Costo de capital promedio ponderado

Decisión del proyecto

El CEO y el Director de Investigación de Speedy Cellular están entusiasmados. El equipo de investigación ha estado trabajando en una nueva batería de teléfono celular que durará el doble entre cargas que la que usan ahora. La nueva batería ha pasado su última gran prueba y está lista para ser instalada en sus nuevos modelos de teléfonos. «Todos querrán uno de estos teléfonos», dice el director ejecutivo. » Saldrán volando de los estantes tan rápido como podamos. Sin embargo, tendremos que construir una nueva fábrica para fabricar las baterías ».

Tracie es la directora financiera de Speedy. Tiene programada una reunión para mañana para hablar sobre la nueva fábrica de baterías con el CEO y otros ejecutivos y decidir si será una empresa rentable para la empresa. Tracie está familiarizada con cómo funciona esto. El director ejecutivo y el personal de marketing calcularán la tasa de rendimiento de la fábrica. El trabajo de Tracie es calcular el lado de los costos; es decir, el porcentaje que Speedy deberá pagar para recaudar los millones necesarios para construir la nueva fábrica.

Cómo recaudan dinero las empresas

Como la mayoría de las empresas, Speedy recauda dinero para nuevos proyectos e inversiones de dos maneras: una es pidiéndola prestada a un banco u otra institución de crédito, o emitiendo bonos a inversores a quienes se les pagará intereses sobre su inversión. A esto se le llama financiamiento de deuda . Speedy paga una tasa de interés específica por el dinero que pide prestado; el banco obtiene la tasa de los documentos del préstamo y los inversores en bonos obtienen la tasa de la emisión de bonos.

El otro método es el financiamiento de acciones , que proviene de la venta de nuevas acciones ordinarias y preferentes a inversores o de obtener dinero a cambio de la propiedad de la empresa. El costo del capital social no es específico como lo es para la parte de la deuda. Speedy sabe que no conseguirá que los inversores inteligentes les den su dinero o compren sus acciones a menos que obtengan un rendimiento por ello. El rendimiento que esperan los inversores se puede estimar con modelos financieros sofisticados; pero, para nuestros propósitos, llamaremos costo de capital al porcentaje de rendimiento que Speedy debe proporcionar a sus inversionistas de capital para evitar que vendan sus acciones o retiren su dinero.

Costo de capital promedio ponderado

Ahora, Tracie va a unir las piezas y calcular el costo de capital promedio ponderado (WACC) para Speedy Cellular. WACC es el costo de capital (o fondos) donde cada fuente, deuda y capital, se ponderan proporcionalmente. Si la tasa de retorno de la nueva fábrica de baterías es mayor que el WACC, el proyecto será rentable y recibirá luz verde. Aquí está la fórmula que usa Tracie para el WACC:

WACC = Wd (KD (1 – t)) + We (Ke)

Dónde:

• Wd = el peso o la proporción del financiamiento mediante deuda
• We = el peso o la proporción del financiamiento de capital
• t = la tasa impositiva corporativa
• Kd = el costo promedio de las piezas de deuda (es decir, los préstamos bancarios y las emisiones de bonos). Se multiplica por 1 – t porque el interés pagado sobre la deuda es deducible de impuestos
• Ke = el costo de capital o rendimiento proporcionado a los inversores de capital

Los pesos de cada uno son la proporción del total.

Tracie busca los números de Speedy Cellular: tiene $ 12 millones en financiamiento de deuda y $ 8 millones en capital para un total de $ 20 millones; por lo que la proporción, o el peso, de la parte de la deuda es $ 12 millones / $ 20 millones = 0,6, o 60%.

La proporción, o ponderación, del capital social es de $ 8 millones / $ 20 millones = 0,4 o 40%.

Tracie llama al tesorero de la compañía para obtener el costo promedio de la deuda de Speedy: es del 6%. Ella estima el costo del capital social en un 10%. La tasa impositiva es del 20%. Ahora lo pone todo en la fórmula:

WACC = 0.6 (.06 (1 – .20) + 0.4 (0.10)
= 0.6 (.048) + .04
= .0288 + .04
= .0688, o 6.9% redondeado

Tracie lleva sus cálculos a la reunión. Todo el mundo está emocionado, ya que la nueva fábrica espera una tasa de rendimiento del 12%, que supera con creces el WACC del 6,9%. El CEO dice que todos los sistemas están listos para la nueva fábrica de baterías. Todos los empleados recibirán uno de los nuevos teléfonos y Tracie no puede esperar por el suyo.

Resumen de la lección

Las empresas obtienen capital de dos formas. Uno es el financiamiento de la deuda , que consiste en pedir dinero prestado, ya sea de un banco o de los tenedores de bonos. La otra es la financiación de acciones , en la que los inversores dan dinero a la empresa o compran sus acciones a cambio de una participación en la propiedad. El costo promedio ponderado del capital calcula una tasa combinada para las fuentes de capital ponderando cada una por su proporción del total. La formula es:

WACC = Wd (Kd (1 – t)) + We (Ke)

Dónde:

• Wd = el peso o la proporción del financiamiento mediante deuda
• We = el peso o la proporción del financiamiento de capital
• Kd = el costo promedio de las piezas de deuda
• Ke = el costo de capital o rendimiento proporcionado a los inversores de capital
• Kd = el costo promedio de las piezas de deuda
• Ke = el costo de capital o rendimiento proporcionado a los inversores de capital

Rodrigo Ricardo Editor y fundador