Cómo los contratos de futuros cubren el riesgo en los mercados extranjeros
Riesgo de cobertura
Vivimos en un mundo volátil e incierto. Los precios del gas, por ejemplo, han subido y bajado a lo largo de los años debido a eventos que ocurren a medio mundo de distancia y que apenas entendemos. Los precios de las materias primas cambian a diario en los mercados mundiales por muchas razones.
Digamos que Star Coffee está preocupado porque necesitan comprar toneladas de granos de café para abastecer a sus miles de tiendas en todo el mundo. Los ejecutivos de Star piensan mucho en el precio de esos granos.
Los precios más altos de los frijoles significan menores ganancias para Star y precios más altos para sus clientes. ¿Cómo puede Star protegerse de las subidas repentinas de precios de los granos? Bueno, pueden hacerlo con una cobertura que compensará cualquier aumento de precio. ¿Existe un seto así para los granos de café?
Contratos futuros
El gerente financiero de Star conoce la respuesta, se llama contrato de futuros. Los contratos de futuros son cuando dos partes deciden vender / comprar algo en una fecha posterior a un precio específico. Toman su valor de algo más llamado activo subyacente , en lo que se basa el contrato.
Un contrato de futuros de café toma su valor de su activo subyacente, que es el café. Lo que un contrato de futuros puede hacer por Star es permitirle comprar una cierta cantidad de café, el activo subyacente, en una fecha futura a un precio acordado. Eso eliminará el riesgo de esos aumentos de precios, ya que el precio está bloqueado el día en que se vende el contrato.
Los requisitos de los contratos de futuros
Los contratos de futuros necesitan dos partes. Cada uno toma un “lado” diferente de la transacción. Star está interesada en protegerse de los aumentos de precios, pero los productores de café del mundo tienen un interés opuesto. Las subidas de precios son buenas para los productores, pero les preocupa la caída de los precios, ya que eso reduciría los ingresos que obtienen por su cultivo. ¡Hacen una combinación perfecta para un contrato de futuros!
Hay contratos de futuros para muchas cosas, desde productos agrícolas como el café y los cereales hasta las tasas de interés, los valores de las divisas y los principales índices bursátiles. Los principales futuros se venden en los mercados globales con precios que fluctúan constantemente como las acciones. Los compradores y vendedores depositan un margen o porcentaje adecuado del costo con sus corredores, quienes luego compran o venden los contratos.
Fijación de precios de un contrato de futuros
El contrato de futuros de café ICE o International Commodity Exchange consiste en granos verdes estilo ‘Arábica’ que provienen de 20 países diferentes alrededor del mundo. Un contrato es por 37,500 libras. Los precios se cotizan para las diferentes fechas de entrega de los granos que son marzo, mayo, julio, septiembre y diciembre. Aquí están los precios de muestra para las próximas cinco fechas de entrega, se cotizan en puntos donde 1 punto = $ 375 dólares estadounidenses
| Fecha de entrega | Precio |
|---|---|
| Julio ’00 | 121,55 |
| Septiembre ’00 | 123,75 |
| Dic ’00 | 127.25 |
| Mar ’01 | 130,70 |
| Mayo ’01 | 132,95 |
El precio de futuros será diferente del precio al contado o del precio actual en el mercado debido al costo de oportunidad de atar dinero durante un cierto período de tiempo. Una fórmula para reflejar esto es:
Precio de futuros = Precio al contado * (1 + tasa de interés libre de riesgo)
Digamos que es mayo de 2000 y el precio al contado de mayo para el café es 120, que incluye los costos de transporte por simplicidad. La tasa libre de riesgo es del 5%. El futuro para mayo de 2001 será 120 (1 + 0.05) o 120 (1.05) = 126. Esto explica por qué el precio aumenta a medida que avanza en la lista del calendario.
El precio al contado y el precio de futuros convergen a medida que se acerca la fecha de entrega, ya que el ajuste de intereses se reduce. El precio al contado será igual al precio de futuros en el mes de entrega.
Liquidación de un contrato
Solo alrededor del 2% de todos los contratos de futuros finalizan con la entrega real del producto básico. Los compradores y vendedores llegan a un acuerdo recibiendo o pagando en efectivo a sus corredores cuando expira el contrato. El monto pagado o recibido siempre será igual a la diferencia entre el precio del contrato de futuros y el precio al contado al día de vencimiento.
Digamos que Star tiene 100 contratos de futuros de café por un precio de 125, el precio al contado del café al vencimiento es 130. Así es como se ve la matriz de pagos:
| Precio de contado | 120 | 125 | 130 |
|---|---|---|---|
| Efectivo a / desde Star | -500 | 0 | 500 |
| Efectivo a / desde el productor | 500 | 0 | -500 |
La diferencia entre el precio de contado de 130 y el precio de contrato de 125 es 130 – 125 = 5 veces 100 contratos = 500. Star ahora puede comprar los granos necesarios al precio de contado de 130 pero recibir efectivo para reducir el precio neto a 125 , el monto del contrato de futuros.
Uso de contratos de futuros
Siempre que haya precios fluctuantes, los contratos de futuros se pueden utilizar para eliminar el riesgo de que los precios se muevan en sentido contrario. Los agricultores los utilizan para fijar el precio de sus cultivos y protegerlos de la bajada de precios. Los procesadores de alimentos también los utilizan para protegerse contra los aumentos de precio del grano que necesitan comprar. Los importadores que negocian con divisas utilizan los futuros para protegerse de las fluctuaciones desfavorables del tipo de cambio. Las aerolíneas los utilizan para fijar los precios del combustible para aviones.
El gerente financiero de Star se está concentrando en el futuro del café de septiembre de 2000 como el próximo que quiere. Lo mantendrá en el precio de 123,75 dólares. Está protegido contra los aumentos de precios, pero al mismo tiempo, pierde la oportunidad de reducir costos si el precio baja. Él sabe que a sus jefes les gusta la certeza de costos, ya que les ayuda a planificar el futuro, por lo que llamará a su corredor hoy.
Resumen de la lección
Los contratos de futuros son acuerdos para comprar / vender algo en una fecha posterior por un precio específico. Toman su valor de un activo subyacente , en lo que se basa el contrato.
Los contratos de futuros se utilizan como coberturas porque bloquean un precio futuro para los activos cuyos precios fluctúan en valor, protegiendo así al titular del contrato de subidas o bajadas de precios no deseadas.
El precio de futuros es diferente del precio de contado (precio de hoy) debido al costo de oportunidad de atar dinero durante un cierto período de tiempo. Una fórmula para reflejar esto es:
Precio de futuros = Precio al contado * (1 + tasa de interés libre de riesgo)
Los contratos de futuros tienen un precio cotizado y una fecha de entrega cuando el contrato expira. Por lo general, se liquidan en efectivo en lugar de recibir la entrega física del artículo.