Ofertas: Exenciones y requisitos reglamentarios de presentación

Principales leyes de valores sobre ofertas

Imagine que su empresa está emitiendo una garantía de inversión. Las leyes de valores exigen que se presenten determinados documentos y se presenten determinados formularios ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Dependiendo del tipo de oferta que emita, su empresa debe cumplir con una serie de leyes de valores. Primero, debemos decidir qué tipo de seguridad ofrecerá la empresa.

• ¿Será esta una oferta pública inicial (OPI) de las acciones de la empresa?
• ¿Será una oferta secundaria de las acciones de la empresa?
• ¿Esta oportunidad de inversión se limitará a determinadas personas calificadas y no al público?

La respuesta a este tipo de preguntas determinará a qué conjunto de leyes de valores debemos prestar mucha atención para sus requisitos de presentación. Una oferta pública inicial (OPI) es el proceso de emitir acciones de una empresa privada al público por primera vez. Las leyes de valores especifican los requisitos reglamentarios de presentación y las exenciones para cada tipo de oferta.

Requisitos de presentación y exenciones a la Ley de Valores de 1933

Según la Ley de Valores de 1933, todas las ofertas en los EE. UU. Deben registrarse, como un medio de divulgar información financiera importante sobre la empresa y sus operaciones a los inversores. Su empresa deberá proporcionar la siguiente información en sus declaraciones de registro y prospecto:

• Una descripción de los activos y operaciones de la empresa.
• Una descripción del valor que se ofrece a la venta.
• Información sobre la gestión de la empresa
• Estados financieros certificados por contadores independientes

La Ley de Valores de 1933 regula las OPI, las ofertas secundarias y las ofertas de seguimiento. Las ofertas de seguimiento son una emisión al público de acciones de una empresa que ya cotizan en una bolsa de valores. Las ofertas secundarias son la venta de acciones después de que se produzca la OPI de la empresa; esto generalmente involucra acciones ya autorizadas para la venta.

La mayoría de las ofertas de pequeño tamaño están exentas del proceso de registro, con el fin de permitirles hacer crecer su capital al reducir el costo de los valores para el público, lo que las hace más atractivas para posibles inversores. Este tipo de inversiones se conocen normalmente como colocaciones privadas. Las colocaciones privadas son inversiones que no se ofrecen al público, sino que se ofrecen a un cierto número de entidades calificadas.

Por lo tanto, la Ley de Valores de 1933 exime a cualquier empresa del requisito de registro si cumple con los siguientes criterios. Sin embargo, las empresas aún deben registrarse bajo las leyes del cielo azul. Las leyes del cielo azul son las leyes que tiene cada estado para regular las inversiones para proteger a los inversores de prácticas y actividades de venta fraudulentas.

• Ofertas privadas a un número limitado de entidades
• Ofertas de tamaño limitado
• Ofertas intraestatales
• Valores del gobierno federal, municipales y estatales

Si bien la Ley de Valores de 1933 regula las ofertas públicas, no cubre los valores negociados en el mercado secundario. Por este motivo, contamos con la Ley de Bolsa y Valores de 1934.

Requisitos de presentación de la Ley de Bolsa y Valores de 1934

Según la Ley de Bolsa y Valores de 1934, las empresas que cotizan en bolsa deben presentar informes anuales y trimestrales, así como informes actuales sobre eventos específicos, de forma continua. Los informes anuales se presentarían en el Formulario 10-K, mientras que los informes trimestrales se presentarían en el Formulario 10-Q. Estos formularios requieren la misma información sobre la empresa que se requiere en una declaración de registro para una oferta pública. Los informes actuales, por otro lado, deben presentarse en el Formulario 8-K para informar eventos específicos, a menudo dentro de los cuatro días hábiles posteriores a la ocurrencia de eventos como:

• Celebración y rescisión del contrato definitivo
• Finalización de una adquisición o disposición de activos
• Eliminación o transferencia de cotización
• Ventas no registradas de valores de renta variable
• Cambios en el control de la empresa
• Cambios en el contador certificador de su empresa
• Elecciones de directores, nombramiento de directores principales o su salida de la empresa
• Modificación de estatutos y estatutos

Resumen de la lección

Dependiendo del tipo de oferta que esté emitiendo su empresa, existen conjuntos de reglas y regulaciones que deben seguirse. La Ley de Valores de 1933 regula las OPI, las ofertas de seguimiento y las ofertas secundarias.

• Las ofertas públicas iniciales (OPI) son el proceso de emitir acciones de una empresa privada al público por primera vez.
• Las ofertas de seguimiento son una emisión al público de acciones de una empresa que ya cotizan en una bolsa de valores.
• Las ofertas secundarias son la venta de acciones después de que se produzca la OPI de la empresa; esto generalmente involucra acciones ya autorizadas para la venta.

Si la emisión de los valores está exenta de conformidad con la Ley de Valores de 1933, generalmente se requiere que se sigan las leyes estatales de cielo azul. Las leyes del cielo azul son las leyes que tiene cada estado que regulan las inversiones para proteger a los inversores de prácticas y actividades de ventas fraudulentas. Este tipo de inversiones normalmente entran en la categoría de colocaciones privadas. Las colocaciones privadas son inversiones que no se ofrecen al público sino solo a un cierto número de entidades calificadas.

La Ley de Bolsa y Valores de 1934 regula el mercado secundario y enumera ciertos requisitos de presentación que las empresas públicas también deben cumplir. Las empresas que cotizan en bolsa deben presentar informes anuales denominados Formulario 10-K, informes trimestrales denominados Formulario 10-Q e informes periódicos de eventos importantes denominados Formulario 8-K.

Rodrigo Ricardo Editor y fundador