Recibos de depósito estadounidenses: definición, propiedad y restricciones

Recibos de depósito estadounidenses

Los ‘recibos de depósito estadounidenses’ suenan como una especie de garantía vendida por el gobierno de Estados Unidos. No es una inversión muy conocida.

Los recibos de depósito estadounidenses (ADR) son en realidad certificados emitidos por bancos depositarios que otorgan la propiedad de un cierto número de acciones de una empresa no estadounidense. Dependiendo de los detalles del trato, los certificados posiblemente podrían negociarse en las principales bolsas de valores de EE. UU., Mientras que algunos ADR solo pueden negociarse en mercados extrabursátiles.

Say Shanice es inversionista en un certificado ADR. Tiene un certificado, pero no la propiedad de las acciones extranjeras subyacentes. Tiene liquidez porque puede vender sus certificados. Dado que no posee las acciones subyacentes, no tiene derecho a voto sobre esas acciones. Shanice podría cambiar el certificado por la propiedad de las acciones si lo desea. Sin embargo, debe ser consciente de que correrá los mismos riesgos que tener acciones ordinarias en empresas estadounidenses.

El banco que crea los ADR determina cuántas acciones de las acciones extranjeras van con cada certificado. El emisor intenta desarrollar un precio para el certificado ADR que estará en un rango de precios atractivo para los inversores estadounidenses. Depende del precio de mercado de las acciones de la empresa no estadounidense.

¿Cómo se hacen los ADR?

Hay dos tipos principales de ADR. La forma en que se estructuran los ADR depende de si la empresa extranjera está realmente involucrada en la emisión de los ADR

1. Transacciones patrocinadas : el banco de EE. UU. Contrata a la empresa no estadounidense para suministrar acciones para financiar el ADR. El banco mantiene las acciones subyacentes en una cuenta en el extranjero. La empresa extranjera paga los costos de registro y emisión de los ADR, mientras que el banco los emite. Dado que es un contrato con la empresa extranjera, solo se emite un ADR para los ADR patrocinados.

2. Acuerdo no patrocinado : la empresa no estadounidense no participa en la creación de los ADR. El banco compra las acciones en una bolsa de valores extranjera y solo crea el ADR para negociar en los EE. UU. Puede haber varios ADR para la misma empresa extranjera porque varios bancos pueden crearlos.

Los corredores pueden registrar ADR patrocinados con la SEC siempre que la empresa no estadounidense informe regularmente las ganancias. Los ADR patrocinados se pueden negociar en las principales bolsas de valores, como la Bolsa de Valores de Nueva York. Los ADR patrocinados menos calificados y los ADR no patrocinados deben pasar por niveles más bajos de registro y solo pueden negociarse sin receta.

Ventajas de los ADR

A Shanice le gustan las ventajas de los certificados de depósito estadounidenses, ya que superan una serie de problemas para quienes desean invertir en acciones de una empresa extranjera. Hacen que Shanice no tenga que comprar moneda extranjera para comprar acciones, ni tenga que acceder a una bolsa de valores extranjera y familiarizarse con las reglas y regulaciones extranjeras.

La principal ventaja para los inversores estadounidenses como Shanice y la empresa no estadounidense son:

• el inversionista estadounidense puede invertir en acciones de una empresa extranjera sin el costo y la molestia de convertir dólares a una moneda extranjera
• la empresa extranjera puede acceder a inversores estadounidenses y obtener capital en los EE. UU.

Niveles de ADR

Los certificados de depósito estadounidenses pueden ser una forma fácil para que las empresas extranjeras accedan a intereses de inversión en su empresa y también determinen si podrían obtener capital en los EE. UU. Hay tres niveles de ADR de la siguiente manera:

• Nivel 1: una empresa extranjera que puede no calificar para cotizar en una bolsa podría simplemente hacer un ADR para probar el mercado estadounidense. Estos ADR se negocian sin receta y son altamente especulativos.
• Nivel 2: una empresa extranjera puede querer establecer una presencia comercial en los EE. UU. Pero no está lista para reunir capital. La SEC tiene más requisitos para los ADR de Nivel 2, pero son más aceptados y comercializados.
• Nivel 3: los ADR en esta categoría están regulados por la SEC y deben publicar estados financieros. Las empresas extranjeras harán ofertas públicas iniciales para obtener capital y estos ADR se pueden negociar en las principales bolsas de valores como se discutió anteriormente.

Shanice quiere invertir en empresas extranjeras pero también quiere minimizar el riesgo. Ella le dijo a su corredor que buscara ADR que se negociaran en la Bolsa de Valores de Nueva York, porque estarían regulados por la SEC y tendrían el menor riesgo.

Los tres niveles para los inversores difieren en la liquidez según la facilidad con la que se puede comprar y vender el ADR. Para la empresa, la diferencia es cuánto tiempo deben invertir y cuánto están dispuestos a hacer para obtener el nivel de aprobación de la SEC que necesitan.

Asuntos legales y fiscales

Cuando se declaran dividendos sobre las acciones subyacentes, Shanice debe pagar impuestos sobre la renta extranjeros sobre el dividendo y tarifas para convertir el dividendo de nuevo a dólares. Shanice también pagaría impuestos sobre la renta estadounidenses sobre los dividendos a menos que pueda conseguir que el IRS le otorgue un crédito fiscal por los impuestos extranjeros pagados.

Además, el ADR está respaldado por acciones ordinarias extranjeras que tienen los mismos riesgos que las acciones estadounidenses. Si la empresa extranjera quiebra, las acciones y el ADR no tienen valor. Digamos que Shanice compró algunos ADR para Adios Ltd., una empresa extranjera. Sin embargo, ocho meses después, Adios cerró inesperadamente. Shanice se dio cuenta de que acababa de perder su inversión en ADR porque las acciones de Adios ahora no tenían valor.

Si, en cambio, Adios hubiera liquidado, Shanice y otros tenedores de ADR (como los accionistas comunes) serían los últimos en ser pagados con los ingresos de la liquidación.

Resumen de la lección

Los recibos de depósito estadounidenses (ADR) son certificados emitidos por bancos internacionales respaldados por acciones de una empresa extranjera. Es una garantía de inversión que permite a los ciudadanos estadounidenses invertir en empresas extranjeras sin la molestia de convertir dólares en moneda extranjera y, de alguna manera, tener acceso a la bolsa de valores extranjera para comprar acciones.

El banco que emite el ADR puede realizar un ADR patrocinado en el que la empresa suministra las acciones y paga los costos de registrarse en la SEC y emitir el ADR. Un banco también puede hacer un ADR no patrocinado donde el banco compra las acciones en una bolsa de valores extranjera y las empaqueta en certificados ADR para venderlos en los EE. UU. Los ADR patrocinados y no patrocinados también difieren en el lugar donde se pueden negociar en los EE. UU.

Rodrigo Ricardo Editor y fundador