Lunes Negro: Definición, causa y recuperación

¿Qué fue el lunes negro?

El lunes 19 de octubre de 1987, el mercado de valores estadounidense sufrió su mayor caída en términos porcentuales, perdiendo más del 22 por ciento de su valor. Esta pérdida sigue siendo la mayor de la historia en un solo día. El viernes anterior, 16 de octubre, el mercado había cerrado en 2.246,73 puntos medidos por el Índice Industrial Dow Jones (DJIA, o simplemente » el Dow »). En lo que se conoce como Lunes Negro, todos los principales índices bursátiles cayeron: el Dow Jones en 508 puntos, o más del 22,6 por ciento; el índice Standard & Poor 500 («el S&P 500») en 58 puntos, o 20,4 por ciento; el compuesto Nasdaq en 46 puntos o 11,3 por ciento. Sólo el Dow Jones perdió más de 800 mil millones de dólares. En el mercado de 2023, un porcentaje similar de pérdida en el Dow significaría una caída de casi 7.000 puntos. En comparación, la caída del mercado de valores de 1929 significó una pérdida de poco más del 12 por ciento.

Estados Unidos no fue el único país que sintió el impacto. Por primera vez en la era globalizada moderna, la caída del mercado de 1987 se sintió en todo el mundo. Los mercados de todo el mundo (incluidos Australia, Hong Kong, Singapur y México) también sufrieron, y algunos, como el de Singapur, perdieron hasta el 40% de su valor.

Sin embargo, a diferencia de la crisis de 1929, ésta resultó ser relativamente efímera. De hecho, un frenesí de compras durante la semana siguiente produjo tres de las mayores ganancias diarias de finales del siglo XX: 5,9 por ciento el 20 de octubre, 10,1 por ciento al día siguiente y otro 5 por ciento una semana después. En poco más de dos años, el mercado estadounidense se había recuperado, no sólo recuperando sus pérdidas sino también superando su anterior máximo histórico de agosto de 1987, dos meses antes del desplome.

Martes negro

Hasta 1987, la caída del mercado de valores de 1929 fue la más devastadora de la historia. Tal vez el homónimo de la crisis de 1987, también comenzó en octubre, en un día conocido como Martes Negro. A partir del 29 de octubre, el mercado se desplomó durante cuatro días, y sólo el Dow Jones perdió el 25 por ciento de su valor, o 30 mil millones de dólares. La crisis marcó el comienzo de la Gran Depresión de la década de 1930, con su desempleo masivo, cierres de empresas y reducción de la actividad económica. Los bancos quebraron cuando los depositantes intentaron retirar efectivo que los bancos no tenían. Aunque resultaron ser falsas, se arraigaron leyendas que hablaban de inversores que saltaban a la muerte desde los rascacielos de Wall Street.

Con la Depresión pisándole los talones, la crisis de 1929 pareció ser el comienzo de un período prolongado de inacción gubernamental. El presidente Herbert Hoover (presidente de 1929 a 1933) y otros declararon que la crisis pronto pasaría. En cambio, la producción industrial se redujo a la mitad, seis millones de personas quedaron desempleadas y los comedores comunitarios, las colas para conseguir pan y los refugios para personas sin hogar se convirtieron en algo común en las ciudades estadounidenses. Las políticas del New Deal del presidente Franklin Delano Roosevelt (presidente entre 1933 y 1945) mejoraron un poco la situación, pero sólo la Segunda Guerra Mundial y sus demandas de suministros militares supusieron el fin de la Gran Depresión.

Las lecciones aprendidas en 1929 ayudaron a establecer salvaguardias que luego redujeron la gravedad de la caída del mercado de valores de 1987. El gobierno de Roosevelt creó nuevas agencias: la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) para proteger las cuentas bancarias y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para proteger las cuentas bancarias. regular el mercado de valores. Otras acciones incluyeron la Ley de Seguridad Social de 1935, que proporcionaba prestaciones a los desempleados y discapacitados, junto con pensiones de vejez. Las políticas de Roosevelt también proporcionaron empleo en una variedad de proyectos de obras públicas.

