El modelo de crecimiento de dividendos

¿Qué es el modelo de crecimiento de dividendos?

El modelo de crecimiento de dividendos es la forma más común en que los inversores miden el valor de las acciones de una empresa. Cuando un inversor compra acciones de una empresa, el inversor se convierte en accionista al permitir que la empresa utilice su dinero para satisfacer sus necesidades financieras. A cambio, la empresa paga al inversor las ganancias obtenidas por el uso de los fondos del inversor. Este pago se conoce como dividendo .

El modelo de crecimiento de dividendos se utiliza para asignar un valor a una acción en particular sin considerar los efectos de las condiciones del mercado. El modelo también deja fuera ciertos valores intangibles estimados por la empresa al calcular el valor de las acciones emitidas. Los elementos intangibles , como una marca establecida y la lealtad del cliente, pueden aumentar el valor de un stock determinado. El modelo de crecimiento de dividendos se estableció para asignar un valor a una acción determinada sin considerar ninguno de estos factores.

El modelo de crecimiento de dividendos también se conoce como modelo de descuento de dividendos porque brinda información sobre si una acción en particular está en oferta. Echemos un vistazo más de cerca al modelo de crecimiento de dividendos en referencia a las acciones emitidas por la Compañía X.

La fórmula del modelo de crecimiento de dividendos

Al medir el valor de una acción determinada, los inversores no consideran la marca ni la lealtad del cliente. En su lugar, utilizan la siguiente fórmula para calcular el valor:

Valor de stock = D / ( k – g )

• D es el dividendo anual esperado por acción para el próximo año
• k es la tasa de rendimiento requerida, que es la tasa mínima que un inversor requeriría para comprar las acciones
• g es la tasa de crecimiento esperada del dividendo

Como inversionista en acciones emitidas por la Compañía X, espera que la Compañía X pague un dividendo de $ 2 por acción el próximo año. También espera que el dividendo pagado por la Compañía X aumente un 5% cada año en el futuro. Supongamos que necesita una tasa de rendimiento del 15% sobre las acciones emitidas por la Compañía X. Las acciones de la Compañía X se venden actualmente a $ 15 por acción.

Usando el modelo de crecimiento de dividendos, calcule el valor básico de la acción de la siguiente manera: valor de la acción = $ 2 / (.15 – .05), lo que significa valor de la acción = $ 2 / .10. El valor básico de las acciones de la Compañía X es de $ 20 por acción. Debido a que las acciones se venden actualmente a $ 15 por acción, los inversores pueden concluir que las acciones se venden actualmente con descuento.

Estimar la tasa de crecimiento esperada

El modelo de crecimiento de dividendos requiere que los inversores asuman la tasa de crecimiento esperada del dividendo. Generalmente, existen tres métodos para estimar la tasa de crecimiento esperada .

Primero, un inversor puede observar el patrón de crecimiento histórico del dividendo y hacer una suposición basada en ese patrón. Otra forma de estimar la tasa de crecimiento de los dividendos es observar la industria en la que opera la empresa y hacer una suposición basada en la tasa de crecimiento media de los dividendos pagados por las empresas de la misma industria. Un inversor también podría utilizar la fórmula de la tasa de crecimiento sostenible para estimar la tasa de crecimiento de los dividendos de una empresa.

La tasa de crecimiento sostenible es la tasa a la que el inversor espera que la empresa crezca si no emite acciones adicionales ni obtiene préstamos adicionales. La fórmula del modelo de crecimiento sostenible es:

Tasa de crecimiento sostenible = rendimiento del capital x (1 – ratio de pago de dividendos)

El retorno sobre el capital (ROE) es el porcentaje de los ingresos netos que genera la empresa al utilizar el dinero invertido por los accionistas. La tasa de pago de dividendos es el porcentaje de los ingresos netos que la empresa paga a sus accionistas como dividendo.

Supongamos que la empresa X tiene un ROE del 10%, con una tasa de pago de dividendos del 30%. La tasa de crecimiento sostenible se calcula como:

Tasa de crecimiento sostenible = .10 x (1 – .30)

Al utilizar la tasa de crecimiento sostenible, suponga que la Compañía X crecerá a una tasa del 7% sin recibir ningún financiamiento adicional.

Pros / Contras: Modelo de crecimiento de dividendos

Una ventaja del modelo de crecimiento de dividendos es que proporciona una forma sencilla de medir el valor básico de una acción. Permite a los inversores comparar los valores de las acciones emitidas por empresas de diferentes industrias.

Sin embargo, el hecho de que el modelo de crecimiento de dividendos no considere el valor de los elementos intangibles, como el nombre comercial y las marcas comerciales de una empresa, puede hacer que el modelo valore ciertas acciones por debajo de lo debido. Otra desventaja de este modelo es que los inversores deben hacer suposiciones sobre la tasa de crecimiento esperada de un dividendo. Es muy fácil para un inversionista sin experiencia asignar un valor inexacto a una acción.

Resumen de la lección

El modelo de crecimiento de dividendos es una herramienta utilizada por la mayoría de los inversores para calcular el valor básico de una acción. Con este modelo, el valor de las acciones se calcula de la siguiente manera:

Valor de stock = D / ( k – g )

• D es el dividendo anual esperado por acción para el próximo año
• k es la tasa de rendimiento requerida
• g es la tasa de crecimiento esperada del dividendo

La tasa de crecimiento esperada de un dividendo se puede estimar utilizando patrones de crecimiento históricos o de la industria, o mediante la tasa de crecimiento sostenible de la empresa.

Tasa de crecimiento sostenible = ROE x (1 – ratio de pago de dividendos)

Aunque el modelo de crecimiento de dividendos es una forma fácil de medir el valor de las acciones, también puede infravalorar algunas acciones.

Rodrigo Ricardo Editor y fundador