Opciones y presupuesto de capital: calendario, estrategia y planificación

Introducción

Opciones: Como ha dicho el gran beisbolista Yogi Berra, “Cuando llegues a una bifurcación en el camino, ¡tómala!” Entonces, podría decirse de las opciones, definidas en general como algo que se puede elegir. En finanzas, hay muchos usos y transacciones que involucran “opciones”.

• Los mercados de valores, como la Bolsa de Valores de Nueva York, compran y venden “opciones”.
• A un empleado se le pueden otorgar “opciones” en lugar de una compensación en efectivo.
• Un CFO puede aconsejar el uso de “opciones” en la obtención de capital para la construcción de una nueva planta.

Esta lección explora el tiempo, la estrategia y la planificación de opciones en el contexto del presupuesto de capital empresarial . Desarrollará un presupuesto y un plan de financiación, como si fuera el director financiero de una empresa que planifica un proyecto de expansión de un millón de dólares.

El escenario

El CEO (su jefe) está impulsando la expansión comercial y quiere comenzar la construcción de un nuevo edificio dentro de un año. Los inversores actuales comprenden la junta directiva. El CEO ha presentado la idea al directorio y ha recibido luz verde conceptual, entendiendo la siguiente estrategia:

• La nueva instalación replicará la exitosa planta actual, que genera un margen de contribución de $ 200,000 cada año.
• Después de pagar intereses sobre las obligaciones de deuda actuales y acordar dividendos a los accionistas, la compañía ha podido retener $ 50,000 por año durante los últimos 4 años.
• La nueva ubicación proporcionará ventajas logísticas al estar cerca de nuevos clientes clave en crecimiento. Se espera que los nuevos clientes generen al menos tanto negocio como la ubicación actual, sin agregar costos generales de la compañía.
• Se ha identificado una parcela de tierra adecuada para la nueva ubicación.
• Se espera que la nueva planta alcance el equilibrio y la rentabilidad dentro de los 9 meses de operación.

Tu asignación

Su tarea es desarrollar un presupuesto de capital para el proyecto, considerando varias fuentes de capital, incluido el uso de opciones sobre acciones. Empiece por examinar los hechos que conoce, a partir de la información anterior.

Se reunió con su equipo de operaciones y determinó las siguientes estimaciones de costos y plazos del proyecto. El 1 de julio del año en curso, deberá comprar un terreno para la nueva instalación. Se ha identificado una parcela adecuada por $ 200.000. La tierra necesitará desarrollo y junto con el pago inicial de un contratista que requiere $ 100,000 antes del 1 de noviembre del año en curso.

Al comenzar la construcción en enero del nuevo año, deberá realizar un pago de $ 300,000 al contratista de construcción. Para el 30 de junio del nuevo año, su equipo espera que se complete y se necesitarán $ 400,000 para el pago restante de la construcción del edificio, el equipo de las instalaciones y el mobiliario. Además, necesitará $ 150,000 para cubrir las pérdidas operativas hasta que la nueva planta alcance el punto de equilibrio . El financiamiento total necesario será de $ 1,150,000.

Elimina los préstamos bancarios para la financiación ya que su proporción actual de deuda a capital es alta y cree que hay algunos beneficios motivacionales para el uso de capital en su estructura de capital. Recapitula el siguiente calendario, estrategia y plan.

Tiempo: El proyecto de construcción comenzará dentro de 12 meses a partir de hoy, por lo que la compra del terreno debe completarse al menos 6 meses antes de comenzar la construcción. El costo del terreno se estima en $ 200,000 (aproximadamente el 20%) del proyecto total.

Estrategia: Su estrategia de inversión de capital es obtener el efectivo necesario para el proyecto de los accionistas existentes y los empleados clave de la gerencia, ofreciéndoles una combinación de acciones y opciones sobre acciones. El calendario de las compras de acciones se programará para que coincida con las necesidades de efectivo del proyecto planificado. El proyecto es considerable y tiene el potencial de duplicar el tamaño del negocio, lo que justifica cambios en la estructura de capital de la empresa. Los accionistas estarán interesados ​​en la inversión porque tienen un historial rentable con la empresa y querrán proteger su inversión actual con un proyecto de capital exitoso.

Los empleados clave estarán interesados ​​en la inversión, porque comprenden los detalles y el potencial rentable de la oportunidad de crecimiento que representa el proyecto de expansión. Suponiendo que la valoración de la empresa se duplicaría con la nueva operación, el valor de las acciones de todos aumentaría.

Planificación: Ha resumido las siguientes fechas importantes y está listo para presentar su Plan de presupuesto de capital .

Los $ 200,000 de ganancias retenidas de la compañía se utilizarán como un colchón de flujo de efectivo para asegurar los pagos oportunos del proyecto y la contingencia, si el proyecto excede los planes presupuestarios. Ha estudiado los beneficios motivadores de las opciones sobre acciones y planea una emisión inmediata de 5500 opciones al precio actual de $ 100 por acción para empleados clave de la gerencia.

El contrato de compra de opciones especificará las compras de acciones que se ejercerán una vez finalizada la construcción del edificio. La estipulación de finalización proporciona un incentivo adicional para que los empleados clave alcancen los objetivos del proyecto a tiempo. Para poner en marcha el proyecto, emitirá una venta inmediata de 4000 acciones de la empresa a la valoración actual de $ 100 por acción. Anticipándose a la finalización a tiempo, se generarán $ 550,000 de la ejecución de las opciones al finalizar el 30 de junio del nuevo año.

Resumen de la lección

Le complace que su Plan de presupuesto de capital aborde las necesidades de efectivo y el calendario del proyecto, elimine la necesidad de asumir más deudas y, lo que es más importante, proporcione un incentivo a los empleados clave de la administración para completar el proyecto a tiempo. Ahora está listo para presentar este plan a la junta, ofreciendo tanto a los inversores como a los empleados clave la oportunidad de invertir en el potencial de crecimiento rentable de su empresa.