Negociación en el Dark Pool: Definición y Regulaciones
Sistemas de negociación alternativos
Paul administra el fondo de pensiones de una gran corporación multinacional. Hace todo lo posible para obtener el mayor rendimiento de los millones de dólares que administra. Después de todo, representa los ahorros duramente ganados por miles de trabajadores. Las decisiones que tome afectarán el tipo de jubilación que tendrán.
Paul ha estado leyendo mucho sobre vehículos autónomos y eléctricos. Él piensa que serán el camino del futuro y quiere salir adelante e invertir parte del dinero de los fondos de pensiones en la industria.
Paul no va a hacer esa inversión como la mayoría de nosotros lo haría, utilizando un corredor para comprar acciones de una empresa a través de una de las principales bolsas de valores. Va a utilizar un sistema de comercio alternativo.
Los sistemas de negociación alternativos realizan la misma combinación de órdenes de compra y venta que una bolsa de valores importante, pero no están regulados como una bolsa normal. Unámonos a Paul mientras visita uno de estos sistemas de comercio alternativos.
Piscina oscura
Paul toma un taxi y se dirige a uno de los edificios bancarios del bajo Manhattan. Cuando entra, se dirige al ascensor donde lo llevan cinco pisos por debajo del nivel del suelo. Sale y entra en una sala de operaciones muy iluminada dirigida por una empresa llamada Below Ground Capital o BGC.
Under Ground es un sistema de comercio alternativo que atiende a inversores institucionales como Paul. Se lo conoce como un grupo oscuro porque la compra y venta de acciones se puede hacer en secreto y lejos del escrutinio que ocurre cuando se negocia en una bolsa importante.
Todas las piscinas oscuras no se encuentran bajo tierra, pero algunas personas dicen que también pueden estarlo debido a la naturaleza reservada de sus operaciones.
Comerciando en la piscina oscura
Paul está aquí hoy para ocupar una posición importante en Crashproof, una pequeña empresa que fabrica sensores para vehículos autónomos. Paul sabe que tan pronto como su orden aparezca en los libros de órdenes en un intercambio importante, la palabra se esparcirá como la pólvora y pronto otros inversores querrán obtener sus órdenes de compra antes de que se ejecute la de Paul, una práctica conocida como anticipación .
Eso haría subir el precio de las acciones de Crashproof y Paul tendría que pagar más para obtener sus acciones. Eso no sería lo mejor para todos los trabajadores en los que Paul está invirtiendo.
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Aquí, en el fondo oscuro, Paul puede hacer una oferta por 100.000 acciones de esa empresa y nadie lo sabrá fuera de los demás comerciantes e inversores de BGC. Quince minutos más tarde se alegra de ver que otro miembro de BGC está de acuerdo en vender sus acciones a Paul. Ellos hacen la transacción y Paul está encantado de hacer esta inversión para los trabajadores del fondo de pensiones.
Beneficios de los intercambios de Dark Pool
Al realizar su comercio en Under Ground, Paul pudo obtener un mejor precio en su comercio. Incluso si eso es solo un dólar o dos, se suma a dólares serios para un comerciante individual o institucional que compra y vende miles de acciones.
BGC también ofrece tarifas de transacción más bajas que las principales bolsas, por lo que Paul obtiene dos victorias para el fondo de pensiones al negociar allí.
El entorno regulatorio
Hasta hace poco, la Securities and Exchange Commission regulaba los dark pools bajo reglas escritas en 1998. Desde entonces, los avances en tecnología han hecho obsoletas las viejas regulaciones. Los operadores sombríos de grupos oscuros estaban utilizando a sus propios comerciantes para comerciar en contra de los intereses de sus clientes como Paul. Las operaciones comerciales de alta frecuencia que utilizaban tecnología avanzada estaban obteniendo acceso a los libros de pedidos de los grupos oscuros y liderando las operaciones comerciales oscuras para obtener grandes ganancias.
Es evidente que se necesitan regulaciones para ponerse al día con los tiempos. Los grupos oscuros ahora deben registrarse en la Comisión de Bolsa y Valores, y hasta la fecha más de 40 lo han hecho. Las nuevas regulaciones promulgadas en noviembre de 2016 tienen como objetivo una mayor transparencia sobre las operaciones del grupo y quién tiene acceso a los datos comerciales.
Semanalmente se emiten resúmenes de operaciones que muestran lo que los traders de dark pool están comprando y vendiendo. El objetivo es sacar a la luz los grupos oscuros al menos un poco más sin perder su ventaja frente a los traders institucionales.
Resumen de la lección
Los sistemas de negociación alternativos realizan la misma combinación de órdenes de compra y venta que una bolsa de valores importante, pero no están regulados como una bolsa normal. Los dark pools son sistemas de negociación alternativos que permiten a los inversores institucionales comprar y vender grandes cantidades de acciones en secreto, lejos de la transparencia de la negociación en una bolsa importante.
Esto es ventajoso porque las bolsas de valores públicas son transparentes y las grandes órdenes de compra y venta pueden incentivar a otros inversores para que lideren las grandes órdenes. En otras palabras, comprar antes de que se ejecute la orden grande, lo que haría subir el precio de la acción.
Dejar que los sistemas alternativos operaran en la oscuridad condujo a abusos ya que la tecnología hizo posibles nuevos tipos de comercio. Las nuevas regulaciones de la Comisión de Bolsa y Valores tienen el objetivo de sacar más a la luz los grupos oscuros sin perder su ventaja frente a los operadores institucionales. Los grupos oscuros ahora deben registrarse en la Comisión de Bolsa y Valores, y hasta la fecha más de 40 lo han hecho.