Por el contrario, la crisis de 1987 impulsó una acción rápida para evitar problemas similares en el futuro. Las salvaguardias llamadas disyuntores detendrían automáticamente la negociación de acciones después de caídas significativas. La Reserva Federal actuó rápidamente para recortar las tasas de interés. Hizo enormes compras de bonos gubernamentales para tener más efectivo disponible y alentó a los bancos a mantener sus prácticas crediticias normales.

¿Qué causó el lunes negro?

El Lunes Negro de 1987 no tuvo una única causa; de hecho, incluso hoy en día los expertos difieren marcadamente sobre cuál de las muchas posibilidades es la más importante. Sin embargo, una cosa es segura: según un administrador de fondos de inversión, cuando el mercado baja, hay «más vendedores que compradores».

Las acciones surgen cuando las sociedades anónimas emiten acciones de propiedad de la corporación. Entonces, la compra de acciones le otorga al comprador la propiedad parcial dependiendo del número de acciones compradas. La corporación en sí es una entidad legal separada, lo que significa que los accionistas no son responsables de las deudas en las que pueda incurrir la corporación.

El mercado de valores es esencialmente una apuesta; en su mayor parte, los inversores compran acciones con la esperanza de que su precio suba. El precio de una acción, a su vez, lo fija lo que los compradores están dispuestos a pagar y lo que los vendedores están dispuestos a aceptar. Originalmente, las transacciones las realizaban personalmente los comerciantes de acciones en la Bolsa de Valores de Nueva York y otras bolsas; En el momento de la caída del mercado de valores de 1987, las computadoras manejaban gran parte del tráfico.

Aunque históricamente el propio mercado de valores ha subido con el tiempo, las acciones individuales no siempre siguen su ejemplo. A medida que cambian las necesidades, algunas empresas quiebran mientras otras nacen. Algunos se ven afectados por influencias negativas externas, como las guerras, que pueden provocar ventas de pánico y hacer bajar el precio. Por otro lado, las empresas que muestran un desempeño positivo pueden tener precios de acciones elevados. Los acontecimientos externos positivos, como los informes de un fuerte aumento de la economía, pueden producir una ola de compras que haga que los precios se disparen. El riesgo y la inestabilidad son características distintivas de los mercados de valores.

En 1987, el mercado llevaba años en alza; los valores de las acciones se habían triplicado desde 1982, y el Dow Jones alcanzó un máximo de 2.722 puntos en agosto de 1987. Las señales de advertencia de una crisis inminente eran evidentes, aunque ignoradas. De hecho, el año anterior, Paul Tudor Jones, un especulador multimillonario, había predicho una crisis en un documental de 1986. (Según se informa, ganó 100 millones de dólares con la crisis.) En el verano de 1987, las acciones estaban sobrevaluadas, coincide la mayoría de los observadores. Un recorte de impuestos en 1986 eliminó muchas deducciones fiscales utilizadas por los contribuyentes y las empresas adineradas, Wall Street estaba nervioso por los procesamientos de evasores de impuestos y comerciantes internos, la Reserva Federal elevó las tasas de interés y las amenazas a los suministros de petróleo y al valor del dólar estaban en el aire.

En octubre, los precios ya estaban bajando. Sólo en las dos semanas previas al Lunes Negro, el Dow Jones ya había perdido un 15 por ciento. La economía estadounidense había comenzado a desacelerarse y los informes detallaban tanto un déficit comercial mayor de lo esperado como una caída en el valor del dólar. Los inquietantes acontecimientos en Oriente Medio y la nueva legislación federal que regula las empresas, aprobada por el Congreso el viernes antes del colapso, aumentaron aún más el nerviosismo de los inversores. Las órdenes de venta se acumularon durante el fin de semana.

