foto perfil

Valor patrimonial: definición y fórmula

Publicado el 15 septiembre, 2020

Widget Inc.

Imaginemos que hay una empresa gigante de fabricación de widgets, llamada Widget Inc. (WI). Después de que Widget Inc. publicara sus estados financieros anuales el año pasado, los periódicos podrían haber leído: “Widget Inc. continúa aumentando su valor de capital; el mercado de widgets está cerca de superar la marca de $ 200 mil millones”. Otro artículo podría haberlo hecho. describió cómo WI cotiza a una relación P / U de 28x. Esas palabras probablemente te sean un galimatías en este momento. Pero después de esta lección, tendrá una idea clara de lo que transmiten esas oraciones sobre la empresa.

En esta lección, analizaremos los términos mencionados y analizaremos el cálculo del valor patrimonial de Widget Inc. para 2016. Luego, concluiremos con una breve introducción de las razones financieras comunes que utilizan el valor patrimonial.

Valor patrimonial

El valor patrimonial es el valor total para los accionistas de la empresa. Como sabrá, el valor patrimonial es el total de activos menos el total de pasivos. Por tanto, dicho de otra forma, el valor patrimonial es el derecho residual sobre los activos de la empresa. Los accionistas son propietarios de los activos que quedan después de que se pagan los pasivos (como los bonos en circulación). Se calcula de la siguiente manera:

Valor de mercado de las acciones + Valor razonable de las opciones sobre acciones + Valor razonable de los valores convertibles = Valor de las acciones

Analicemos cada parte de la ecuación. El valor de mercado de las acciones, también conocido como capitalización de mercado, es el número de acciones en circulación multiplicado por el precio de mercado. Esta es la parte más fácil de calcular de la ecuación.

Las opciones sobre acciones son una forma de compensación que permite a los empleados comprar acciones de la empresa a un precio específico. Hay dos tipos de opciones sobre acciones: “in-the-money” y “out-of-the-money”.

Las opciones “in-the-money” son opciones que permiten a los empleados comprar las acciones a un precio más bajo que el que se negocian actualmente. Por ejemplo, si el precio de las acciones de Widget Inc. es de $ 42 y los empleados tienen opciones que les permiten comprar acciones a $ 40, entonces tienen opciones “in-the-money” porque pueden comprar las acciones a $ 40 e inmediatamente venderlos a 42 dólares y obtener 2 dólares por acción.

Las opciones “fuera del dinero” son opciones que permiten a los empleados comprar acciones a un precio más alto que el que se negocian actualmente. Por ejemplo, estas opciones darían a los empleados el derecho a comprar acciones a 50 dólares. No ejercerían esa opción porque podrían comprar acciones a un precio menor, 42 dólares, en el mercado público.

Para el cálculo del valor de las acciones, debemos tener en cuenta las opciones sobre acciones que se pueden ejercer hoy. En otras palabras, tenemos que contabilizar el valor de las opciones sobre acciones “in-the-money”. En esencia, pretendemos que los empleados ejerzan las opciones y se conviertan en accionistas hoy.

Y por último, los valores convertibles son instrumentos de deuda que pueden convertirse en acciones. Al igual que las opciones “in-the-money”, necesitamos convertir los valores en sus acciones equivalentes para llegar a un cálculo del valor de las acciones.

Valor patrimonial de Widget Inc.

Veamos un ejemplo. Calcularemos el valor patrimonial de Widget Inc. para 2016.

Supongamos que el valor de mercado de las acciones, o capitalización, es de 4,367 mil millones de acciones x $ 42,00 / acción es igual a $ 183B. Digamos que las acciones se cotizan actualmente a 42 dólares y el valor de las opciones sobre acciones “in-the-money” es de 1.800 millones de dólares. Supongamos también que no hay valores convertibles, que son bastante poco comunes. El valor de las acciones de Widget Inc. es entonces $ 183B + $ 1.8B + 0 = $ 184.8 billones.

Coeficientes financieros

Si bien es útil realizar un seguimiento del cambio del valor de las acciones a lo largo del tiempo, muchos analistas combinan los valores de las acciones con los elementos del estado de resultados y el balance general para comprender la rentabilidad y las operaciones de la empresa. Dos de las razones financieras más populares son: valor patrimonial / ganancias (P / E) y deuda / valor patrimonial (D / E).

La relación P / E mide qué tan cara o barata está negociando actualmente una empresa. Cuanto menor sea la relación P / E, menos costosa es la empresa y viceversa. La relación AP / E de 10x es como una empresa con un valor de capital de $ 100 millones que gana $ 10 millones cada año. En igualdad de condiciones, preferiría ganar más por año por su inversión. En 2016, digamos que Widget Inc. ganó $ 6.5 mil millones. Su valor de capital es de $ 184.8 mil millones, por lo que su relación P / E es 28.4x. En otras palabras, por cada $ 28 gastados en la adquisición de la empresa Widget Inc., el inversor puede esperar obtener $ 1 de ganancia por año.

La relación D / E se utiliza para medir la capitalización de una empresa, que es la combinación de deuda / capital que la empresa utiliza para financiar sus operaciones. Una proporción superior a 1.0 significa que una empresa tiene más deuda que capital. En 2016, supongamos que la relación D / E de Widget Inc fue de $ 42.2B / $ 184.8B = 0.23 * 100 = 23%. En otras palabras, la proporción dice que por cada $ 1 de deuda que tiene Widget Inc., tiene $ 3 de capital.

Resumen de la lección

En esta lección, aprendió que los analistas calculan el valor de las acciones para medir el valor total para los accionistas de la empresa. Aprendió que la ecuación para calcular el valor de las acciones es el valor de mercado de las acciones + el valor razonable de las opciones sobre acciones + el valor razonable de los valores convertibles. Analizó los cálculos del hipotético Widget Inc. y luego aprendió sobre dos razones financieras de las que los analistas suelen hablar: las relaciones P / E y D / E.

Articulos relacionados