Ofertas: Documentos y requisitos de entrega

Tipos de oferta y requisitos de entrega

Hal, el Tesorero de XYZ Corp., planea realizar una colocación privada de acciones, pero no está seguro de qué documentos tiene que preparar y entregar para hacerlo.

La Comisión de Bolsa y Valores tiene la responsabilidad bajo la Ley de Bolsa de Valores de 1933 de monitorear y regular todas las ofertas de acciones, bonos y otros valores de las empresas a la comunidad inversora. Estas regulaciones estipulan el tipo de documentos que deben producirse y cómo se distribuirán esos documentos.

A la SEC le preocupa principalmente que:

• Todas las comunicaciones y distribución de documentos se controlan para que nadie tenga conocimiento previo de la oferta y nadie tenga una ventaja en la inversión.
• Todos los inversores potenciales tienen información completa sobre la oferta e información completa sobre la empresa para que puedan tomar una decisión informada.

Esta lección analiza los tipos de información que se deben preparar para cualquier tipo de oferta y cómo se diseminará esa información.

Ofertas publicas iniciales

La Comisión de Bolsa y Valores es especialmente minuciosa con las ofertas públicas iniciales (OPI), que es la primera vez que una empresa se hace pública u ofrece valores al público. Esto se debe a que la SEC no tenía conocimiento ni comprensión previos de la empresa antes de la OPI.

Sharon es la directora financiera de ABC Corp. ABC quería salir a bolsa, por lo que Sharon, con la ayuda de un abogado de valores, un corredor de inversiones / asegurador y sus contadores, comenzó a preparar la declaración de registro. Se debe presentar una declaración de registro , o presentación S-1 , a la SEC para recibir la aprobación de la empresa para realizar la oferta de acciones.

La declaración de registro contiene:

• estados financieros actuales de ABC Corp.
• descripción de los miembros del equipo directivo y del consejo de administración
• discusión de las operaciones comerciales y el desempeño de ABC Corp.
• discusión de la oferta

Sharon estaba asombrada. Los contables de la SEC examinaron los estados financieros históricos y actuales y tenían muchas preguntas sobre las operaciones de ABC Corp. Incluso hicieron que Sharon hiciera algunos cambios en sus estados de resultados para cumplir con los requisitos contables de la SEC.

Junto con la declaración de registro, el abogado de valores y el asegurador prepararon un prospecto para entregar a cualquier inversionista interesado en comprar las acciones ordinarias ofrecidas por ABC Corp. El prospecto contenía todo lo que estaba en la declaración de registro, así como una discusión de los riesgos. de invertir en ABC y lo que la gerencia pensaba que era el futuro de la empresa.

Ubicaciones privadas

Las colocaciones privadas de acciones son la venta de acciones por parte de empresas públicas o privadas a un grupo selecto de inversores. Las acciones colocadas a través de colocaciones privadas no son acciones registradas en la SEC, por lo que no pueden venderse posteriormente en bolsas públicas de valores. Los inversionistas de colocación privada generalmente se consideran inversionistas calificados, y la SEC no está tan preocupada por protegerlos como lo está por proteger al público general de inversiones.

Hal, al realizar su colocación privada, primero debe presentar un memorando de colocación privada , o documento de oferta, ante la SEC. En ese documento, Hal debe informar a la SEC sobre:

• Los objetivos de XYZ con los fondos recaudados en la oferta
• los riesgos para la empresa y los riesgos para los inversores que realizan la inversión
• los términos de la oferta, en particular el precio de oferta

Hal también debe, con su asegurador y abogados, preparar un prospecto muy parecido a un prospecto para una oferta pública. El prospecto es como un plan de negocios muy completo, por lo que los inversores están completamente informados sobre la empresa, sus operaciones, el rendimiento financiero y los riesgos y desafíos que le esperan a la empresa en el futuro.

Ofertas complementarias y secundarias

Una vez que una empresa ha realizado su oferta pública inicial, puede volver al mercado siempre que necesite recaudar capital adicional. Estas ofertas se denominan ofertas complementarias o secundarias. Una empresa pública pasó por el escrutinio original de la SEC cuando se hizo pública originalmente y ha estado presentando informes financieros trimestrales y anuales ante la SEC desde entonces, por lo que la revisión de la SEC no es tan extensa.

Dos años después de que ABC Corp hiciera su oferta pública inicial, Sharon necesitaba hacer una oferta de seguimiento. Con sus abogados y suscriptor, preparó una declaración de registro y la envió a la SEC. La revisión y aprobación fueron mucho más fluidas y rápidas porque la SEC solo tuvo que revisar todas las presentaciones realizadas por ABC para otorgar la aprobación.

Sharon todavía tenía que preparar el prospecto y distribuirlo a todos los inversores potenciales antes de la fecha de oferta.

Resumen de la lección

La mayoría de las ofertas de valores bajo la Securities Exchange Act de 1933 deben incluir notificar a la Securities and Exchange Commission y recibir la aprobación para realizar la oferta a través de una declaración de registro / presentación S-1. Las empresas que realizan la oferta deben preparar un prospecto para proporcionárselo a los inversores para que puedan estar plenamente informados sobre la empresa y la inversión.

Ofertas públicas iniciales (OPI) y ofertas complementarias o secundarias, la empresa que realiza la oferta debe primero preparar y presentar una declaración de registro , o presentación S-1 , ante la SEC para recibir la aprobación para proceder con la oferta. Luego, se debe preparar un prospecto para entregarlo a los inversionistas para que tengan información completa sobre la oferta y el estado de la empresa.

Las colocaciones privadas son un poco diferentes porque una empresa ofrece valores a un grupo selecto de inversores que se supone que son inversores calificados. Para una colocación privada, la empresa debe presentar un memorando de colocación privada a la SEC para la aprobación de la oferta. También debe preparar un documento similar a un prospecto para entregar a los inversores, pero el documento no necesita la aprobación de la SEC.

Rodrigo Ricardo Editor y fundador