Comercio de programas

Lo que hizo que la caída del mercado de 1987 fuera diferente de las anteriores fue la existencia de computadoras y las operaciones automáticas instantáneas que pueden realizar. El «program trading», como se le llama, utiliza algoritmos programados para ejecutarse automáticamente, lo que permite a las computadoras comprar y vender enormes volúmenes de acciones de manera instantánea. Aunque son monitoreados por humanos, los intercambios en sí los realizan computadoras. Estos estaban configurados para vender acciones automáticamente si caían en un determinado porcentaje. A medida que estas ventas proliferaron, los precios cayeron aún más en una especie de efecto dominó: cada caída en el precio produjo aún más ventas, bajando aún más los precios a lo largo del día del Lunes Negro. Las consecuencias de realizar miles de pedidos durante una crisis nunca antes se habían probado y, aunque las bolsas de valores intentaron intervenir, no pudieron frenar las pérdidas.

La crisis demostró la necesidad de encontrar formas de detener estas ventas automatizadas a un precio de activación específico. Los intercambios rápidamente agregaron tales salvaguardias. A partir de 2019, por ejemplo, pérdidas en el S&P 500 que oscilaran entre el 7 y el 20 por ciento activarían los disyuntores, deteniendo las operaciones primero durante 15 minutos y finalmente durante todo el día.

Recuperación y legado

Aunque la crisis de 1987 fue dramática, duró sólo un día. Las ganancias inmediatas también fueron dramáticas. La presión vendedora continuó a la mañana siguiente, pero el martes 21 de octubre, un frenesí comprador por la tarde hizo subir el mercado más de 102 puntos, o 5,9 por ciento. Esta fue la mayor ganancia porcentual en un día desde 1933. Pero la recuperación no se detuvo allí. Al día siguiente, miércoles 22 de octubre, las compras continuaron, produciendo un nuevo aumento de 187 puntos, o 10 por ciento. Sólo en estas dos sesiones, el Dow Jones recuperó 288 puntos, o el 57 por ciento, de las pérdidas totales del Lunes Negro. Una semana después, las compras seguían siendo fuertes; el jueves 29 de octubre el mercado subió 91,5 puntos, o un 5 por ciento. Menos de dos años después, los mercados bursátiles estadounidenses se recuperaron por completo y superaron sus máximos anteriores.

Reserva Federal

El legado de aquellos días tumultuosos permanece en las medidas adoptadas para reducir la posibilidad de una crisis similar en el futuro. Los disyuntores que detienen el comercio de acciones después de caídas precipitadas son un resultado importante del colapso de 1987. Reprogramar ciertas prácticas comerciales por las tardes en lugar de por las mañanas significó menos tiempo para que estas operaciones influyeran en la actividad del día. La acción de la Reserva Federal de inyectar efectivo en el sistema a través de sus propias compras sentó un precedente para una política ahora llamada «flexibilización cuantitativa», destinada a contrarrestar las desaceleraciones de la economía del país.

Resumen de la lección

El lunes negro, 19 de octubre de 1987, las ventas de pánico provocaron la caída de las acciones emitidas por sociedades anónimas en la Bolsa de Nueva York. Sólo el Dow Jones perdió 508 puntos o el 22 por ciento de su valor, la mayor pérdida en un día en la historia del mercado. Sin embargo, a diferencia del crash de 1929 llamado Martes Negro, el crash de 1987 terminó en cuestión de días. La Reserva Federal actuó rápidamente para revertir las pérdidas del mercado.

Aunque todavía se discute la causa del colapso, la mayoría apunta al comercio de programas, o comercio automático por computadora de grandes volúmenes de acciones, como un factor causal importante. Un inversor, Paul Tudor Jones, predijo una crisis el año antes de que ocurriera, pero su predicción y otras señales de advertencia fueron ignoradas. Después de la crisis de 1987, las bolsas de valores desarrollaron disyuntores que detienen automáticamente las operaciones cuando se produce una pérdida porcentual desencadenante. La Reserva Federal tomó otras medidas que hacen poco probable que se produzca una pérdida de esta magnitud en el futuro.

Rodrigo Ricardo Editor y fundador