El impacto de la apreciación y la depreciación de la moneda en los déficits comerciales

Deficit comercial

Idealmente, un país produciría todo lo que necesita localmente y podría exportar sin necesidad de importar ninguna materia prima, bien o servicio. Ese país no tendría un déficit comercial. Sin embargo, eso no es realista.

La mayoría de los países carecen de recursos para producir todo por sí mismos, por lo que dependen del comercio exterior para comprar lo que les falta y vender lo que producen. Muchas economías importan más bienes y servicios de los que exportan, lo que genera un déficit comercial . Si las exportaciones son mayores, el país tiene un superávit comercial.

A veces, los déficits comerciales pueden ser grandes. En 2017, Estados Unidos tenía un déficit de unos 450 mil millones de dólares, el Reino Unido de unos 100 mil millones y el déficit de Canadá rondaba los 50 mil millones. Otros países exportan mucho más de lo que importan. China es un gran fabricante y tuvo un superávit comercial de más de 160 mil millones. Japón, Corea del Sur y Alemania también tienen superávits comerciales.

Fluctuaciones monetarias

La mayoría de los países tienen su propia moneda y la cambian por moneda extranjera para comprar productos extranjeros. Cuando venden exportaciones, también cambian los pagos realizados en moneda extranjera por dinero nacional.

El tipo de cambio compara el valor de una moneda con otra, generalmente el dólar estadounidense. Por ejemplo, un dólar estadounidense compra alrededor de 6 yuanes chinos o más de 60 rupias indias, pero solo compra alrededor de 0,74 libras esterlinas.

Las continuas transacciones internacionales hacen que el tipo de cambio suba o baje, dependiendo de la oferta, la demanda y los eventos geopolíticos. La apreciación es el aumento en el valor de una moneda en comparación con otras, y esa moneda ahora puede comprar más dinero extranjero. La depreciación o devaluación es la disminución en el valor de esa moneda, por lo que puede comprar menos.

Las pequeñas variaciones diarias no suelen tener ningún efecto sobre el déficit comercial. Pueden alterar uno o dos negocios que generarán menos ganancias ese día, pero no hay consecuencias importantes. Sin embargo, variaciones mayores a largo plazo pueden tener un impacto en el déficit comercial porque afectan los costos de las importaciones, el precio relativo de las exportaciones y la demanda de productos internos.

Efectos de la apreciación de la moneda

Supongamos que un dólar estadounidense equivale a 600 pesos chilenos y que una libra de manzanas locales cuesta 1 dólar. Las manzanas chilenas cuestan 600 pesos chilenos (también un dólar). Si el dólar se aprecia y compra 700 pesos, las manzanas importadas ahora costarán 0,85 dólares (los mismos 600 pesos). En Chile, las manzanas americanas costarán 700 pesos en lugar de 600.

La apreciación de la moneda tiende a abaratar las importaciones porque la misma cantidad de moneda local puede comprar más productos extranjeros. Los consumidores locales pueden encontrar mejores precios en los productos importados, por lo que las importaciones tienden a aumentar. La apreciación también puede hacer que la producción nacional pierda competitividad en el mercado internacional porque los productos locales ahora valen más en moneda extranjera. Por tanto, las exportaciones tienden a disminuir. Más importaciones y menos exportaciones aumentan el déficit comercial.

Medidas para contrarrestar los efectos

Las acciones para contrarrestar los efectos de la apreciación de la moneda suelen centrarse en estabilizar el tipo de cambio y proteger a los productores locales. Para evitar una mayor apreciación, los gobiernos podrían aumentar las reservas nacionales en moneda extranjera. Al comprar divisas, aumentan su demanda y evitan una mayor apreciación. Para evitar que las importaciones reemplacen la producción local, los gobiernos a veces aumentan los impuestos sobre ciertos bienes importados, por lo que es probable que los consumidores locales compren productos locales. Algunos países también ofrecen subsidios a los productores locales, ayudándolos a seguir siendo competitivos y hacer frente a precios locales más bajos y exportaciones menos rentables.

Efectos de la depreciación cambiaria

Cuando la moneda local se deprecia, las importaciones se vuelven más caras, por lo que los locales suelen comprar menos productos importados. Por otro lado, los bienes exportados cuestan menos para los compradores internacionales, por lo que su demanda tiende a crecer. Menos importaciones y más exportaciones reducirán el déficit comercial y podrían generar un superávit.

Si volvemos a mirar el ejemplo de la manzana, esta será la perspectiva de Chile. Más estadounidenses están exigiendo las manzanas chilenas ahora más baratas, y los consumidores chilenos locales encuentran el producto nacional más atractivo en términos de precio. Por tanto, se exportarán más manzanas y se importarán menos manzanas.

El déficit comercial podría profundizarse inicialmente porque las importaciones se encarecen inmediatamente, pero la cantidad sigue siendo la misma. Después de varios meses, la producción local comienza a reemplazar gradualmente a las importaciones y las exportaciones comienzan a crecer, por lo que el déficit se reduce y eventualmente se convierte en superávit. Los economistas llaman a este fenómeno la curva J , ya que se parece a la letra J.

Si la depreciación es demasiado grande, aumentará la inflación y los costos internos y los precios aumentarán significativamente, compensando la rentabilidad de las exportaciones. Además, podría dañar la confianza de los inversores, por lo que la producción local podría no aumentar.

Medidas para controlar los efectos

Una pequeña devaluación puede ayudar a reducir un déficit comercial, por lo que es poco probable que los gobiernos intervengan a menos que la depreciación sea grande. En ese caso, las medidas se centran principalmente en estabilizar el tipo de cambio y prevenir la inflación. Los gobiernos podrían vender algunas de sus reservas en moneda extranjera, aumentando la oferta de moneda extranjera y contribuyendo así a estabilizar el tipo de cambio.

Resumen de la lección

Dediquemos un par de minutos a revisar lo que hemos aprendido sobre el impacto de la apreciación y depreciación de la moneda en los déficits comerciales. Algunos países importan más de lo que exportan. Se produce un déficit comercial si las importaciones de un país son mayores que las exportaciones. La apreciación de la moneda , o el aumento de valor en comparación con otras monedas, y la depreciación , o una caída en su valor, pueden afectar el déficit comercial.

El déficit comercial podría empeorar si la moneda local se aprecia porque las importaciones se vuelven más baratas y las exportaciones se vuelven menos rentables, provocando una caída de la demanda interna. Para contrarrestar los efectos, los gobiernos podrían intentar estabilizar el tipo de cambio y subsidiar las industrias locales, evitando que las importaciones reemplacen la producción local.

La pequeña depreciación de la moneda puede ayudar a reducir el déficit comercial porque las importaciones se vuelven más caras y las exportaciones más atractivas. El déficit comercial generalmente evoluciona como una curva J , que es cuando la producción local comienza gradualmente a reemplazar las importaciones y las exportaciones comienzan a crecer, por lo que el déficit se reduce y eventualmente se convierte en un superávit. Sin embargo, una gran depreciación puede contrarrestar los efectos positivos, por lo que los gobiernos podrían vender algunas reservas en moneda extranjera para estabilizar el tipo de cambio y evitar que la inflación aumente.