Riesgo de cambio
John y Joan están en el negocio de la joyería. No venden al público, pero fabrican los anillos, collares y adornos que se ven en los vitrinas de muchas joyerías.
Cuando John negocia precios con las compañías mineras extranjeras para los metales preciosos que él y Joan necesitan, los precios de los que hablan están en la moneda local. Actualmente está considerando una gran compra de diamantes y otras piedras con una empresa que se encuentra en un país lejano llamado Nod. Ese es también el nombre de la moneda del país. A la empresa minera se le paga con guiños porque así es como les paga a los mineros por su trabajo. John cambiará sus dólares estadounidenses por asentimientos en el mercado de divisas y pagará por lo que ordene.
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El riesgo cambiario, también conocido como riesgo cambiario, es la posibilidad de que los tipos de cambio fluctuantes puedan afectar negativamente a una empresa. Veamos un ejemplo. Actualmente, el tipo de cambio entre dólares estadounidenses y asentimientos es de 1 a 1. Eso significa que un dólar equivale a un asentimiento. ¿Qué sucede si el guiño se aprecia o el dólar pierde valor en los mercados de divisas mundiales? Eso cambiará el tipo de cambio. Digamos que el tipo de cambio va de $ 1 a 1 asentimiento a $ 1,25 a 1 asentimiento. ¡Eso aumentaría el costo en dólares del pedido de metales preciosos en un 25 por ciento!
John y Joan deben preocuparse por las fluctuaciones de la moneda y una buena forma de reducir el riesgo es comprando opciones.
Opciones
Las opciones son valores derivados que toman su valor de algún otro activo, en este caso, la moneda. A diferencia de los contratos de futuros y a plazo que obligan al titular del contrato a comprar o vender, las opciones le permiten elegir. En este caso, tiene derecho a comprar o vender la divisa a un determinado tipo de cambio, llamado precio de ejercicio, hasta el día en que expira la opción. También puede optar por no utilizar la opción de compra o venta y dejar que caduque. Veamos la terminología de algunas opciones:
- Una llamada opción da al tenedor el derecho a comprar a un precio determinado o tipo de cambio. Esto es lo que quieren John y Joan.
- Una opción de venta le da al tenedor el derecho de vender a un precio o tipo de cambio determinado. Alguien que posea un determinado activo o moneda podría querer una opción de venta para protegerse de las caídas del precio o del tipo de cambio.
Las opciones de divisas vienen en lotes. Un lote es por 100.000 unidades de la moneda. Un mini lote es de 10,000 unidades y un micro lote es de 1,000.
Debido a que John y Joan quieren pedir $ 10,000 en piedras preciosas para hacer joyas para las fiestas, comprarían una opción por un mini lote de asentimientos. Veamos cómo las opciones obtienen su valor y lo que John y Joan podrían tener que pagar.
Precios de opciones
En lugar de entrar en complicados modelos de precios de opciones que requieren cálculo para calcular, veamos qué hay detrás de los números. Las opciones toman su valor de dos cosas principales:
1. Valor intrínseco : el valor que tiene la opción si se ejerciera hoy. Para una opción de compra o venta, el valor intrínseco es:
Valor intrínseco de la opción put = precio de ejercicio de la opción put – valor actual del activo o tipo de cambio
Valor intrínseco de call = valor actual del activo o tipo de cambio – precio de ejercicio de call
Si el tipo de cambio actual es de $ 1.20 por 1 asentimiento y John y Joan tienen opciones de compra para comprar guiños por $ 1.00, el valor intrínseco es $ 1.20 – $ 1.00 = $ 0.20 por unidad de moneda. Las opciones para un mini lote de asentimientos tendrían un valor intrínseco de 10,000 * 0.20 = $ 2,000.
2. Valor temporal y volatilidad. El valor temporal de una opción es la cantidad por la cual el precio de una opción excede su valor intrínseco. En una fórmula:
Valor temporal de una opción = precio de la opción – valor intrínseco de la opción
Cuanto más tiempo pase hasta que expire una opción, mayor será el valor del tiempo porque más tiempo equivale a más riesgo. A medida que disminuye el tiempo de vencimiento, el valor de tiempo de la opción también disminuye. Será cero cuando caduque la opción. Si las opciones anteriores tuvieran un precio de $ 2,300, el valor temporal sería $ 2,300 – $ 2,000 (valor intrínseco) = $ 300. Un tercer factor que hemos combinado por simplicidad es la volatilidad. Una moneda volátil que tiene grandes oscilaciones de valor aumentará aún más el precio de las opciones porque aumenta el riesgo financiero.
Pros y contras de opciones
John y Joan deciden sobre el mini lote de opciones de compra de 1,05 guiños, que vencerá el 31 de octubre. Eso les dará la opción de comprar títulos por $ 1.05 cada uno en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento. Actuará como una cobertura para ellos porque si el tipo de cambio supera los $ 1.05, pueden ejercer sus opciones y pagar solo $ 1.05, lo que pone un límite a las pérdidas. Las opciones son como una póliza de seguro de esa manera. Por supuesto que no pagarán el costo de las opciones si no necesitan usarlas, pero lo ven como una prima para el seguro de automóvil o de vivienda. A diferencia de otros contratos de derivados, no están obligados a hacer nada. Si luego deciden no comprar tantas piedras este año, no tienen obligación de comprar la mayor cantidad.
Resumen de la lección
Las opciones son valores derivados que toman su valor de algún otro activo. Se utilizan como cobertura contra cambios en los precios de los activos. También se utilizan para protegerse contra las fluctuaciones de los tipos de cambio o el riesgo cambiario . Una llamada opción da al tenedor el derecho a comprar a un precio determinado o tipo de cambio, y una puesta opción de dar a su titular el derecho de vender.
Las opciones toman su valor de dos cosas. Uno es el valor intrínseco , o el valor de la opción si se ejerce hoy, que es la diferencia entre el precio del activo hoy y el precio de ejercicio de la opción. El otro es el valor temporal de una opción, lo que significa que más tiempo hasta el vencimiento y más volatilidad aumentan el riesgo y aumentan el precio de la opción. El valor de tiempo se reduce a cero en la fecha de vencimiento.
Las opciones actúan como pólizas de seguro para sus tenedores contra aumentos o disminuciones de precios. También son flexibles en el sentido de que el titular de la opción no tiene la obligación de ejercerlos. Sin embargo, el costo se pierde si las opciones caducan sin usar.
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