Costo del capital común: definición y fórmula

Publicado el 20 septiembre, 2020

Grandes expectativas

Los accionistas de ABC Inc. son optimistas sobre el futuro de la empresa. Creen que tiene el potencial de obtener ganancias consistentes que los beneficiarán en forma de dividendos, un aumento en el precio de las acciones o en el valor de sus activos. Al mismo tiempo, reconocen los vientos en contra que enfrenta debido a los nuevos competidores y las cambiantes condiciones del mercado. Si van a seguir invertidos en la empresa, esperan que les proporcione un nivel de rendimiento que coincida con el riesgo de estos factores. La administración de ABC Inc. debe, por lo tanto, asegurarse de que invierte los recursos de la compañía para que pueda cumplir con las expectativas de retorno de sus accionistas. Si la tasa de rendimiento obtenida es menor que la esperada por los accionistas, finalmente retirarán o venderán sus participaciones, lo que reducirá aún más el precio de mercado de la empresa ‘ s, lo que dificulta que la empresa atraiga inversiones de capital adicionales. Esto obstaculizará los esfuerzos de la administración para hacer crecer la empresa, mantener sus activos y / o aprovechar nuevas oportunidades.

¿Qué es el costo de la equidad?

El costo de capital es la tasa de rendimiento mínima esperada por los accionistas y se basa principalmente en dos factores.

  1. Tasa libre de riesgo: piense en esto como lo mínimo que debe ganar una inversión para que sea considerada.
  2. Prima de riesgo: la tasa libre de riesgo generalmente no es suficiente. Las inversiones en empresas se consideran riesgosas, sin importar cuán buenos sean los productos de la empresa o la capacidad de su gestión, y hay varios factores que pueden causar variaciones en sus ganancias reales. Los accionistas comprenden y tienen esto en cuenta al determinar el rendimiento “adicional” que necesitarían de su inversión en acciones para justificar la asunción del riesgo asociado. Este rendimiento “adicional” se denomina prima de riesgo .

Cálculo del costo de capital

Con base en la explicación anterior, el costo de capital se puede calcular utilizando la siguiente fórmula:

  • costo de capital = tasa libre de riesgo + prima de riesgo

La tasa libre de riesgo suele ser el rendimiento de los bonos del tesoro (gobierno) a 10 años.

La prima de riesgo se calcula de la siguiente manera:

  • prima de riesgo = beta * prima de riesgo de mercado

La prima de riesgo de mercado es el rendimiento obtenido en un índice de mercado amplio (generalmente el índice de mercado amplio del país, como el S&P 500), por encima de la tasa libre de riesgo.

Entendamos esto con un poco más de detalle. Una beta de acciones mide su variación en relación con el índice de mercado amplio. Por lo tanto, se espera que una empresa con una beta de 1 se mueva en línea con el índice de mercado, es decir, si el índice de mercado aumenta en un 10%, también se espera que las acciones de la compañía aumenten en un 10%. Se espera que una empresa con una beta de 1,5 suba un 1,5 * 10%, es decir, un 15%.

Entonces, para un inversionista de capital en ABC Inc., que tiene una beta de 1.3, el cálculo del costo de capital sería el siguiente;

  • Tasa libre de riesgo = 4% anual
  • Beta = 1.3
  • Prima de riesgo de mercado = rendimiento de mercado – tasa libre de riesgo = 10% – 4% = 6%
  • Costo de capital = tasa libre de riesgo + (beta * prima de riesgo de mercado) = 4% + (1.3 * 6%) = 4% + 7.8%
  • Por lo tanto, costo de capital = 11,8% anual

Usando el costo de equidad

¿Qué hace la administración de ABC Inc. con este costo de capital calculado? Sabiendo que los accionistas exigen una rentabilidad de al menos 11,8% anual para justificar su inversión en la empresa, el equipo directivo debe evaluar sus inversiones en proyectos nuevos y existentes para asegurarse de que las rentabilidades obtenidas sean al menos de esa magnitud. Cualquier inversión que lo haga para obtener ese nivel de rendimiento no debe considerarse viable.

Si bien la mayoría de las empresas también necesitarían considerar el costo de la deuda (préstamos como préstamos bancarios, etc.) al determinar el rendimiento general que necesitarían obtener de inversiones y proyectos, el ejemplo anterior nos ayuda a comprender el principio subyacente.

Resumen

Así como el interés de un préstamo bancario es el precio que se debe pagar para usar esa deuda, el costo del capital social es el precio del capital social. Es el nivel mínimo de rendimiento que los accionistas de capital requieren para ser compensados ​​por el nivel de riesgo inherente a una empresa.

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