitcoin parece no pasar la prueba de Howey, algunas monedas estables con una administración más centralizada parecen pasar la prueba de Howey para las criptomonedas.

Ejemplos de activos digitales

Hay muchos tipos diferentes de activos digitales disponibles para los inversores. Cada uno debe pasar por la prueba de Howey por separado para determinar si el activo califica como valor. Los tokens de seguridad representan una participación en la propiedad de activos específicos, como bienes raíces, deudas o una empresa. Históricamente, estos activos digitales han cumplido con la definición de valor porque hay una inversión de dinero, hay una empresa común, el contrato se celebra para la generación de ganancias y las ganancias se generan gracias al esfuerzo de otros.

Los NFT o tokens no fungibles son un activo digital que representa una prueba de autenticidad o propiedad de un artículo digital. Los NFT representan la propiedad de obras de arte digitales, música y otros tipos de objetos de colección. El hecho de que las NFT cumplan o no con la definición de valor según la prueba de Howey puede variar debido a las circunstancias de la NFT. Si el NFT se vendió como parte de un contrato de inversión, con la expectativa de que los propietarios del contrato pudieran beneficiarse del aumento en el valor del NFT, se podría argumentar que el NFT califica como un valor. En estos casos, el dinero se invierte, con la expectativa de obtener ganancias, en una empresa común de todos los inversionistas en el contrato de inversión, y las ganancias se generarían a partir de las acciones de alguien que no sea el inversionista.

Resumen de la lección

La prueba de Howey se aplica a una transacción para determinar si existe un contrato de inversión, convirtiéndola así en un valor, y consta de cuatro preguntas que deben responderse. Las cuatro preguntas que deben responderse son: ¿es la transacción una inversión de dinero? ¿Existe una empresa común? ¿Existe una expectativa de ganancias? ¿Se derivan las ganancias de los esfuerzos de otros? Si se responde afirmativamente a cada una de las cuatro preguntas, la transacción califica como un valor. Un valor es un instrumento financiero que las empresas suelen utilizar para obtener capital. Pueden consistir en acciones, opciones, bonos o muchos otros tipos de opciones de inversión. La determinación del valor es importante porque si una transacción califica como un valor, debe cumplir con los requisitos de registro de la SEC.

La prueba de Howey se utiliza entre una amplia variedad de transacciones y opciones de inversión para determinar si la transacción es un valor. Esta prueba se puede aplicar a las criptomonedas para determinar si la criptomoneda califica como un valor. La criptomoneda es una moneda digital independiente que utiliza la criptografía como protocolo de seguridad. La prueba de Howey se ha realizado en muchas criptomonedas diferentes y, debido a la naturaleza operativa única de las criptomonedas, se ha determinado que algunas son un valor, mientras que otras se ha considerado que no lo son.

Rodrigo Ricardo Editor y fundador