Comprensión del contenido de información de los dividendos y el efecto de la clientela

¿Qué son los dividendos?

Sarah es la directora ejecutiva de una empresa pública. Es decir, su empresa está a la venta en bolsa y cualquiera puede comprar acciones. Uno de los objetivos de la empresa de Sarah, como todas las empresas públicas, es atraer a más inversores para que compren acciones de la empresa. Sarah se pregunta cómo puede hacer esto. Una forma de atraer a la gente para que compre acciones de una empresa es ofrecer dividendos , o pagos a los accionistas, con los ingresos de la empresa. Los dividendos se pueden pagar en efectivo, más acciones o de otras formas. El tipo de dividendo más común es un dividendo en efectivo.

Sarah piensa que su empresa debería pagar un dividendo a sus accionistas para ayudar a atraer a la gente a invertir. Pero no está segura de si es mejor pagar un dividendo alto o bajo. ¿Importa cuánto dividendo ofrece? Para responder a esa pregunta, echemos un vistazo al contenido de información de los dividendos y el efecto clientela y lo que dicen sobre cómo fijar el precio de los dividendos.

Teoría del contenido de la información

Como hemos visto, Sarah quiere saber si su empresa debería distribuir un dividendo alto o un dividendo bajo a sus accionistas. El contenido de información de la teoría de los dividendos dice que un dividendo alto indica que la empresa es fuerte y una buena inversión. La idea es que si una empresa paga un dividendo alto, es porque es financieramente sólida y ganará mucho en el futuro. De manera intuitiva, Sarah puede ver de dónde proviene el contenido de información de la teoría de los dividendos. Después de todo, si su empresa gana $ 1 millón, es probable que sus dividendos sean más bajos que si la empresa gana $ 100 millones.

Pero hay un problema con esta teoría. Es decir, las empresas saben que muchas personas ven los niveles de dividendos como indicativos de ganancias futuras y que los dividendos altos pueden atraer a más inversores, lo que aumenta el precio de las acciones y genera más dinero. Debido a eso, algunas empresas pueden establecer un nivel de dividendos más alto solo para tratar de hacer que la gente crea que la empresa lo está haciendo bien y atraer a los inversores a comprar. Sin embargo, si el contenido de información de un pago de dividendos es un reflejo exacto de cómo le está yendo a una empresa y cómo le irá en el futuro o no, el mercado generalmente responde a los niveles de dividendos como si proporcionaran información valiosa.

El efecto clientela

Según cómo es más probable que las personas compren acciones de una empresa si su dividendo es alto, Sarah piensa que su empresa debería proporcionar un dividendo alto a los accionistas. Pero, ¿es siempre mejor proporcionar altos dividendos en efectivo? Algunas empresas optan por ofrecer dividendos en efectivo más bajos para atraer a un tipo específico de inversor. Debido a que los inversores difieren en sus necesidades y en sus tramos impositivos, algunos prefieren dividendos en efectivo altos y otros prefieren dividendos en efectivo bajos.

Para entender por qué, veamos a Sarah y su madre, Margaret. Sarah y Margaret son muy diferentes. Sarah es joven y gana mucho dinero. Ella está en una categoría impositiva muy alta. Margaret, por otro lado, es mayor y está jubilada. Ella está en una categoría impositiva muy baja. Ahora, si Sarah recibe un dividendo en efectivo alto, se le aplicarán impuestos a una tasa muy alta. Para ella, es mejor para la empresa repartir un dividendo en efectivo bajo e invertir el resto de las ganancias de la empresa en la empresa. Pero Margaret tiene un ingreso fijo y realmente podría usar el efectivo del dividendo para ayudar a pagar sus facturas. Si recibe un dividendo en efectivo alto, se le aplicarán impuestos a una tasa muy baja, por lo que esa es la mejor opción para ella.

En general, los inversionistas en tramos impositivos altos, como las personas jóvenes con altos ingresos, prefieren dividendos en efectivo bajos. Por el contrario, los inversores en categorías impositivas bajas, como las personas jubiladas y las empresas sin fines de lucro, prefieren dividendos en efectivo elevados.

Entonces, ¿cómo puede la compañía de Sarah establecer el monto del dividendo? De cualquier manera, parece que decepcionarán a algunos de sus inversores. El efecto clientela dice que los inversores que quieran un dividendo alto invertirán en empresas que paguen un dividendo alto, y aquellos que quieran un dividendo bajo invertirán en empresas que paguen un dividendo bajo. En otras palabras, no importa realmente lo que haga la empresa siempre que se mantenga constante. En otras palabras, si la empresa de Sarah proporciona regularmente dividendos en efectivo relativamente pequeños, atraerán inversores que se encuentran en tramos impositivos altos y deberían seguir proporcionando dividendos en efectivo pequeños. Pero no hay ninguna razón real para cambiar lo que están haciendo solo porque Margaret dice que preferiría un dividendo en efectivo mayor; si ese es el caso, puede invertir en otra parte.

Resumen de la lección

Los dividendos son pagos a los accionistas de los ingresos de la empresa. Los dividendos se pueden pagar en efectivo, más acciones o de otras formas. El tipo de dividendo más común es un dividendo en efectivo. El contenido de información de la teoría de los dividendos dice que un dividendo alto indica que la empresa es fuerte y una buena inversión. Como resultado, es probable que un dividendo elevado haga subir el precio de las acciones de una empresa.

En general, los inversionistas en tramos impositivos altos, como las personas jóvenes con altos ingresos, prefieren dividendos en efectivo bajos. Por el contrario, los inversores en categorías impositivas bajas, como las personas jubiladas y las empresas sin fines de lucro, prefieren dividendos en efectivo elevados. El efecto clientela dice que los inversores que quieran un dividendo alto invertirán en empresas que paguen un dividendo alto, y aquellos que quieran un dividendo bajo invertirán en empresas que paguen un dividendo bajo.