Rentabilidad ajustada al riesgo: definición y fórmula

A Mark le gusta invertir en fondos mutuos. Siempre está evaluando los miles de fondos que existen tratando de descubrir cuáles son los mejores para invertir su dinero. Como todos los inversores, Mark piensa mucho en los beneficios que puede obtener de las inversiones del fondo. Las devoluciones son el dinero que puede ganar. Invertir en fondos con un buen rendimiento puede cubrir los gastos universitarios de los hijos de Mark o cubrir su propia jubilación. Pero también debe considerar el riesgo de que sus fondos pierdan dinero.

Él sabe que los fondos que invierten en grandes empresas estadounidenses serán mucho menos riesgosos que los fondos que invierten en países de mercados emergentes en varias partes del mundo. Esos fondos pueden tener grandes variaciones de valor porque sus economías son frágiles y no están muy bien diversificadas.

Riesgo y rentabilidad

Entonces, ¿por qué un inversor en su sano juicio invertiría el dinero ganado con esfuerzo en fondos inestables de mercados emergentes cuando podría invertirlo en un gran mercado estable como Estados Unidos? ¡La respuesta es que el fondo de mercados emergentes podría ofrecer una mayor rentabilidad! Mark aceptará un rendimiento menor del fondo de la gran empresa estadounidense porque es algo más seguro. Sabe que las grandes empresas estadounidenses que selecciona el gestor del fondo están bien gestionadas y han establecido marcas que son una buena apuesta para seguir teniendo éxito. Su riesgo de perder mucho dinero en ese fondo es mucho menor que el del fondo de mercados emergentes. El fondo de mercados emergentes deberá producir mejores rendimientos para que los inversores se interesen en asumir el mayor riesgo.

Una medida de rendimiento ajustado al riesgo

Así que Mark se pregunta, ¡cuánto rendimiento adicional debería obtener de ese fondo de mercados emergentes para justificar asumir el mayor riesgo de perder su camisa! Quiere determinar el rendimiento ajustado al riesgo de estos fondos. El rendimiento ajustado al riesgo es el rendimiento de una inversión ajustada por el riesgo asumido al generar ese rendimiento. Y para eso tenemos la medida más utilizada de rendimientos ajustados al riesgo, el índice de Sharpe. El índice de Sharpe divide el exceso de rendimiento de las inversiones de riesgo por la cantidad de riesgo asumido para lograrlo.

La relación de Sharpe explicada

El índice de Sharpe fue desarrollado por el economista ganador del premio Nobel William Sharpe.

William F Sharpe

Es muy utilizado por su sencillez. La formula es:

Relación de Sharpe para el valor x = (rendimiento del valor x – rendimiento del valor libre de riesgo) / desviación estándar de rendimiento para x.

Los rendimientos se describen en el numerador de la fórmula y el riesgo en el denominador. Un supuesto fundamental es que los rendimientos del valor en cuestión se distribuyan normalmente. Los rendimientos de un valor libre de riesgo suelen ser los rendimientos de los valores del Tesoro de EE. UU. ¡El gobierno de los Estados Unidos no ha incumplido con los pagos de su deuda en sus 240 años de historia! Por lo tanto, la comunidad financiera utiliza las facturas del tesoro de los EE. UU. Como una seguridad libre de riesgos .

El riesgo de un valor se mide por la desviación estándar de sus rendimientos. Los retornos que son más volátiles tendrán una desviación estándar mayor que los retornos que son estables y no fluctúan en grandes cantidades. La desviación estándar de los retornos la puede calcular fácilmente cualquier persona con una hoja de cálculo de Excel o una calculadora financiera. Cuanto mayor sea el índice de Sharpe, mejores serán los rendimientos ajustados al riesgo. ¡Esto hace que Sharpe Ratio sea una gran herramienta para hacer comparaciones!

Ejemplo de relación de Sharpe

Así que ahora Mark está listo para comparar ese fondo seguro de una gran empresa estadounidense con el fondo de mercados emergentes y ver cuál tiene el mejor rendimiento ajustado al riesgo. Puede usar los rendimientos promedio diarios, mensuales o anuales para el cálculo, siempre que los use para ambos. Utilizará el promedio de los últimos 24 retornos mensuales de cada fondo y los anualizará. Los rendimientos mensuales anualizados del fondo estadounidense son 17% con una desviación estándar de 5. Los rendimientos mensuales anualizados del fondo de mercados emergentes son 30% con una desviación estándar de 15. La tasa del T-Bill de 90 días es del 3%. Entonces, los cálculos de la relación de Sharpe se ven así:

Fondo de EE. UU. = (17 – 3) / 5 = 2.8

Fondo de mercados emergentes = (30 – 3) / 15 = 1.8

Los cálculos comparativos muestran un índice de Sharpe más alto para el fondo estadounidense, lo que significa que tiene un mejor rendimiento ajustado al riesgo. Mark concluye que los rendimientos de ese fondo de mercados emergentes ciertamente parecen tentadores, pero considerando que se necesitó un nivel de riesgo mucho más alto para lograrlos, ¡se quedará con el fondo de las grandes empresas estadounidenses para su próxima inversión!

Resumen de la lección

Casi todas las inversiones, excepto los valores del Tesoro de EE. UU., Conllevan un nivel de riesgo . Los inversores exigirán un mayor nivel de rentabilidad para compensarlos por asumir mayores niveles de riesgo. Pueden medir los rendimientos de los riesgos que están asumiendo, o el rendimiento ajustado al riesgo mediante el cálculo de ratios financieros. El índice más conocido de rentabilidad ajustada al riesgo es el índice de Sharpe . Su fórmula es:

Relación de Sharpe para la seguridad x = (Rentabilidad de la seguridad x – Rentabilidad de una seguridad libre de riesgo) / Desviación estándar de la rentabilidad para x.

Un índice de Sharpe más alto indica mayores retornos para el nivel de riesgo asumido para generar esos retornos.