El Acuerdo de Bretton Woods: Definición y Colapso

Reconstrucción del sistema económico internacional

La Segunda Guerra Mundial estaba llegando a su fin. La devastación en Europa y Asia fue increíble. Los fondos necesarios para reconstruir las naciones devastadas por la guerra serían inmensos. Estados Unidos, la única superpotencia económica que queda, asumiría más de lo que le corresponde en la recuperación. Los líderes mundiales tenían un miedo real de que la reconstrucción de la posguerra pudiera empujar a Estados Unidos a otra depresión y arrastrar la economía global con ella. Quedaba una gran pregunta. ¿Cómo podría Estados Unidos reconstruir el mundo sin poner en peligro su propia seguridad financiera?

Mujeres lavando ropa en las calles después de la guerra a causa de los daños.

John Maynard Keynes, asesor del Tesoro del Reino Unido, y Harry Dexter White, economista internacional en jefe del Tesoro de los Estados Unidos, tenían algunas ideas. De ellos surgieron el Acuerdo de Bretton Woods y una renovada esperanza para el futuro.

Bretton Woods, Nueva Hampshire 1944

730 delegados de 44 naciones se reunieron en Bretton Woods, New Hampshire en julio de 1944 para redactar una nueva política monetaria internacional. El objetivo de la nueva política era establecer un sistema de tipo de cambio estable, prevenir devaluaciones competitivas de la moneda y promover el crecimiento económico. Un elemento clave del acuerdo requería que la moneda estuviera respaldada por oro. El dólar estadounidense serviría como moneda de reserva y estaría vinculado a un tipo de cambio de $ 35 USD por una onza de oro. Las naciones podrían vincular su moneda al oro o al dólar estadounidense. El acuerdo pedía un sistema de paridad ajustable para permitir las fluctuaciones en la economía. Se esperaba que las naciones mantuvieran su moneda dentro del 1% de paridad. La Reserva Federal de los Estados Unidos mantendría reservas de oro equivalentes al 40% de la moneda en circulación del dólar estadounidense.

Arquitectos del Acuerdo de Bretton Woods, White (izquierda) y Keynes (derecha)

Tanto Keynes como White creían que se necesitaba una agencia central para coordinar y estabilizar el intercambio actual. Al mismo tiempo, se necesitaba financiación para la reconstrucción de la posguerra para ayudar a los países a recuperarse. El Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento se establecieron para apoyar ambas necesidades. El FMI supervisaría los tipos de cambio y prestaría moneda de reserva para liquidar los saldos de las cuentas. El Banco Internacional proporcionaría y garantizaría los fondos necesarios para reconstruir los países en desarrollo. El Banco Internacional luego se convertiría en el Banco Mundial y continuaría su misión.

El colapso del Acuerdo de Bretton Woods

El agotamiento de las reservas de oro, el aumento de la inflación y la falta de voluntad de los países con superávit para ajustar su moneda condujeron finalmente a la suspensión del patrón oro. De 1950 a 1957, la Cuenta Corriente de los Estados Unidos experimentó importantes déficits de saldo en cuenta. Las naciones extranjeras aumentaron sus tenencias de dólares estadounidenses en $ 500-600 millones y las reservas de oro en $ 400-500 millones por año. Los déficits de la balanza de cuentas de EE. UU. Durante el período de la política siguieron aumentando año tras año. Para 1964, los dólares estadounidenses en el exterior excedían las reservas de oro agotadas de los Estados Unidos y crearon una crisis de convertibilidad.

La cuenta corriente es un libro de contabilidad financiero de transacciones económicas entre naciones. La cuenta corriente registra exportaciones, importaciones, ingresos y transferencias de divisas. Un saldo de la cuenta déficit puede ocurrir cuando las importaciones superan a las exportaciones y / o salida de moneda excede flujo de entrada. Durante el período de la política de Bretton Woods, los déficits experimentados por los EE. UU. Fueron el resultado de la ayuda exterior para ayudar a Europa y Asia a reconstruirse, las salidas de divisas.

Acelerando el declive de la política, la inflación había aumentado del 2% en 1965 al 6% en 1970. El aumento de las tasas aumentó la preocupación de que un dólar estadounidense más débil desencadenaría el intercambio de dólares por oro en grandes cantidades. En octubre de 1960, las especulaciones sobre un dólar más débil hicieron subir el precio del oro en el mercado libre en los mercados de Londres de 35,20 dólares a 40 dólares. Estados Unidos intervino en los mercados y bajó el precio a 35 dólares la onza. Sin embargo, los tipos de cambio cruzados no pudieron ajustarse rápidamente al desequilibrio de la balanza de pagos y continuaron con el riesgo de desestabilización.

Gráfico que muestra el agotamiento de las reservas de oro de EE. UU. Durante el período de la Política de Bretton Woods

El Acuerdo de Bretton Woods incluía una opción de clavija ajustable. Se esperaba que las naciones ajustaran su moneda para mantener el equilibrio. La falta de voluntad de las naciones con superávits de saldo de cuentas para ajustar su moneda contribuyó a incrementar los déficits de saldo de cuentas. El aumento de los déficits de la balanza de cuentas causado por monedas extranjeras no ajustadas aumentó el flujo de dólares estadounidenses al exterior y agravó el riesgo de una crisis de convertibilidad.

En 1971, el presidente Nixon suspendió el patrón oro por temor a que la Reserva Federal no pudiera cumplir con sus obligaciones.

Resumen de la lección

En julio de 1944, Keynes y White organizaron una conferencia para establecer una nueva política monetaria para apoyar la reconstrucción de posguerra. El Acuerdo de Bretton Woods restableció el patrón oro y fijó el dólar estadounidense al oro. Todas las demás monedas se fijaron en dólares estadounidenses. También se formaron dos organizaciones a partir del acuerdo. La carta del Fondo Monetario Internacional era monitorear los tipos de cambio y prestar reservas de divisas a las naciones. El Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento se estableció para prestar dinero a empresas en desarrollo en apoyo de la reconstrucción de los países devastados por la Segunda Guerra Mundial.

El acuerdo entró en plena vigencia en 1958 cuando el último país adoptó sus requisitos. En ese momento, las bases para la desaparición del acuerdo estaban bien establecidas. Los déficits acumulados en el saldo de la cuenta de $ 8 mil millones de dólares entre 1951 y 1964 pusieron una tensión significativa en las reservas de oro de los Estados Unidos. Con la inflación aumentando del 2% al 6% de 1965 a 1970, las presiones sobre el dólar estadounidense respaldado por oro alcanzaron niveles de crisis. La continuación del Acuerdo de Bretton Woods tal como está redactado estaba en peligro. En 1971, el presidente Nixon suspendió la práctica de vincular el dólar estadounidense al oro.